Что такое муниципальная облигация?
Муниципальные облигации - это долговые ценные бумаги, выпущенные государством, муниципалитетом или округом для финансирования капитальных затрат, включая строительство автомагистралей, мостов или школ. Их можно рассматривать как кредиты, которые инвесторы предоставляют местным органам власти. Муниципальные облигации освобождены от федеральных налогов и большинства государственных и местных налогов, что делает их особенно привлекательными для людей с высокими подоходными налогами. В 2018 году рынок муниципальных облигаций составил около 3, 8 трлн долларов США. Муниципальные облигации, также известные как «облигации Муни» или «Муни», представляют собой тип муниципальной ценной бумаги, категория, которая также включает в себя векселя, варранты, сертификаты участия и другие подобные обязательства.
Что такое муниципальная облигация?
Понимание муниципальных облигаций
Муниципальная облигация - это долговое обязательство, выпущенное некоммерческой организацией, корпорацией частного сектора или другим государственным учреждением, использующим кредит для государственных проектов, таких как строительство школ, больниц и автомагистралей.
Ключевые вынос
- Муниципальные облигации можно рассматривать как ссуды, которые инвесторы предоставляют местным органам власти. Эти облигации выпускаются правительствами, включая города, штаты и даже страны. Процент, выплачиваемый по муниципальным облигациям, как правило, не облагается налогом, что делает их привлекательным вариантом для инвестиций для физических лиц с высоким уровнем дохода. налоговые скобки.
Типы муниципальных облигаций
Муниципальная облигация классифицируется в зависимости от источника выплат процентов и выплат основной суммы. Облигация может быть структурирована по-разному, предлагая различные преимущества, риски и налоговые режимы. Доход от муниципальной облигации может облагаться налогом. Например, муниципалитет может выпустить облигацию, не подлежащую освобождению от федерального налога, в результате чего полученный доход облагается федеральными налогами.
Облигация общего обязательства (GO) выпускается государственными органами и не поддерживается доходами от конкретного проекта, такого как платная дорога. Некоторые облигации GO обеспечены специальными налогами на недвижимость; другие оплачиваются из общих фондов.
Доходная облигация обеспечивает выплаты основной суммы и процентов через эмитента или налоги с продаж, топливо, размещение в отеле или другие налоги. Когда муниципалитет является эмитентом облигаций, третья сторона покрывает проценты и основные платежи.
Риски муниципальных облигаций
Риск дефолта является низким для муниципальных облигаций по сравнению с корпоративными облигациями. Однако доходные облигации более уязвимы к изменениям вкусов потребителей или общим экономическим спадам, чем облигации ГО. Например, предприятие, обеспечивающее доставку воды, очистку сточных вод или предоставление других основных услуг, имеет более надежный доход, чем арендуемая укрытие парка.
В качестве обеспечения с фиксированным доходом рыночная цена муниципальной облигации колеблется в зависимости от изменения процентных ставок: когда процентные ставки растут, цены на облигации снижаются; когда процентные ставки снижаются, цены на облигации растут. Кроме того, облигация с более длительным сроком погашения более подвержена изменениям процентных ставок, чем облигация с более коротким сроком погашения, что вызывает еще большие изменения в доходе инвестора муниципальных облигаций. Кроме того, большинство муниципальных облигаций неликвидны; инвестор, которому требуются немедленные денежные средства, должен вместо этого продать другие ценные бумаги.
Многие муниципальные облигации имеют условия колла, позволяющие эмитенту погасить облигацию до даты погашения. Эмитент обычно вызывает облигацию, когда процентные ставки падают, и переоформляет муниципальные облигации по более низкой процентной ставке. Когда открывается облигация, инвесторы теряют доход от выплат процентов и сталкиваются с реинвестированием в облигации с более низкой доходностью. (Информацию по теме см. В разделе «Основы муниципальных облигаций»).
