Что такое муниципальный облигационный арбитраж
Арбитраж муниципальных облигаций включает в себя создание заемного портфеля безналоговых муниципальных облигаций и одновременное хеджирование долгового риска портфеля. Хеджирование происходит посредством короткой продажи эквивалентных облагаемых налогом корпоративных облигаций того же срока погашения, как правило, посредством процентных свопов.
Муниципальный арбитраж по облигациям также обычно называют арбитражем по относительной стоимости муниципальных облигаций, муниципальным арбитражем или просто muni arb.
НАРУШЕНИЕ Муниципального Облигации Арбитраж
Стратегия муниципального облигационного арбитража направлена на минимизацию кредитного и долгового риска путем использования муниципальных облигаций и процентных свопов аналогичного качества и срока погашения. Неявное допущение в этом методе - муниципальные облигации, и процентные свопы будут по-прежнему иметь тесную корреляцию.
Поскольку проценты по муниципальным облигациям освобождаются от федерального подоходного налога, арбитражер может получать доход после налогообложения из портфеля муниципальных облигаций, который выше, чем процент, выплачиваемый по процентному свопу. Эта стратегия может быть особенно привлекательным вариантом для некоторых инвесторов в рамках налоговых групп с высоким доходом. Арбитражные возможности, которые часто считаются малоприемлемыми, потому что они, как правило, включают очень небольшой или нулевой отрицательный денежный поток.
Например, владельцы муниципальных облигаций часто приобретают портфель необлагаемых налогом высококачественных муниципальных облигаций. В то же время, они будут продавать коллекцию эквивалентных облагаемых налогом корпоративных облигаций, чтобы получить прибыль от налоговой ставки. Положительные, не облагаемые налогом доходы от муниципальных облигаций могут доходить до двузначных цифр.
Расчет муниципального облигационного арбитража требует многочисленных сложных факторов и расчетов. Расчеты включают определение фактической доходности по выпуску муниципальных облигаций, расчет реальной допустимой прибыли с использованием этой фактической доходности. Затем инвестор будет использовать расчеты будущей стоимости для разницы между датой получения инвестиционного дохода и датой расчета.
Соответствие Арбитражу муниципальных облигаций
На освобожденных от налога муниципальных эмитентов облигаций распространяются строгие федеральные правила арбитража в качестве условия требований к выпуску, такие как обязательства по облигациям. Любая расчетная прибыль, которая называется скидкой, должна выплачиваться федеральному правительству. Федеральные арбитражные правила предназначены для предотвращения того, чтобы эмитенты не облагаемых налогом долговых обязательств получали чрезмерную или преждевременную задолженность и, следовательно, получали прибыль от вложения доходов по облигациям в доходные инвестиции.
Федеральные законы о подоходном налоге ограничивают возможность получения арбитража в связи с не облагаемыми налогом облигациями или другими федеральными льготными облигациями. Арбитраж должен быть тщательно рассчитан и задокументирован, чтобы соответствовать потенциальному IRS-арбитражу. Прибыль должна указываться в форме IRS 8038-T и должна подаваться не реже одного раза в пять лет. Несоблюдение этих требований может привести к финансовым штрафам или утрате статуса облигаций, не облагаемых налогом.
