Как и акции, после выпуска на первичном рынке облигации торгуются между инвесторами на вторичном рынке. Однако, в отличие от акций, большинство облигаций не торгуются на вторичном рынке через биржи.
Скорее облигации торгуются без рецепта (OTC). Есть несколько причин, по которым большинство облигаций торгуются на внебиржевом рынке, но главной из них является их разнообразие.
Типы акций и влияние
Акции имеют только два типа, обыкновенные или привилегированные акции, и ограничены несколькими характеристиками. Облигации, с другой стороны, имеют разные качества, сроки погашения и доходности. Результатом этого разнообразия является увеличение числа эмитентов и выпусков облигаций с различными характеристиками, что затрудняет торговлю облигациями на биржах. Еще одна причина, по которой облигации торгуются без рецепта, заключается в сложности перечисления текущих цен.
На цены акций влияют новостные события, соотношение P / E компании и, в конечном счете, спрос и предложение акций, которые отражаются в ежедневной цене акций. Напротив, на цены облигаций влияют изменение процентных ставок и кредитных рейтингов. Поскольку время торговли между выпусками может длиться недели или даже месяцы, сложно перечислить текущие цены для конкретного выпуска облигаций, что затруднит торговлю облигациями на фондовом рынке.
Какие виды облигаций обычно продаются без рецепта?
Большинство корпоративных облигаций, выпущенных частными и государственными корпорациями, торгуются на внебиржевом рынке, а не на биржах. Кроме того, многие сделки с биржевыми облигациями совершаются через внебиржевые рынки.
Корпоративные облигации выпускаются фирмами для привлечения капитала для финансирования различных расходов. Они привлекательны для инвесторов, поскольку обеспечивают гораздо более высокую доходность, чем облигации, выпущенные правительством. Однако эта более высокая доходность сопровождается более высоким риском. Инвестиции в корпоративные облигации поступают в основном от пенсионных фондов, паевых инвестиционных фондов, банков, страховых компаний и индивидуальных инвесторов.
Облигации, которые торгуются на внебиржевых рынках, наиболее выгодны с точки зрения ликвидности, которую они предоставляют. Эта ликвидность обеспечивает достаточную защиту для инвесторов, желающих продать облигации до наступления срока погашения. Наряду с этой ликвидностью корпоративные облигации, торгуемые на внебиржевом рынке, обеспечивают стабильный поток доходов и безопасности, поскольку их рейтинг основан на кредитной истории компании-эмитента.
Тем не менее, эти облигации не являются идеальными инвестициями, и они включают в себя основные риски, такие как кредитный риск и риск колла. Кредитный риск может возникнуть, когда эмитент не может поддерживать платежи по облигации или если рейтинговая корпорация снижает кредитный рейтинг эмитента. Риск колл возникает, когда эмитент погашает выпуск до наступления срока погашения, оставляя инвестору менее выгодные инвестиционные возможности.
Почему внебиржевые сделки могут рассматриваться как спорные
Многие аналитики и эксперты утверждают, что внебиржевые (OTC) транзакции и финансовые инструменты, особенно производные, увеличивают систематический риск. В частности, обеспокоенность по поводу риска контрагента возросла после финансового кризиса 2007-2009 гг., Когда свопы с дефолтом по кредитам на рынке деривативов стали причиной вины за огромные потери в финансовом секторе.
Операции на финансовых рынках либо организуются на биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq, либо осуществляются без рецепта. Внебиржевая сделка осуществляется непосредственно между двумя сторонами и не контролируется и не регулируется правилами основных бирж. Эти внебиржевые сделки включают в себя все виды активов, которые можно увидеть на биржах, в том числе товары, акции и долговые инструменты.
Производные инструменты могут быть сделаны из любого актива и представляют собой только контракты, основанные на стоимости базовых финансовых активов. Фьючерсные контракты, форвардные контракты, опционы и свопы являются производными. Торговля деривативами занимает значительную часть мировых рынков и становится все более распространенной благодаря совершенствованию вычислительных технологий.
Спор о внебиржевых сделках связан с отсутствием контроля и информации. Крупные биржи имеют большой стимул контролировать и регулировать сделки, которые происходят на их часах. Внебиржевые трейдеры следят за собой в большей степени. Тем не менее, риск финансовых потерь очень реален и на биржах, и нет гарантии, что биржевая торговля менее рискованна, чем внебиржевая торговля.
В целом, внебиржевые транзакции не имеют тех же правил исполнения контрактов, что и большинство бирж. Риск того, что сторона не выполнит свои договорные обязательства, часто называют риском контрагента, хотя иногда его можно назвать риском по умолчанию. Хотя риск контрагента существует в любом контракте, он воспринимается как большая угроза, когда контракты заключаются без рецепта.
