Инвестировать как Уоррен Баффет не искусство и не наука. Скорее, это изучение человеческой природы и готовности идти по мирскому пути. Как показал Оракул Омахи, скучно не равно невыгодно. Его инвестиции часто отражают самые основные продукты и услуги, начиная от потребительских товаров, таких как бритвенные лезвия и стиральный порошок, до безалкогольных напитков и страхования автомобилей. (Для получения дополнительной информации о Уоррене Баффете и его текущих владениях, проверьте Coattail Investor.)
Основной принцип стратегии Баффета состоит в том, чтобы инвестировать в компании, которые, по его мнению, обеспечат долгосрочные ценные инвестиции, а не инвестировать в причуды или технологии, которые могут быть прибыльными в краткосрочной перспективе, но, вероятно, устареют в обозримом будущем. Его инвестиции основаны на его знаменитых словах: «Лучше купить замечательную компанию по справедливой цене, чем честную компанию по замечательной цене».
Выбор инвестиций с долгосрочным преимуществом В 1987 году Баффет как-то сказал: «Я скажу вам, почему мне нравится сигаретный бизнес. Это стоит копейки. Продажа за доллар. Это вызывает привыкание. И фантастическая лояльность к бренду». Позже он заявил, что табачная индустрия была обременена проблемами, которые заставили его изменить свое мнение об этом, но в этом заявлении резюмируется описание Баффеттом идеальных инвестиций.
У холдинговой компании Баффета, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), есть портфель, в который входят как дочерние компании, находящиеся в полной собственности, такие как Geico Auto Insurance и Benjamin Moore & Co., так и значительные пакеты акций публично торгуемых корпораций. Например, Berkshire Hathaway является крупнейшим акционером брендов Coca Cola (NYSE: KO) и Kraft Foods (NYSE: KFT), которые широко распространены в американских супермаркетах. Чтобы найти самые последние авуары, ищите форму SEC 13F. (Научитесь оценивать системы, с помощью которых предприятия получают доход, в разделе « Знакомство с бизнес-моделями» .)
Несмотря на то, что эти инвестиции приносят прибыль, самым изобретательным выбором Баффета были его покупки «Кенди и Джилет» в See. Оба были настолько на первый взгляд обычными, что опровергли свою долю рынка и способность получать прибыль, о которой большинство компаний только мечтают. Давайте посмотрим на них подробно.
Пример 1: См. «Конфета: идеальная бизнес-модель». В 1972 году Баффет купил «Конфету Зее» у семьи Зее за 25 миллионов долларов. See's существует с 1921 года, и его магазины, разработанные так, будто они принадлежат на главной улице в традиционной американской деревне, можно найти по всей западной части Соединенных Штатов, а также во многих аэропортах. Их выбор не является ни модным, ни броским; Компания предлагает тип тарифа, который, хотя и не в стиле, также никогда не выходит из моды. В последующие десятилетия Баффет инвестировал в бизнес еще 32 миллиона долларов. С момента своего приобретения, казалось бы, номинальный производитель кондитерских изделий и розничной торговли вернул своим владельцам 1, 35 млрд долларов. Что привлекло Баффетта к этим инвестициям? Прежде всего, это был очень прибыльный бизнес с необычайно привлекательными основами. Его доход до вычета налогов составлял 60% его инвестированного капитала. Как кассовый бизнес, дебиторская задолженность не была проблемой. Что касается денежных потоков, быстрый оборот продукции в сочетании с коротким циклом распределения минимизировал товарные запасы. Операционные стратегии, такие как повышение цен перед Днем Святого Валентина, обеспечивали дополнительный доход, который шел прямо к сути. Таким образом, это, казалось бы, номинальное предприятие было идеальной бизнес-моделью. В дополнение к финансированию своего собственного роста на протяжении многих лет, See \ s зарекомендовал себя как ценная денежная корова, чья прибыль предлагает Berkshire Hathaway еще один внутренний источник доходов, с помощью которого можно делать другие приобретения. (Для связанного чтения, см. Обнаружение Дойных Коров.)
