В последние годы триллионы долларов были потрачены на выкуп акций, при этом выкуп акций, как ожидается, вырастет на 13% только в 2019 году и достигнет колоссальных 940 миллиардов долларов. Несмотря на массивный бум расходов, компании, которые вложили значительные средства в выкуп, а также компании, которые увеличили инвестиции в капиталовложения и дивиденды, значительно отстали от более широкого индекса S & P 500 за последний период. По мнению аналитиков Goldman Sachs, за последние 12 месяцев корзина выкупаемых акций увеличилась лишь вдвое по сравнению с более широкими темпами S & P 500.
Выкуп акций сильно отстает от S & P 500
- Выкуп акций; Выкуп акций и дивиденды 7%; 8% Капитальные затраты и акции R & D; 8% дивидендные акции: 10% индекс S & P 500; 13%
Американские корпорации увеличили свои общие денежные расходы на 25% в 2018 году до 2, 8 трлн долларов. Тем не менее, компании, вложившие значительные средства в выкуп акций, увидели, что их акции выросли всего на 7% по сравнению с 13% -ной прибылью для S & P 500, согласно еженедельному отчету Goldman Kickstart от США от 26 апреля 2019 года.
Это неудовлетворительное состояние делает эти компании крайне уязвимыми для критики по поводу выкупа со стороны политиков в Вашингтоне. В то время как Goldman ожидает, что сильный выкуп будет продолжаться до 2019 года, а в этом году было утверждено $ 191 млрд, аналитики отмечают, что текущие политические дебаты по поводу выкупа акций увеличивают неопределенность в отношении их прогноза выкупа. Если обратный выкуп будет в конечном итоге запрещен, компании, скорее всего, увеличат дивиденды и увеличат денежные расходы на слияния и поглощения или сократят задолженность, пишет Goldman.
Результаты акции были также плохими для других видов инвестиций. Компании, которые приоритезировали расходы на капиталовложения и НИОКР, выросли только на 8%, компании, которые сосредоточились на комбинации выкупа и дивидендов, увеличились на 8%, а акции, которые увеличили дивиденды, выросли на 10%, опять же, значительно отставая от S & P 500.
«Недавние рыночные показатели указывают на то, что инвесторы предпочитают более безопасные, высококачественные балансы, а не фирмы, инвестирующие в рост, возвращающие деньги акционерам или выплачивающие долги», - пишет Голдман. «Наша корзина сильного баланса (GSTHSBAL), не зависящая от сектора, превзошла аналогичную корзину слабых балансовых бумаг (GSTHWBAL) на 15 п.п. с начала 2018 года (19% против 4%)».
Заглядывая вперед
Инвесторы, разочарованные минимальным вознаграждением, полученным от компаний, увеличивших большинство форм денежных расходов за последние 12 месяцев, должны рассмотреть акции «более безопасных» компаний с высококачественными балансами, а не фирмы, инвестирующие для роста, возвращающие деньги акционерам или выплачивающие долги пишет Голдман. Эти акции являются частью новых корзин Goldmanредукторов и эмитентов долговых обязательств, основанных на погашении и выпуске долгов, и включают такие компании, как Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) и TJX Companies Inc. (TJX). Аналитики утверждают, что эти акции прорвались мимо S & P 500 и способны поддержать их динамику.
«Фирмы с безопасными, высококачественными балансовыми отчетами превзошли свои ожидания и теперь торгуются с кратной премией P / E на 83% к компаниям со слабым балансом», - говорится в отчете Goldman.
