Что такое модель относительной оценки?
Модель относительной оценки - это метод оценки бизнеса, который сравнивает стоимость компании с ее конкурентами или коллегами по отрасли для оценки финансовой ценности фирмы. Модели относительной оценки являются альтернативой моделям абсолютной стоимости, которые пытаются определить внутреннюю стоимость компании на основе ее предполагаемых будущих свободных денежных потоков, дисконтированных до их текущей стоимости, без какой-либо ссылки на другую компанию или среднее значение по отрасли. Как и модели абсолютной стоимости, инвесторы могут использовать модели относительной оценки при определении того, является ли акция компании удачной покупкой.
Ключевые вынос
- Модель относительной оценки - это метод оценки бизнеса, который сравнивает стоимость фирмы со стоимостью ее конкурентов, чтобы определить ее финансовую ценность. Одним из наиболее популярных мультипликаторов относительной оценки является отношение цены к прибыли (P / E). Модель относительной оценки отличается от модели абсолютной оценки, которая не ссылается ни на какую другую компанию или среднее значение по отрасли. Модель относительной оценки может быть используется для оценки стоимости акций компании по сравнению с другими компаниями или в среднем по отрасли.
Типы моделей относительной оценки
Существует много различных типов относительных отношений оценки, таких как цена к свободному денежному потоку, стоимость предприятия (EV), операционная маржа, цена к денежному потоку для недвижимости и цена к продажам (P / S) для розничной торговли.
Одним из наиболее популярных коэффициентов относительной оценки является отношение цены к прибыли (P / E). Он рассчитывается путем деления цены акций на прибыль на акцию (EPS) и выражается в виде цены акций компании как кратного дохода. Компания с высоким отношением P / E торгуется по более высокой цене за доллар прибыли, чем ее коллеги, и считается переоцененной. Аналогично, компания с низким отношением P / E торгуется по более низкой цене за доллар EPS и считается недооцененной. Эта структура может быть выполнена с любым кратным цены, чтобы измерить относительную рыночную стоимость. Поэтому, если средний P / E для отрасли составляет 10x, а конкретная компания в этой отрасли торгует с 5x прибылью, она относительно недооценена по сравнению с аналогами.
Модель относительной оценки по сравнению с моделью абсолютной оценки
Относительная оценка использует мультипликаторы, средние значения, коэффициенты и критерии для определения стоимости фирмы. Ориентир может быть выбран путем нахождения среднего значения по отрасли, и это среднее затем используется для определения относительной стоимости. Абсолютная мера, с другой стороны, не дает никакой внешней ссылки на эталон или среднее значение. Рыночная капитализация компании, которая представляет собой совокупную рыночную стоимость всех ее акций в обращении, выражается в виде простой суммы в долларах и мало что говорит о ее относительной стоимости. Конечно, при наличии достаточного количества показателей абсолютной оценки для нескольких фирм можно сделать относительные выводы.
Особые соображения
Оценка относительной стоимости акций
В дополнение к показателю относительной стоимости, отношение P / E позволяет аналитикам вернуться к цене, по которой акция должна торговаться на основе ее аналогов. Например, если средний P / E для специализированной розничной торговли составляет 20x, это означает, что средняя цена акций компании в отрасли торгуется в 20 раз выше ее EPS.
Предположим, компания А торгует на рынке по 50 долларов США, а ее EPS составляет 2 доллара США. Соотношение P / E рассчитывается путем деления 50 долларов на 2, что составляет 25x. Это выше, чем в среднем по отрасли в 20 раз, что означает, что Компания А переоценена. Если бы компания А торговала в 20 раз больше своей EPS, то есть в среднем по отрасли, она торговалась бы по цене 40 долларов, что является относительной величиной. Другими словами, исходя из среднего показателя по отрасли, компания А торгует по цене, которая на 10 долл. Выше, чем должна быть, что дает возможность продавать.
Из-за важности разработки точного эталона или среднего показателя по отрасли при сравнении относительных значений важно сравнивать только компании одной и той же отрасли и рыночной капитализации.
