Рынок движется
Акции закрылись практически без изменений сегодня по всем основным индексам. Индексы с большой капитализацией, включая S & P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) и Dow Jones Industrial Average (DJX), закрылись чуть ниже неизменного, в то время как Russell 2000 (RUT) и индекс Russell Microcap (RUMIC) были чуть выше без изменений.
Вялость рынка не вызывает особого удивления, если принять во внимание ожидание завтрашнего заявления представителей Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) от чиновников ФРС. Стоит напомнить, что это заявление, копируемое, вставляемое и изменяемое после каждой встречи, является основным инструментом, который FOMC использует для информирования инвесторов о перспективах своей денежно-кредитной политики. В заявлении содержатся результаты голосования членов комитета по процентным ставкам и другим мерам политики. Он также предоставляет комментарии об экономических условиях, которые повлияли на их голоса. Вероятно, в этом комментарии рынок, кажется, коллективно затаил дыхание.
График ниже показывает сравнение цен фьючерсов на ставку ФРС за последние два месяца. В двух случаях, когда FOMC выпустил заявление, реакция рынка была очень разной. После заявления в конце сентября рынки практически сразу начали ценообразование при следующем снижении ставок (поскольку цены в течение следующего месяца повышались). Однако после встречи в конце октября цена держится конкретно там, где и началась, отражая решительное ожидание того, что фонды ФРС не изменят ставки.
Это равновесие ожиданий достигло равновесия цен на рынке, что привело к завтрашнему заявлению. При таких обстоятельствах вполне естественно искать сигналы, которые рынок может дать о том, где инвесторы будут брать цены после объявления, которое они уже полностью ожидают.
Анализ медвежьего сигнала на индексах рынка
На приведенном ниже графике показан любопытный сигнал, который обнаруживается при анализе комбинации ценового действия и статистики объема. Диаграмма показывает ETF (SPY) отслеживания индекса S & P 500 на Стейт-стрит с техническим исследованием, известным как индекс денежного потока (MFI). Этот индекс рассчитывает выше среднего движения вверх (или вниз) и взвешивает их в соответствии с объемом торгов за день. Расчет показывает удивительно медвежью дивергенцию на графике ниже.
Индикатор показывает, что объем продаж более важен, когда он применяется к нисходящим движениям, чем к восходящим движениям за последние две недели. Поскольку цена S & P 500 подталкивает к новым максимумам, этот индикатор фактически пробивает новые минимумы. Аналогичные анализы по Nasdaq 100 и Dow Jones Industrial Average выглядят еще хуже. Это краткосрочное указание указывает на то, что рынки, скорее всего, пойдут ниже, чем выше.
Акции Micro-Cap, демонстрирующие устойчивость
Если бы рынки настраивались на снижение цен, то хорошо информированные инвесторы готовились бы защитить себя от такого падения. Исторически говоря, инвесторы обычно встречали такие моменты, отказываясь от инвестиций с большим риском. Основываясь на графике ниже, это не та ситуация, в которой мы находимся в данный момент времени.
На приведенном ниже графике показан тот же индикатор MFI, который применяется к ETF отслеживания индекса Russell Microcap iShares (IWC). Этот индекс, отслеживающий многие наиболее рискованные акции на рынке, показывает, что инвесторы ищут возможности, а не бегут от нее. Это вряд ли могло бы сделать больше, чтобы укрепить представление о том, что инвесторы находят рынок в состоянии равновесия в данный момент и в значительной степени не уверены, куда идти дальше. Завтра многие аналитики будут ждать заявления FOMC, чтобы сформулировать мнение о том, куда может пойти рынок.
Суть
Акции держались близко к своим предыдущим закрытиям, поскольку рынки держались на заданных значениях в часы, предшествовавшие публикации отчета FOMC завтра. В то время как на S & P 500 и других индексах с большой капитализацией появляются некоторые медвежьи признаки, индексы с небольшой капитализацией демонстрируют признаки энтузиазма инвесторов.
