Конкурсный тендер - это процесс аукциона, посредством которого крупные институциональные инвесторы (также называемые первичными дистрибьюторами) покупают недавно выпущенный государственный долг. Конкурсный тендер присуждает ценные бумаги участникам, предложившим наибольшую цену; Все предложения должны быть поданы до определенной даты и должны быть минимум на 100 000 долларов США.
Конкурсные торги также называются конкурсными торгами.
Разорвать Конкурсный тендер
Конкурсные торги - это один из двух тендерных процессов для покупки новых государственных ценных бумаг на первичном рынке (т. Е. Непосредственно у правительства). Другой процесс подачи заявок на покупку государственных ценных бумаг - это неконкурентный тендер. Казначейство США в основном использует неконкурентные тендеры, в то время как центральный банк Канады, Банк Канады, в основном использует конкурентные тендеры (но также принимает и неконкурентные заявки). Те, кто получает ценные бумаги в ходе конкурса, могут затем продать их на вторичном рынке. Первичные дистрибьюторы могут также принять участие в торгах от имени более мелких клиентов.
Казначейство США проводит еженедельные и ежемесячные аукционы по продаже казначейских ценных бумаг - казначейских векселей, нот, облигаций и казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции (TIPS) - для населения. Заинтересованные стороны обычно подают заявки на цену и количество долговых ценных бумаг, которые они готовы приобрести в Казначействе. Тендерные предложения принимаются за 30 дней до аукциона и могут быть поданы либо в электронном виде через Автоматизированную систему обработки аукционов (TAAPS), либо по почте. Заявки являются конфиденциальными и хранятся в запечатанном виде до даты аукциона. Участниками любого казначейского аукциона являются мелкие инвесторы и институциональные инвесторы, которые подают заявки, классифицируемые как конкурентные или неконкурентные тендеры.
Неконкурсные тендеры подаются более мелкими инвесторами, которым гарантировано получение ценных бумаг. Тем не менее, нет никакой гарантии в отношении цены или полученной доходности. Доход по облигации будет определяться конкурентной стороной аукциона, который рассматривается как голландский аукцион - тип аукциона, на котором цена на предмет снижается до тех пор, пока не будет получена заявка. Конкурсный тендер - это предложение, представленное более крупными инвесторами, такими как институциональные инвесторы. Каждый участник торгов ограничен 35% от суммы предложения на аукцион. Каждая заявленная ставка указывает наименьшую ставку, доходность или маржу дисконта, которую инвестор готов принять для долговых ценных бумаг.
Давайте рассмотрим пример того, как работают конкурсные торги на голландском аукционе. Предположим, Казначейство стремится привлечь 9 миллионов долларов в виде двухлетних нот с купоном 5%. Предположим, что конкурсные предложения представлены следующим образом:
- 1 миллион долларов США на 4, 79% 2, 5 миллиона долларов США на 4, 85% 2 миллиона долларов США на 4, 96% 1, 5 миллиона долларов США на 5% 3 миллиона долларов США на 5, 07% 1 миллион долларов США на 5, 1% 5 миллионов долларов США на 5, 5%
Заявки с наименьшей доходностью будут приниматься первыми, поскольку эмитент предпочтет выплатить более низкую доходность своим инвесторам в облигации. В этом случае, поскольку Казначейство планирует привлечь 9 миллионов долларов, оно будет принимать заявки с самой низкой доходностью до 5, 07%. При этом значении будет одобрено только 2 миллиона долларов из трех миллионов. Все заявки выше доходности 5, 07% будут приняты, а заявки ниже будут отклонены. По сути, этот аукцион очищен на 5, 07%, и все успешные конкурентные и неконкурентные участники будут получать доходность 5, 07%.
