Что подписано?
Под подпиской понимаются вновь выпущенные ценные бумаги, которые инвестор согласился или заявил о своем намерении купить до официальной даты выпуска. Когда инвесторы подписываются, они ожидают, что им будет назначено определенное количество акций после завершения размещения.
Например, институциональные инвесторы могут подписаться на первичное публичное размещение акций компании (IPO), прежде чем узнают фактическую цену IPO в первый день торгов, но так же гарантированные акции.
Понимание Подписано
Цель инвестиционного банка в публичном предложении (например, IPO или вторичном размещении) ценных бумаг состоит в том, чтобы получить нужное количество подписанных инвесторов для выпуска. Многие аккредитованные или высокодоходные (HNI) инвесторы могут просматривать подписку на публичное предложение и делать заказы на покупку акций, которые будут выпущены в ближайшее время, у своих брокерских фирм. Эти параметры, как правило, недоступны для розничных инвесторов.
Инвестиционный банк, занимающийся публичным размещением, пытается определить, какая цена размещения приведет к оптимальному количеству подписок на акции; слишком большое количество подписок не произведет впечатления на компанию-эмитента, поскольку компания, скорее всего, предпочтет более высокую цену размещения. И наоборот, слишком небольшое количество подписок может привести к тому, что инвестиционный банк не сможет продать весь свой инвентарь по проблеме безопасности, что приведет к значительным убыткам.
Переподписка - это срок, когда спрос на акции IPO превышает количество выпущенных акций. Когда новая проблема с ценными бумагами превышена, подписчики или другие лица, предлагающие ценные бумаги, могут скорректировать цену или предложить больше ценных бумаг, чтобы отразить более высокий, чем ожидалось, спрос. Когда ценные бумаги переподписаны, компании могут предлагать больше ценных бумаг, повышать цену ценной бумаги или принимать участие в какой-либо их комбинации, чтобы удовлетворить спрос и привлечь больше капитала в процессе.
С другой стороны, отписка - это ситуация, когда спрос на первичное публичное размещение ценных бумаг меньше, чем количество выпущенных акций. Эта ситуация также известна как «недопоставка». Предложения без подписки часто приводят к завышению цен на ценные бумаги для продажи.
Когда проблема подписана только на правильную сумму, она считается полностью подписанной. Другое выражение, иногда используемое для полностью подписанного, это сленговый термин «горшок чист».
Ключевые вынос
- Под подпиской понимаются вновь выпущенные ценные бумаги, которые инвестор согласился или заявил о своем намерении купить до официальной даты выпуска. Институциональные или аккредитованные инвесторы чаще всего имеют право подписаться на новую эмиссию. Прежде чем подписываться, инвесторы должны провести комплексную проверку, включая чтение проспекта предложения.
Подписанные предложения и проспекты
Проспект нового предложения - это подробный документ, который потенциальные инвесторы изучат перед подпиской на новый выпуск. Проспект является официальным юридическим документом, который требуется Комиссии по ценным бумагам и биржам. Он предоставляет огромное количество информации об инвестиционном предложении для продажи населению, включая основные сведения, такие как название компании или паевого инвестиционного фонда, количество и тип продаваемых ценных бумаг, а также количество доступных акций (для предложения акций).
В проспекте также описывается, является ли предложение публичным или частным размещением, каковы расходы на андеррайтинг и имена директоров компании. Обзор финансовой отчетности компании, история ее руководства, раздел, в котором руководство описывает текущее состояние компании и будущие цели роста (обсуждение и анализ руководства), а также раздел о рисках, также важны.
Предварительный проспект является первым документом, который эмитент ценных бумаг распространит; он включает в себя многие детали рассматриваемого бизнеса и транзакции, а также будет следовать окончательный проспект, содержащий окончательную справочную информацию (например, точное количество выпущенных акций / сертификатов и точную цену размещения). Окончательный проспект публикуется после вступления сделки в силу.
При чтении проспекта важно обращать внимание на информацию, уникальную для этой компании (а не только на юридическом, который все публичные компании включают в свои документы).
Пример подписки
В качестве примера полностью подписанного предложения рассмотрим это. Компания ABC готовится к публичному размещению. Будет доступно 100 акций. Андеррайтер провел комплексную юридическую проверку и определил, что справедливая рыночная цена составляет 40 долларов за акцию. Они предлагают эти акции инвесторам по 40 долларов каждая, и инвесторы соглашаются купить все 100 акций. Предложение для ABC теперь полностью подписано, так как нет оставшихся акций для продажи.
Если бы андеррайтеры оценили акции в 45 долларов за акцию, чтобы попытаться получить более высокую прибыль, они могли бы продать только половину акций. Это привело бы к тому, что акции не были бы подписаны, при этом половина акций оставалась бы необкупленной и подлежала повторному предложению по более низкой ставке, например, 35 долларов США за акцию.
Кроме того, если бы андеррайтеры первоначально оценивали акции в 35 долларов за акцию, чтобы хеджировать свои ставки, и гарантировали, что все акции были проданы, поскольку они были оценены агрессивно, они бы сократили компанию ABC в этой сделке на 500 долларов или 5 долларов на акцию. Они также рискуют создать ситуацию, когда некоторые потенциальные инвесторы будут оценены из акций ABC.
