Что такое вариант процентной ставки?
Опция процентной ставки является производным финансовым инструментом, который позволяет держателю извлекать выгоду из изменений процентных ставок. Инвесторы могут спекулировать на направлении процентных ставок с помощью вариантов процентной ставки. Он похож на опцион на акции и может быть как пут, так и колл. Опционы процентной ставки - это опционные контракты по ставке облигаций, таких как казначейские ценные бумаги США.
О чем говорят варианты процентных ставок?
Как и в случае с опционами на акции, к опциону на процентную ставку прилагается премия или стоимость заключения договора. Опцион колл дает владельцу право, но не обязанность, извлекать выгоду из повышения процентных ставок. Инвестор, владеющий опционом «колл», получает прибыль, если по истечении срока действия опциона процентные ставки выросли и торгуются по ставке, превышающей цену исполнения и достаточно высокую, чтобы покрыть премию, уплаченную за заключение контракта.
И наоборот, установленная процентная ставка дает держателю право, но не обязанность, получать выгоду от падения процентных ставок. Если процентные ставки падают ниже, чем цена исполнения и достаточно низки, чтобы покрыть выплаченную премию, опцион выгоден или находится в деньгах.
Значения опциона в 10 раз превышают базовую доходность Казначейства по этому контракту. Казначейство с доходностью 6% будет иметь базовую стоимость опциона 60 долларов на рынке опционов. Когда ставки казначейства изменяются или изменяются, изменяются и значения их опционов. Если доходность 6% для казначейства повысится до 6, 5%, базовый опцион увеличится с 60 до 65 долларов.
Помимо прямых спекуляций относительно направления процентных ставок, управляющие портфелем и организации также используют варианты процентных ставок для хеджирования процентного риска. Опционы на процентные ставки могут быть введены с использованием краткосрочной и долгосрочной доходности или того, что обычно называют кривой доходности. Кривая доходности относится к наклону доходности Treasuries во времени. Если краткосрочные казначейские обязательства, такие как двухлетние казначейские обязательства, имеют более низкую доходность, чем долгосрочные казначейские обязательства, например, доходность за 30 лет, кривая доходности идет вверх. Если долгосрочные доходности ниже краткосрочных, кривая называется нисходящей.
Опционы на процентные ставки официально торгуются через CME Group, одну из крупнейших бирж фьючерсов и опционов в мире. Регулирование этих вариантов осуществляется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Инвестор может использовать опционы на казначейские облигации и векселя, а также на фьючерсы на евродоллар.
Опционы на процентные ставки имеют условия исполнения в европейском стиле, что означает, что держатель может исполнять свои опционы только по истечении срока действия. Ограничение исполнения опционов упрощает их использование, поскольку устраняет риск ранней покупки или продажи опционного контракта. Значения страйка опциона - это доходность, а не единица цены.
Также доставка ценных бумаг не производится. Вместо этого, опционы по процентной ставке рассчитываются наличными, что представляет собой разницу между ценой исполнения опциона на опцион и стоимостью исполнения опциона, определяемой преобладающей спотовой доходностью.
Ключевые вынос
- Варианты процентных ставок являются производными финансовыми инструментами, которые позволяют инвесторам хеджировать или спекулировать направленными движениями процентных ставок. Опцион колл позволяет инвесторам получать прибыль при повышении ставок, а опционы пут позволяют инвесторам получать прибыль при падении ставок. Опционы по процентной ставке рассчитываются с использованием денежных средств, то есть разницы между ценой исполнения опциона исполнения и стоимостью исполнения опциона, определяемой преобладающей спотовой доходностью. Опционы на процентные ставки имеют условия исполнения в европейском стиле, что означает, что держатель может исполнять свои опционы только по истечении срока действия.
Пример варианта процентной ставки
Если инвестор хочет спекулировать на повышении процентных ставок, он может купить опцион колл в 30-летнем казначействе со страйк-ценой 60 долларов и датой истечения срока 31 августа.
Премия за опцион колл составляет $ 1, 50 за контракт. На рынке опционов 1, 50 доллара умножается на 100, так что стоимость одного контракта будет 150 долларов, а два контракта опциона будут стоить 300 долларов. Премия важна, потому что инвестор должен заработать достаточно денег, чтобы покрыть премию.
Если доходность вырастет к 31 августа, а опцион будет стоить 68 долларов по истечении срока действия, инвестор получит разницу в размере 8 долларов или 800 долларов на основе множителя 10. Если инвестор первоначально купил один контракт, чистая прибыль составит 650 долларов или $ 800 минус премия в $ 150, уплаченная за вход в опцион колл.
И наоборот, если доходность была ниже 31 августа, а опцион колл теперь стоил 55 долларов, срок действия опциона истекает бесполезно, и инвестор потеряет премию в 150 долларов, уплаченную за один контракт.
Для варианта, который истекает бесполезно, его говорят, "из денег". Другими словами, его стоимость будет равна нулю, и покупатель опциона теряет всю выплаченную премию.
Как и в случае с другими опциями, держателю не нужно ждать истечения срока, чтобы закрыть позицию. Держатель должен продать опцион обратно на открытом рынке. Для продавца опционов закрытие позиции до истечения срока действия требует покупки эквивалентного опциона с таким же сроком исполнения и истечением срока действия.
Однако при аннулировании транзакции может возникнуть прибыль или убыток, которые представляют собой разницу между премией, первоначально уплаченной за опцион, и премией, полученной по контракту о аннулировании.
Разница между процентными и бинарными опционами
Бинарный опцион - это производный финансовый продукт с фиксированной (или максимальной) выплатой, если срок действия опциона истекает в деньгах, или трейдер теряет сумму, которую он вложил в опцион, если опцион истекает из денег. Таким образом, успех бинарного опциона основан на предложении «да» или «нет» - следовательно, «бинарный».
Бинарные опционы имеют дату или время истечения. В момент истечения срока цена базового актива должна быть на правильной стороне цены исполнения (на основе заключенной сделки), чтобы трейдер мог получить прибыль.
Опцион процентной ставки часто называют опционом на облигации и может быть перепутан с бинарными опционами. Тем не менее, процентные опционы имеют различные характеристики и структуры выплат, чем бинарные опционы.
Ограничения процентных ставок
Поскольку опционы на процентные ставки являются опционами на европейской основе, они не могут быть исполнены раньше, чем опционы в американском стиле. Однако контракт можно расторгнуть, заключив договор взаимозачета, но это не то же самое, что исполнение опциона.
Инвесторы должны иметь четкое представление о рынке облигаций при инвестировании в варианты процентных ставок. Доходность казначейских облигаций и облигаций привязана к фиксированной ставке, а доходность казначейских облигаций обратно пропорциональна ценам облигаций.
По мере роста доходности цены облигаций падают, потому что существующие держатели облигаций продают свои ранее купленные облигации, поскольку их облигации имеют более низкую доходность по сравнению с текущим рынком. Другими словами, на рынке с растущей ставкой существующие держатели облигаций не хотят удерживать свои низкодоходные облигации до погашения. Вместо этого они продают свои облигации и ждут, чтобы купить более доходные облигации в будущем. В результате, когда ставки растут, цены на облигации падают из-за распродажи на рынке облигаций.
Узнать больше о процентных ставках
Инвесторы, желающие торговать опционами на процентные ставки, должны понимать динамику рынка облигаций, доходность, цены облигаций и ряд факторов, влияющих на процентные ставки.
