Что такое паритет процентных ставок (IRP)?
Процентный паритет (IRP) - это теория, в которой разница в процентных ставках между двумя странами равна разнице между форвардным обменным курсом и спотовым обменным курсом. Соотношение процентных ставок играет важную роль на валютных рынках, связывая процентные ставки, спотовые обменные курсы и курсы обмена валют.
Процентная ставка
Формула для паритета процентной ставки (IRP)
F0 = S0 × (1 + 1b 1 + ic) где: F0 = форвардная ставкаS0 = спот-курс = процентная ставка в стране CIB = процентная ставка в стране b
Как рассчитать процентный паритет (IRP)
Форвардные обменные курсы для валют - это обменные курсы в будущем, в отличие от спотовых обменных курсов, которые являются текущими курсами. Понимание форвардных ставок является основополагающим для паритета процентных ставок, особенно в том, что касается арбитража (одновременная покупка и продажа актива для получения прибыли от разницы в цене).
Форвардные ставки доступны в банках и у дилеров валют на периоды от менее недели до пяти лет и более. Как и в случае с котировками спот валюты, форварды котируются со спредом на покупку и продажу.
Разница между форвардной и спотовой курсами называется точками обмена. Если эта разница (форвардная ставка минус спотовая ставка) является положительной, она называется форвардной премией; отрицательная разница называется форвардной скидкой.
Валюта с более низкими процентными ставками будет торговаться с форвардной премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Например, доллар США обычно торгуется с форвардной премией по отношению к канадскому доллару; и наоборот, канадский доллар торгуется с форвардным дисконтом по отношению к доллару США.
Что говорит вам процентное соотношение (IRP)?
Процентная ставка является фундаментальным уравнением, которое регулирует отношения между процентными ставками и курсами обмена валют. Основная предпосылка паритета процентных ставок заключается в том, что хеджируемые доходы от инвестиций в разные валюты должны быть одинаковыми, независимо от уровня их процентных ставок.
Если одна страна предлагает более высокую безрисковую норму прибыли в одной валюте, чем в другой, страна, которая предлагает более высокую безрисковую норму прибыли, будет обмениваться по более высокой будущей цене, чем текущая спотовая цена. Другими словами, паритет процентных ставок дает представление о том, что на валютных рынках нет арбитража. Инвесторы не могут зафиксировать текущий обменный курс в одной валюте по более низкой цене, а затем купить другую валюту в стране, предлагающей более высокую процентную ставку.
Ключевые вынос
- Соотношение процентных ставок - это фундаментальное уравнение, которое регулирует отношения между процентными ставками и курсами обмена валют. Основная предпосылка паритета процентных ставок заключается в том, что хеджируемые доходы от инвестиций в разные валюты должны быть одинаковыми, независимо от уровня их процентных ставок. используется трейдерами форекс для поиска арбитражных возможностей.
Покрытый против непокрытого паритета процентных ставок (IRP)
Считается, что паритет процентной ставки покрывается, когда условие отсутствия арбитража может быть выполнено путем использования форвардных контрактов в попытке застраховаться от валютного риска. И наоборот, процентный паритет считается раскрытым, когда условие без арбитража может быть выполнено без использования форвардных контрактов для хеджирования валютного риска.
Варианты конвертации валют
Отношения можно увидеть в двух методах, которые инвестор может использовать для конвертации иностранной валюты в доллары США.
Один из вариантов, который может принять инвестор, - это вложить иностранную валюту на месте по безрисковому курсу в течение определенного периода времени. Затем инвестор одновременно заключит соглашение о форвардной ставке, чтобы конвертировать поступления от инвестиций в доллары США с использованием форвардного обменного курса в конце периода инвестирования.
Второй вариант - конвертировать иностранную валюту в доллары США по спотовому обменному курсу, а затем инвестировать доллары в течение того же периода времени, что и в варианте А, по местному (США) безрисковому курсу. Когда нет арбитражных возможностей, денежные потоки от обоих вариантов равны.
Пример реального покрытия паритета процентных ставок (IRP)
Например, предположим, что австралийские казначейские векселя предлагают годовую процентную ставку в размере 1, 75%, в то время как казначейские векселя США предлагают годовую процентную ставку в размере 0, 5%. Если инвестор в Соединенных Штатах стремится воспользоваться процентными ставками в Австралии, он должен будет перевести доллары США в австралийские доллары, чтобы купить казначейские векселя.
После этого инвестору придется продать годовой форвардный контракт на австралийский доллар. Тем не менее, в соответствии с паритетом покрытой процентной ставки, транзакция будет иметь доход только 0, 5%, иначе будет нарушено условие отсутствия арбитража.
Ограничения IRP
Процентная ставка была подвергнута критике на основе допущений, которые идут с ним. Например, модель IRP с покрытием предполагает наличие неограниченного количества средств, которые можно использовать для валютного арбитража, что, очевидно, нереально. Когда фьючерсные или форвардные контракты недоступны для хеджирования, непокрытый паритет процентных ставок обычно не сохраняется в реальном мире.
