Билл Акман видел лучшие времена. Его высокопоставленный хедж-фонд, Pershing Square Holdings, Ltd., когда-то был предметом зависти для управляющих деньгами, получая 40% -ную прибыль в 2014 году (S & P вернул 13% в том же году). Однако из-за обвала Valeant Pharmaceuticals International Inc. и его битвы с Карлом Иканом за компанию Herbalife Ltd (HLF) доходность Першинг-сквер серьезно сократилась: доходность фонда с начала года составила 15, 8% по состоянию на 30 сентября 2018 года, - 4, 0% в 2017 году и -13, 5% в 2016 году, таким образом, значительно хуже рынка.
В октябре 2018 года CNBC сообщила, что компания Ackman's Pershing Square Capital сделала ставку на Starbucks на 900 миллионов долларов.
В феврале 2018 года сообщалось, что Акман выполнил свою короткую ставку на 1 миллиард долларов против Гербалайфа. Фонд столкнулся с волной выкупа со стороны институциональных инвесторов, таких как Blackstone Group, и многие управляющие активами, такие как JP Morgan, больше не рекомендуют его клиентам, сообщает Wall Street Journal в апреле.
Вот краткий обзор лучших и худших моментов инвестиционной карьеры Билла Акмана.
Хиты
Ассоциация муниципального страхования облигаций Inc. (MBI)
Один из самых больших успехов Акмана пришел еще до того, как он основал Першинг. В 2002 году 36-летний Акман был одним из первых инвесторов, который заметил, что что-то не так в свопах кредитного дефолта (CDS) на миллиарды долларов против долговых обязательств с ипотечным покрытием (CDO), которые MBIA была в качестве контрагента к (тезис Акмана).
Акман действовал исходя из своей догадки, купив свои собственные кредитные дефолтные свопы против собственного долга MBIA, а также купив акции компании, заключив пари, что страховщик пойдет на дефолт из-за своего риска CDO. После пяти лет борьбы с руководством MBIA настойчивость Акмана окупилась, так как акции страховщика облигаций и долговые рейтинги упали во время финансового кризиса 2008 года.
Компания Венди (WEN)
Венди была одним из первых успехов Акмана у руля Першинга. В 2004 году Pershing приобрела значительную долю в сети ресторанов быстрого питания и успешно оказала давление на руководство, чтобы выделить свой бренд Tim Hortons (настоящая религия в Канаде). Позже Акман выйдет из своей позиции с существенной прибылью, хотя цена акций Венди будет ниже, чем в период после отделения, без присутствия его наиболее быстро растущей единицы. (Для сравнения, прочитайте о Burger King, Тиме Хортонсе и ресторанных брендах International.)
General Growth Properties Inc.
Самой большой ставкой в карьере Акмана, и, возможно, одной из лучших сделок хедж-фондов за все время, было оборачивание проблемным оператором торгового центра General Growth Properties в Першинг-Сквер с грани банкротства, которое принесло хедж-фонду огромную прибыль в размере 1, 6 миллиарда долларов на 60 миллионов долларов. инвестиций.
Канадская Тихоокеанская Железнодорожная Лтд. (CP)
В 2011 году, после того, как Першинг приобрел 14, 2% акций CP, началась ожесточенная битва по доверенности между Советом CP и хедж-фондом Акмана. В конце концов, Першинг вышел победителем, после чего установил нового генерального директора и пересмотрел бизнес-стратегию компании. Как сообщает Financial Post, результатом было резкое увеличение акций CP с 49 долларов до 220 долларов за акцию с сентября 2011 года по декабрь 2014 года. В 2016 году Pershing продал свою 6, 7% акций на сумму около 1, 45 миллиарда долларов.
Пропускает
Valeant Pharmaceuticals International Inc.
Если бы вы не жили в пещере, вы бы хорошо знали о кошмарном положении Першинг-Сквер в беспокойной фармацевтической компании, Valeant. Изначально входившая в цену около 180 долл. За акцию, огромная доля Акмана в компании, составляющая 8, 5%, была полностью разбита после обвинений в мошенничестве и мошенничестве канала, выдвинутых против Valeant. Компания борется с множеством проблем, в том числе с ошибками руководства, ужасными заработками и уклонениями от руководства, сомнительными телефонными конференциями и возможностью нарушений завета, ведущих к техническим дефолтам по долгу компании.
13 марта 2017 года стало известно, что Першинг-Сквер продал всю свою позицию, потеряв более 3 миллиардов долларов. Но это был не конец истории для Валеанта.
Целевая Корпорация (TGT)
Даже самые бычьи инвесторы вынуждены иногда бросать полотенце. В то время как Акман в конечном итоге одержал победу в битве с прокси на CP-рейке, результаты были совершенно иными, когда Першинг попытался занять пять мест на доске у второго по величине дисконтного ритейлера в Соединенных Штатах. Невозможно убедить акционеров, которые в основном состояли из его сверстников в институциональном инвестиционном сообществе Уолл-стрит, в том, что он и его выбор членов совета директоров были подходящими людьми для работы и столкнулись с ошеломляющими потерями в фонде, который он специально создал для инвестирования Целевые производные, Акман в конечном итоге был вынужден выбросить полотенце (Источник: Бэрронс).
Границы группы
Еще одной ошибкой в карьере Акмана была его активистская позиция в ныне несуществующей пограничной группе. Получив долю в книготорговце в 2006 году и увеличив свои активы в 2008 году, Акман заключил кредитные соглашения, поскольку Borders пыталась найти покупателя для себя. Даже после того, как компания Borders взяла на себя обязательство предоставить Borders финансирование в размере 960 долларов США для поглощения Barnes & Noble Inc. (BKS), что в итоге ни к чему не привело, Borders объявила о банкротстве в 2011 году, потеряв Pershing Square на сотни миллионов (WSJ).
Гербалайф Лтд. (HLF)
Возможно, самой большой сделкой, связанной с Биллом Акманом, является его осуждение за отсутствие компании по производству пищевых добавок, Herbalife Ltd. (HLF). Утверждая, что компания представляла собой пирамиду, с нулевой внутренней стоимостью, Акман заключил короткую позицию на сумму 1 млрд долларов в 2012 году. Эта торговля подробно описывалась практически всеми финансовыми новостями даже по сей день и была известна прямой эфир между Акманом и Карлом Иканом в CNBC, который (среди других крупных игроков хедж-фондов) занял длинную позицию в акции. Через несколько недель после своей короткой позиции Акман увидел, что акции Гербалайф упали примерно на 60 процентов, но компания оказалась удивительно устойчивой и отскочила до своих предкоротких уровней, что обошлось Акману в миллионы в выплатах по займам и бумажных убытках. Сообщается, что по состоянию на 28 февраля 2018 года Акман отказался от всей своей короткой ставки на Гербалайф.
Суть
Менеджер хедж-фонда Билл Акман прославлен и высмеян за свою уверенность и упорство, когда дело доходит до больших ставок на несколько позиций. Его подход «все или ничего» привел к некоторым из самых великих, самых предсказуемых звонков в мире инвестиций - и к некоторым из самых больших спадов.