Пример 2: Gillette: еще один большой успех StoryGillette представляет еще один пример инвестиционной стратегии Баффета. В 1989 году Gillette была компанией с основными продуктами, которые так прочно обосновались на рынке, что, по-видимому, ими пользовались все домохозяйства в Америке. Бритвы Gillette и, что еще важнее, бритвенные лезвия, которые им подходят, когда-то давали 71% прибыли компании и занимали огромную долю рынка в качестве лучшего бренда в Соединенных Штатах. Ручки Papermate, карандаши, ластики и жидкая бумага компании, одинаково лишенные гламура, продавались во всех мыслимых местах: от канцелярских магазинов до супермаркетов и газетных киосков. Шампунь White Rain, антиперспиранты Rite Guard и Dry Idea, а также крем для бритья Gillette Foamy - все это были мощные брендовые бренды, объем продаж которых в 1989 году составлял 1 млрд. Долларов. доля продаж от Gillette. В 1988 году Coniston Partners предприняла попытку враждебного поглощения компании Gillette. Gillette выиграл эту битву, и в 1989 году компания пересмотрела отрасль, представив Sensor Razor, продукт, который призвал людей стремиться к высококачественному / высокотехнологичному продукту и оживил продажи и прибыль компании., В том же году Баффет принял участие в покупке привилегированных акций за 600 миллионов долларов, сделав Berkshire Hathaway владельцем 11% компании, производящей товары широкого потребления, место в совете директоров и значительный годовой дивиденд в размере 52, 5 миллиона долларов. На протяжении 1990-х годов цена акций Gillette давала Berkshire Hathaway значительную бумажную прибыль. Менее чем за 24 месяца инвестиции в размере 600 миллионов долларов составили 850 миллионов долларов. (Узнайте о стратегиях, которые корпорации используют для защиты от нежелательных приобретений в защите корпоративного поглощения: взгляд акционера.)
Терпение платит Баффетт должен действовать по принципу терпения, поэтому он не ликвидировал свое владение и не получил немедленную прибыль. Скорее он продолжал демонстрировать свою уверенность в управлении Gillette, даже несмотря на то, что компания инвестировала миллионы долларов в исследования и разработки и приобрела Duracell, еще один классический американский бренд. В 2005 году приобретение Gillette компанией Proctor & Gamble (NYSE: PG) оценило акции Berkshire Hathaway в более чем 5 миллиардов долларов и сделало Berkshire Hathaway крупнейшим акционером ведущего в мире производителя потребительских товаров. Поскольку P & G соответствует параметрам Баффета как компании, которая владеет многими из любимых брендов Америки, он заверил Уолл-стрит, что не только будет владеть акциями, но и повысит свои позиции в компании.
Если бы Баффет инвестировал первоначальные 600 миллионов долларов в индекс Standard & Poor's 500, а не в P & G, его стоимость до дивидендов выросла бы до 2, 2 миллиарда долларов. (Чтобы узнать больше о дивидендах, прочтите « Факты о дивидендах, которые вы можете не знать» .)
В то время как See и Gillette, по-видимому, очень разные компании, Баффет признал, что обе обладают самой ценной формулой, которую может достичь компания: прибыльные и вневременные продукты известных брендов. Конфеты в коробках были основным продуктом американского общества в течение нескольких поколений, и See's является настолько любимым продуктом, что компания наблюдала рост даже в годы Великой депрессии. Продукты для бритья Gillette удовлетворяют потребности, которые никогда не исчезнут, и ее продукты были найдены в домах по всей Америке и во всем мире.
В финансовом отношении оба предприятия отражают стратегии, которые оказались успешными. Стоимость производства конфет в коробках, как и парфюмерии, часто бывает дешевле, чем упаковка и маркетинг продукта. Это приводит к необычайной прибыли. И бизнес бритвенных лезвий, который Gillette был пионером и по-прежнему доминирует, является оригинальным примером бизнес-модели раздачи более крупного, редко приобретаемого продукта (бритвы) с целью продажи меньшего, многократно приобретенного продукта (одноразовых лезвий) клиентам для остальная часть их жизни. Это известно как модель Razor-Razorblade. (Для получения дополнительной информации прочтите Думайте как Уоррен Баффет и Уоррен Баффет: как он это делает .)
Заключение Первый шаг в копировании инвестиционной стратегии Баффета - найти замечательные компании с долгосрочной стоимостью и справедливой ценой. Следующий шаг - уйти от обочины и инвестировать. До того, как Баффет приобрел его, «See» было прибыльным, так же, как Джилет был уже известен на Уолл-стрит как желаемое вложение. Именно готовность Баффета отложить свои деньги и удерживать эти акции на долгое время отделяет его от тех, кто только смотрит и ждет.
Баффет описал свою стратегию как «подход Рипа ван Винкля» в честь главного героя знаменитого рассказа американского писателя Вашингтона Ирвинга, который засыпает и просыпается 20 лет спустя. Идеальное время трудно, если не невозможно достичь, но Баффет объясняет, что «мы просто пытаемся бояться, когда другие жадные, и жадничать, только когда другие боятся».
Чтобы узнать, как получить прибыль Уоррена Баффета, используя форму 13F, чтобы покрыть его пики, прочитайте « Построить ребенка Беркшир» .
