Содержание
- Коэффициент покрытия процентов
- Формула процентного покрытия
- Что это говорит тебе?
- Тенденции со временем
- Пример покрытия процентов
- вариации
- Ограничения
Что такое коэффициент покрытия процентов?
Коэффициент покрытия процентов - это коэффициент задолженности и коэффициент доходности, используемый для определения того, насколько легко компания может выплачивать проценты по непогашенной задолженности. Коэффициент покрытия процентов может быть рассчитан путем деления прибыли компании до уплаты процентов и налогов (EBIT) в течение определенного периода на выплаты процентов компании за тот же период.
Коэффициент покрытия процентов также называют «временным доходом». Кредиторы, инвесторы и кредиторы часто используют эту формулу для определения рискованности компании относительно ее текущего долга или для будущих займов.
Ключевые вынос
- Коэффициент покрытия процентов используется для определения того, насколько хорошо фирма может выплачивать проценты по непогашенному долгу. Этот коэффициент, также называемый отношением временного дохода к процентам, используется кредиторами и потенциальными кредиторами для оценки риска ссудного капитала фирмы. Чем выше коэффициент покрытия, тем лучше, хотя идеальное соотношение может варьироваться в зависимости от отрасли.
Формула для коэффициента покрытия процентов
Коэффициент покрытия процентов = Расход по процентамEBIT, где:
Коэффициент покрытия процентов
Что говорит коэффициент покрытия процентов?
Коэффициент покрытия процентов показывает, сколько раз компания может покрыть текущие процентные платежи имеющимися доходами. Другими словами, он измеряет запас прочности, который компания имеет для выплаты процентов по своему долгу в течение определенного периода. Коэффициент покрытия процентов используется для определения того, насколько легко компания может оплатить свои процентные расходы по непогашенной задолженности. Коэффициент рассчитывается путем деления прибыли компании до уплаты процентов и налогов (EBIT) на процентные расходы компании за тот же период. Чем ниже коэффициент, тем больше компания обременена долговыми расходами. Когда коэффициент покрытия интересов компании составляет всего 1, 5 или ниже, ее способность покрывать процентные расходы может быть сомнительной.
Компании должны иметь более чем достаточно доходов для покрытия процентных платежей, чтобы пережить будущие (и, возможно, непредвиденные) финансовые трудности, которые могут возникнуть. Способность компании выполнять свои обязательства по процентам является аспектом ее платежеспособности и, таким образом, является очень важным фактором прибыли акционеров.
Интерпретация является ключевым моментом, когда речь идет об использовании коэффициентов в анализе компании. Хотя рассмотрение единого коэффициента покрытия процентов может многое сказать о текущем финансовом положении компании, анализ коэффициентов покрытия процентов с течением времени часто дает гораздо более четкую картину положения и траектории компании.
Например, анализируя коэффициенты покрытия процентов ежеквартально в течение последних пяти лет, могут возникать тенденции, которые дают инвестору гораздо лучшее представление о том, улучшается или ухудшается низкий коэффициент покрытия текущих процентов, или же высокий коэффициент покрытия текущих процентов стабильный Отношение также можно использовать для сравнения способности разных компаний погашать свои проценты, что может помочь при принятии инвестиционного решения.
Как правило, стабильность коэффициентов покрытия процентов является одной из наиболее важных вещей, которую необходимо учитывать при анализе коэффициента покрытия процентов таким образом. Инвесторам следует опасаться снижения коэффициента покрытия процентов, поскольку это указывает на то, что компания может быть не в состоянии погасить свои долги в будущем.
В целом, коэффициент покрытия процентов является очень хорошей оценкой краткосрочного финансового состояния компании. Хотя прогнозирование будущего на основе анализа истории коэффициента покрытия интересов компании может быть хорошим способом оценки инвестиционной возможности, трудно точно предсказать долгосрочное финансовое состояние компании с любым соотношением или метрикой.
Тенденции со временем
Коэффициент покрытия процентов в определенный момент времени может помочь аналитикам немного рассказать о способности компании обслуживать свой долг, но анализ отношения покрытия процентов с течением времени даст более четкую картину того, становится ли их долг обременительным для компании. финансовое положение. Инвесторам следует опасаться снижения коэффициента покрытия процентов, поскольку это указывает на то, что компания может быть не в состоянии погасить свои долги в будущем.
Однако трудно точно предсказать долгосрочное финансовое состояние компании с любым соотношением или метрикой. Более того, желательность любого конкретного уровня этого соотношения в какой-то степени очевидна. Некоторым банкам или потенциальным покупателям облигаций может быть неудобно использовать менее желательное соотношение в обмен на взимание с компании более высокой процентной ставки по их долгу.
Пример использования коэффициента покрытия процентов
В качестве примера того, как рассчитать коэффициент покрытия процентов, предположим, что прибыль компании в течение данного квартала составляет 625 000 долларов США, и что у нее есть долги, по которым она несет ответственность за выплаты в размере 30 000 долларов США каждый месяц.
Чтобы рассчитать коэффициент покрытия процентов здесь, необходимо преобразовать ежемесячные процентные платежи в квартальные платежи, умножив их на три. Коэффициент покрытия процентов для компании составляет 625 000 долл. США / (30 000 долл. США x 3) = 625 000 долл. США / 90 000 долл. США = 6, 94.
Пребывание над водой с выплатой процентов является критической и постоянной проблемой для любой компании. Как только компания борется с этим, ей, возможно, придется заимствовать деньги дальше или окунуться в свой денежный резерв, который гораздо лучше использовать для инвестиций в основной капитал или в чрезвычайных ситуациях.
