В то время как многие инвестиционные стратеги видят растущую опасность для экономики и акций, Goldman Sachs прогнозирует, что бычий рынок будет стремительно расти до конца следующего года, при этом индекс S & P 500 (SPX) достигнет 3100 к концу 2019 года и 3400 к закрытию 2020 года, для соответствующего роста примерно 4% и 14% с сегодняшнего дня. Гольдман считает, что экономическая экспансия США далека от завершения, несмотря на влияние торговой войны между США и Китаем и замедление мировой экономики.
«Наши экономисты ожидают, что рецессия в США маловероятна в течение следующих двух лет. Они подчеркивают отсутствие экономических дисбалансов и считают, что повышение потребительских расходов и меньший эффект от накопления запасов должны стимулировать экономический рост до конца 2019 и 2020 годов», - говорит Голдман. пишет в недавнем отчете.
Оптимизм Голдмана вызван тем, что 60% американцев, ответивших на опрос ABC News / Washington Post, говорят, что они опасаются, что рецессия начнется в следующем году, а 43% считают, что торговая политика президента Трампа повысила шансы, сообщает Business Insider.
Ключевые вынос
- Падение производственной активности в США вызывает опасения рецессии. Недавний опрос показал, что большинство американцев ожидают рецессию в течение года. Однако Голдман Сакс видит продолжающийся рост ВВП и рост запасов. Сильные потребительские расходы стимулируют оптимизм Goldman.
Значение для инвесторов
В своем отчете Goldman в значительной степени отвергает обеспокоенность инвесторов по поводу внимательно отслеживаемого производственного индекса ISM, который недавно упал до 49, 1, самого низкого значения с января 2016 года. Поскольку значение ниже 50 указывает на то, что производственный сектор США сокращается, это принимается как рецессивный сигнал некоторыми.
Голдман говорит, что число ISM является плохим индикатором грядущих рецессий, и, на самом деле, акции резко выросли после многих плохих отчетов ISM. «Индекс был непоследовательным предиктором рецессии в США в течение последних 40 лет… В шести из 11 случаев с 1975 года спад не происходил, несмотря на то, что ISM упал ниже 50. В среднем во время этих эпизодов S & P 500 вырос на 22%. Обороны опередили Cyclicals на 150 б.п., акции с высокими дивидендами превзошли ожидания, а Industrials вернулись на 210 б.п. против S & P 500 за 12 месяцев », - сказал Голдман в своем еженедельном отчете по кикстарту США.
В частности, Голдман отмечает, что сегодня в США на обрабатывающую промышленность приходится лишь 10% номинального ВВП, что ограничивает его влияние на общую экономику. Напротив, потребительские расходы в настоящее время составляют около 68% ВВП США в Федеральном резервном банке Сент-Луиса, что делает его ведущим драйвером экономической активности. Как отмечалось выше, Goldman прогнозирует, что потребительские расходы останутся высокими.
Мислав Матейка, главный стратег JPMorgan по глобальным акциям, имеет такой же оптимистичный взгляд на экономику и акции. «Мы полагаем, что рынок будет расти до конца года. Ключевой призыв заключается в том, что США не пойдут на рецессию. Потребитель силен, процентные ставки снижаются, и есть признаки того, что мировой рост восстановится», - сказал он. рассказал MarketWatch
Матейка также оптимистично оценивает корпоративные доходы. «Большинство комментаторов считают, что маржа высока и, следовательно, обречена на падение, и я говорю, что, если не произойдет рецессия, нет реальной причины для сокращения маржи», - сказал он. Он отмечает, что производительность в последнее время имеет тенденцию к росту, что является отсроченным эффектом увеличения капитальных расходов в течение 2017 года. Он ожидает, что производительность вырастет еще как минимум на несколько кварталов, нейтрализуя негативное влияние роста заработной платы на прибыль.
Безусловно, есть много медведей, которые не согласны с Goldman и JPMorgan. Майкл Уилсон, главный американский стратег-аналитик Morgan Stanley, является одним из них на Уолл-стрит. «Замедление роста и давление на маржу заставляют нас осторожно относиться к акциям, и мы видим риск снижения в случае ослабления рынков труда», - пишет он в недавнем отчете. «Чтобы верить, что рынок может устойчиво и существенно превысить 3000, нам нужно либо ускорить рост прибыли, либо увеличить мультипликаторы, и мы скептически относимся к тому, что в ближайшие несколько месяцев это произойдет», - добавляет он.
Заглядывая вперед
Учитывая его прогноз, Goldman повысил свои промышленные запасы до уровня избыточного веса, ожидая, что сектор стабилизируется и даже получит поддержку от продолжающегося роста экономики США в целом. Тем не менее, Голдман предупреждает, что торговый конфликт между США и Китаем представляет значительный риск для промышленников, так как они, как правило, в большей степени подвержены риску Китая, чем акции США в целом.
