Что такое жилищная ипотечная безопасность (RMBS)?
Жилые ценные бумаги с ипотечным покрытием (RMBS) представляют собой долговые ценные бумаги (аналогичные облигациям), подкрепленные процентами, выплачиваемыми по кредитам на проживание. Считается, что проценты по таким кредитам, как ипотека, ипотека и субстандартная ипотека, имеют сравнительно низкий уровень дефолта и сравнительно высокую процентную ставку, поскольку существует высокий спрос на владение личным или семейным жильем, Инвесторы привлекают этот вид безопасности и хотят быть защищены от риска дефолта, присущего отдельным кредитам такого рода. Этот риск смягчается путем объединения многих таких займов, чтобы минимизировать риск отдельного дефолта.
Ключевые вынос
- Жилищное обеспечение с ипотечным покрытием (RMBS) похоже на облигацию, которая выплачивается на основе платежей от многих отдельных ипотечных кредитов. RMBS может увеличить прибыль и снизить риск для инвесторов. RMBS также может создавать большой системный риск, если не структурирован должным образом. из многих плохо построенных RMBS способствовали финансовому кризису 2008 года.
Как работает жилищная ипотечная безопасность (RMBS)
Жилищное ипотечное обеспечение создается одним из двух источников: государственным учреждением, таким как Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae) и Федеральная корпорация ипотечного жилищного кредитования (Freddie Mac), или неагентской инвестиционно-банковской фирмой, Сначала эти лица продают или контролируют большое количество жилищных кредитов. Затем они объединяют большое их количество в единый пул займов. Наконец, эти предприятия по сути продают облигации, обеспеченные этим пулом займов.
Платежи по этим кредитам поступают инвесторам, которые купили в этот пул, и процентные ставки, которые они получают, лучше, чем типичные облигации, поддерживаемые правительством США. Учреждения-эмитенты взимают плату за управление пулом, и риски дефолта по этим ипотечным кредитам распределяются между организациями-эмитентами и инвесторами. Поскольку каждый из этих займов представляет собой небольшую часть более крупного, собранного пула займов, дефолт любого из этих займов оказывает меньшее влияние на инвесторов, чем если бы они инвестировали один из этих займов в отдельности.
Преимущества и недостатки RMBS
Конструкция RMBS имеет то преимущество, что обеспечивает меньший риск и большую доходность для инвесторов. Это также позволяет организациям-эмитентам привлекать больше средств для резервов, под которые они могут выдавать больше кредитов. Это, в свою очередь, делает больше инвестиционного капитала доступным для владельцев бизнеса и предпринимателей.
В качестве показателя их эффективности и выгоды можно отметить, что самой большой категорией инвесторов RMBS являются компании по страхованию жизни. Эти учреждения выигрывают от того, что имеют эффективный способ инвестировать миллиарды долларов в инвестиции с более высокой процентной ставкой, чем государственные облигации, но при этом все же принимают приемлемый риск.
RMBS может содержать множество различных типов закладных. Ценные бумаги могут содержать все одного типа ипотеки или сочетание разных типов. Они могут содержать ипотечные кредиты с фиксированными ставками, плавающими ставками, регулируемыми ставками и ипотечными кредитами различного кредитного качества, включая первичную и субстандартную. Это разнообразие помогает снизить риск дефолта.
Сложность всех RMBS, как типа инвестиций, создает некоторые трудно количественные недостатки. Первый - системный риск, или риск того, что стресс финансовой системы может равномерно повлиять на все инвестиции в пуле, который лежит в основе RMBS. Этот риск был очевиден во время финансового кризиса 2008 года. Во-вторых, поскольку инвесторы более отдалены от отдельных держателей ипотеки, они меньше заинтересованы в их успехе. В то время как исторические показатели дефолта колебались около двух процентов, в течение 2009 года этот показатель составлял около пяти процентов. Десять лет спустя этот риск, кажется, мало беспокоит инвесторов, поскольку ставка дефолта упала ниже одного процента.
Инвестирование в ценные бумаги с ипотечным покрытием
Инвестиции в обеспеченную ипотекой ценные бумаги могут подвергать инвестора риску досрочного погашения и кредитному риску. Риск досрочного погашения - это риск того, что владелец ипотеки погасит закладную до наступления срока его погашения, что уменьшает сумму процентов, которые инвестор получил бы в противном случае. В этом смысле предоплата представляет собой платеж сверх запланированного основного платежа. Такая ситуация может возникнуть, если текущая рыночная процентная ставка падает ниже процентной ставки по ипотечному кредиту, поскольку домовладелец с большей вероятностью будет рефинансировать ипотечный кредит.
Жилые ценные бумаги с ипотечным покрытием используются финансовыми учреждениями, такими как страховые компании, из-за их характеристик денежных потоков и их относительно долгого срока службы, который может компенсировать долгосрочные обязательства, взятые на себя страховыми компаниями. Кроме того, покупатели обеспеченных ипотекой ценных бумаг часто имеют вклад в то, как они построены, поэтому они могут быть уникальным образом приспособлены для компенсации обязательства или, например, для соответствия другим предпочтениям инвестора в отношении риска, доходности и сроков денежных потоков.
