Что такое короткое освобождение?
Сокращенное освобождение относится к заказу на продажу с коротким сроком действия, освобожденному от правила правила повышения цены, как это регулируется Положением Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Текущая реализация этого правила содержит модифицированную версию так называемого правила uptick. Действующее регулирование допускает сравнительно небольшое количество ограничений, и в пределах этих ограничений есть еще меньшая доля исключений из этого правила. Эти исключения предназначены для того, чтобы брокеры могли лучше обслуживать своих клиентов на панических рынках.
Ключевые вынос
- Короткие продажи, извлекающие выгоду из падающих цен, не могут быть совершены грабительским образом во время панических рынков. Регулирование SEC, которое препятствует этой практике, - это регулирование SHO, а его положения в более разговорной речи называют правилом повышения. Несколько исключений из этого Правило возникает во времена быстро движущихся рынков, которые делают зашифрованные котировки и сделки, которые могут выходить за пределы обычной цены покупки и продажи.
Понимание короткого освобождения
Короткие освобожденные ордера могут инициировать короткие продажи ценных бумаг даже в те периоды времени, которые могут быть ограничены иным образом. Статистически они очень редки, и большинство розничных трейдеров не испытывают влияния этих ограничений или их исключений, потому что модифицированное правило повышения применяется только в экстремальных обстоятельствах, а освобождение от этого правила встречается только в редких случаях в этих экстремальных обстоятельствах.
Короткая продажа
Короткая продажа обычно относится к обмену ценными бумагами через брокера на марже. Брокер-дилеры ссужают ценные бумаги клиентам с целью короткой продажи. Короткая продажа брокера-дилера будет иметь различные условия, которые должны соблюдаться и могут быть сложными для инвестора. Как правило, брокер-дилер совершает сделки с этими ценными бумагами для клиента с целью короткой продажи, которая требует, чтобы в сделке были указаны короткие или короткие маркировки, освобожденные от обязательств.
Короткая продажа ценных бумаг предназначена для того, чтобы помочь участникам получить прибыль во время падающих рынков и привлечь больше участников на рынки в то время, когда инвесторы могут отступать. Чтобы не допустить каких-либо усиливающих эффектов на паническом рынке, SEC внедрила Регламент SHO в 2005 году и изменила правила, касающиеся заказов на короткие продажи в 2010 году.
Положение ШО
Регулирование SHO является законодательством, контролируемым SEC, которое включает в себя правила для коротких продаж торговых стратегий. Его основная цель - помочь обеспечить ликвидность ценных бумаг, участвующих в короткой продаже, для полного исполнения. Эти правила вступают в действие в периоды, когда рынок может подвергаться риску потери участников (ликвидность), и препятствуют тем, кто будет эксплуатировать такой рынок.
В 2010 году SEC изменила Правила 200 (g) и 201 Положения SHO, чтобы ослабить ограничения на короткие продажи. Предыдущее правило позволяло инвестору участвовать в коротких продажах только тогда, когда базовая ценная бумага испытывала подъем. Но исследования показали, что такое поведение в обычных рыночных операциях не вносило значительного вклада в паническое поведение или быстрое падение цен.
Таким образом, новые правила 2010 года изменили это правило так, что он прекращает короткие продажи по ценной бумаге, только когда ее цена снизилась на 10% или более от цены закрытия предыдущего дня. После срабатывания такого условия ограничение остается в силе со времени уменьшения до следующего дня закрытия. Это решение должно поддерживаться всеми биржами США.
Стандартные рыночные процедуры требуют, чтобы все ордера на ценные бумаги были помечены как длинные, короткие или короткие. Короткая исключительная маркировка была добавлена в соответствии с модификациями 2010 года. Таким образом, ордер на покупку помечается длинным, а ордер, который соответствует Правилам SHO, помечается коротким. Короткий ордер на продажу, помеченный как короткий бездействующий, является ордером, который совершается за пределами обычных процедур в соответствии с Положением SHO.
Редкие исключения на панических рынках
Хотя SEC наблюдает за брокерами, которые издают короткие заказы, они не проводят регулярные аудиторские проверки или не требуют регулярных отчетов от брокеров. Вместо этого SEC ожидает, что брокеры-дилеры будут саморегулироваться, поддерживая свои собственные записи, которые подлежат аудиту в любое время. Имея это в виду, брокеры-дилеры должны задокументировать свою политику в отношении того, как они отмечают заказы как освобожденные, и, в случае проверки, предоставить доказательства того, что они следовали своим документированным политикам и процедурам.
Таким образом, брокеры-дилеры отмечают, что ордер коротко освобожден, если они считают, что он соответствует исключению. Основным исключением является использование нестандартных ценовых котировок для исполнения сделок. Это означает, что если цены выходят за пределы Национальной наилучшей заявки или предложения (NBBO), они могут инициировать заказ на короткие продажи, который, по их мнению, квалифицируется как повышение на более упорядоченных рынках. Маркировка для этих заказов обозначена SSE. Все заказы, помеченные SSE, будут тщательно проверяться саморегулируемыми организациями и SEC на соответствие исключениям из правил SHO.