Чем ниже коэффициент покрытия интересов компании, тем больше ее долговые расходы обременяют компанию. Когда коэффициент покрытия интересов компании составляет 1, 5 или ниже, ее способность покрывать процентные расходы может быть сомнительной.
Результат 1, 5 обычно считается минимальным приемлемым отношением для компании, и переломный момент, ниже которого кредиторы, вероятно, откажутся предоставлять компании больше денег, поскольку риск дефолта компании может восприниматься как слишком высокий.
Более того, коэффициент покрытия процентов ниже 1 указывает на то, что компания не получает достаточных доходов для покрытия своих процентных расходов. Если коэффициент компании ниже 1, ему, вероятно, потребуется потратить часть своих денежных резервов, чтобы покрыть разницу или занять больше, что будет трудно по причинам, указанным выше. В противном случае, даже если прибыль будет низкой в течение одного месяца, компания рискует обанкротиться.
Несмотря на то, что это создает долги и проценты, заимствование может оказать положительное влияние на прибыльность компании за счет развития основных фондов в соответствии с анализом затрат и выгод. Но компания также должна быть умной в своих заимствованиях. Поскольку проценты также влияют на прибыльность компании, компания должна брать ссуду только в том случае, если она знает, что она будет хорошо справляться с выплатой процентов в ближайшие годы.
Хороший коэффициент покрытия процентов мог бы служить хорошим индикатором этого обстоятельства и, возможно, показателем способности компании также погасить долг. Однако крупные корпорации часто могут иметь как высокие коэффициенты покрытия процентов, так и очень крупные заимствования. Имея возможность регулярно выплачивать крупные процентные платежи, крупные компании могут продолжать занимать средства без особого беспокойства.
Компании могут часто выживать в течение очень долгого времени, выплачивая только свои процентные платежи, а не сам долг. Тем не менее, это часто считается опасной практикой, особенно если компания относительно мала и, следовательно, имеет низкий доход по сравнению с более крупными компаниями. Более того, погашение долга помогает погасить проценты в будущем, так как с уменьшением долга компания освобождает денежные потоки, и процентная ставка долга также может быть скорректирована.
Вариации коэффициента покрытия интересов
Есть несколько довольно распространенных вариаций коэффициента покрытия процентов, которые важно рассмотреть, прежде чем изучать коэффициенты компаний. Эти изменения происходят от изменений EBIT в числителе расчета коэффициента покрытия процентов.
Один из таких вариантов использует прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) вместо EBIT при расчете коэффициента покрытия процентов. Поскольку это изменение исключает износ и амортизацию, числитель в расчетах с использованием EBITDA часто будет выше, чем при использовании EBIT. Поскольку процентные расходы будут одинаковыми в обоих случаях, расчеты с использованием EBITDA обеспечат более высокий коэффициент покрытия процентов, чем расчеты с использованием EBIT.
Другой вариант использует прибыль до вычета процентов после уплаты налогов (EBIAT) вместо EBIT в расчетах коэффициента покрытия процентов. Это приводит к вычету налоговых расходов из числителя в попытке получить более точную картину способности компании оплачивать свои процентные расходы. Поскольку налоги являются важным финансовым элементом, который необходимо учитывать, для более четкой картины способности компании покрывать свои процентные расходы можно использовать EBIAT при расчете коэффициентов покрытия процентов вместо EBIT.
Все эти вариации при расчете коэффициента покрытия процентов используют процентные расходы в знаменателе. Вообще говоря, эти три варианта увеличивают консерватизм, причем те, кто использует EBITDA, являются наиболее либеральными, те, кто использует EBIT, являются более консервативными, а те, которые используют EBIAT, являются наиболее строгими.
Ограничения коэффициента покрытия процентов
Как и любая метрика, пытающаяся измерить эффективность бизнеса, коэффициент покрытия процентов имеет ряд ограничений, которые важно учитывать любому инвестору перед его использованием.
С одной стороны, важно отметить, что охват интересов сильно варьируется при измерении компаний в разных отраслях и даже при измерении компаний в одной отрасли. Для признанных компаний в определенных отраслях, таких как коммунальное предприятие, коэффициент покрытия процентов 2 часто является приемлемым стандартом.
Несмотря на то, что это небольшое число, хорошо зарекомендовавшее себя коммунальное предприятие, скорее всего, будет иметь очень стабильные объемы производства и выручки, особенно из-за правительственных постановлений, поэтому даже при относительно низком коэффициенте покрытия процентов оно может быть в состоянии надежно покрывать свои процентные платежи. Другие отрасли, такие как производство, гораздо более волатильны и часто могут иметь более высокий минимальный приемлемый коэффициент покрытия процентов, например 3.
Такие компании обычно видят большие колебания в бизнесе. Например, во время рецессии 2008 года продажи автомобилей существенно упали, что нанесло ущерб автомобилестроению. Забастовка рабочих является еще одним примером неожиданного события, которое может повредить коэффициенту покрытия процентов. Поскольку эти отрасли более подвержены этим колебаниям, они должны полагаться на большую способность покрывать свои интересы, чтобы учитывать периоды низких доходов.
Из-за таких различий, как эти, при сравнении коэффициентов покрытия интересов компаний следует обязательно сравнивать компании только в одной и той же отрасли, и в идеале, когда компании имеют схожие бизнес-модели и показатели выручки.
Несмотря на то, что весь долг важно учитывать при расчете коэффициента покрытия процентов, компании могут выбрать выделение или исключение определенных типов долгов в своих расчетах коэффициента покрытия процентов. Таким образом, при рассмотрении самостоятельно публикуемого коэффициента покрытия процентов компании следует попытаться определить, были ли включены все долги, или иным образом рассчитать коэффициент покрытия процентов самостоятельно.
