Фонды денежного рынка являются полезными инструментами, которые играют роль практически в любом инвестиционном портфеле. Однако вам необходимо понять природу этих фондов, чтобы решить, соответствуют ли они вашим целям инвестирования и каким образом.
Что такое фонд денежного рынка?
Фонд денежного рынка - это взаимный фонд, который инвестирует исключительно в денежные средства и денежные эквиваленты, которые также называют инструментами денежного рынка. Эти транспортные средства являются очень ликвидными краткосрочными инвестициями с высоким кредитным качеством.
Фонды денежного рынка обычно инвестируют в такие инструменты, как:
Правила Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) предписывают, что портфель фонда должен поддерживать средневзвешенный срок погашения (WAM) 60 дней или менее.
Как и другие взаимные фонды, фонды денежного рынка выпускают выкупаемые паи (акции) для инвесторов и должны следовать рекомендациям SEC. Все атрибуты взаимного фонда применимы к взаимному фонду денежного рынка, за одним исключением, которое относится к его стоимости чистых активов (NAV). Мы рассмотрим это исключение позже.
Фонды денежного рынка против счетов денежного рынка
Хотя они звучат очень похоже, фонды денежного рынка отличаются от счетов денежного рынка (ММА). Ключевое отличие: первое финансируется компаниями-фондами и не несет гарантии основного долга, в то время как последние являются процентными сберегательными счетами, предлагаемыми финансовыми учреждениями, с ограниченными привилегиями на транзакции и застрахованными в Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC). Счет денежного рынка обычно платит более высокую процентную ставку, чем банковский сберегательный счет, но немного более низкую процентную ставку, чем компакт-диск или общий доход фонда денежного рынка.
Кроме того, счета денежного рынка ограничивают доступ к остаткам на счетах путем выписывания чеков, в то время как снятие средств с денежного рынка обычно доступно по требованию. Некоторые банки могут разрешить до шести снятия средств за цикл выписки для ММА, в то время как другие вообще не предлагают возможность выписывать чеки. Многие фонды денежного рынка предлагают неограниченное выписывание чеков, но требуют, чтобы выписывались чеки на минимальную сумму в долларах.
Уникальные качества фондов денежного рынка
Фонды денежного рынка особенные по трем причинам:
1. Безопасность
Ценные бумаги, в которые инвестируют эти средства, являются стабильными и в целом безопасными инвестициями. Ценные бумаги денежного рынка обеспечивают фиксированный доход с короткими сроками погашения. Приобретая долговые ценные бумаги, выпущенные банками, крупными корпорациями и правительством, фонды денежного рынка несут низкий риск дефолта, все еще предлагая разумную доходность.
2. Низкие начальные инвестиции
Ценные бумаги денежного рынка, как правило, предъявляют большие минимальные требования к покупке, что затрудняет покупку большинством индивидуальных инвесторов. Напротив, фонды денежного рынка имеют существенно более низкие требования, которые даже ниже, чем средние минимальные требования взаимных фондов. В результате фонды денежного рынка позволяют инвесторам воспользоваться преимуществами инвестиций, связанных с безопасностью, на более низких порогах.
3. Доступность
Акции фонда денежного рынка могут быть куплены и проданы в любое время и не подлежат ограничениям сроков рынка. Большинство этих фондов предоставляют привилегии для выписки чеков и предлагают инвесторам расчет в тот же день, что аналогично торговле ценными бумагами на денежном рынке.
Облагаемые налогом и необлагаемые налогом фонды денежного рынка
Фонды денежного рынка делятся на две категории: облагаемые и не облагаемые налогом. Если вы покупаете облагаемый налогом фонд, любые доходы от фонда обычно облагаются регулярными государственными и федеральными налогами.
Налогооблагаемые фонды в основном инвестируют в казначейские ценные бумаги США, ценные бумаги государственных учреждений, соглашения об обратном выкупе, компакт-диски, коммерческие бумаги и банковские акцепты. Многие другие виды инвестиций имеют право на налогооблагаемые фонды денежного рынка. Например, если вам нравится жилищный сектор, вы можете купить фонд денежного рынка, который инвестирует исключительно в Fannie Maes.
Беспошлинные фонды не предоставляют столько вариантов. Эти фонды инвестируют в краткосрочные долговые обязательства, выпущенные безналоговыми субъектами (муниципальные ценные бумаги), и имеют более низкую доходность. В некоторых случаях вы можете приобрести не облагаемые налогом средства, которые освобождены от государственных и местных налогов; однако такого рода исключения являются скорее исключением, чем нормой.
Расчет доходности фонда безналогового денежного рынка
Вы не можете просто сравнить доходность двух фондов по отдельности. Вместо этого вам необходимо преобразовать необлагаемую прибыль в эквивалентную налогооблагаемую доходность. Это может быть достигнуто с помощью следующего уравнения:
Облагаемая налогом эквивалентная доходность = (1-предельная ставка налога) Облагаемая налогом доходность
Например, предположим, что вы находитесь в 24-процентной налоговой группе и вам нужно выбрать между облагаемым налогом фондом денежного рынка с доходностью 1, 5% и безналоговым фондом с доходностью 1, 3%. Преобразовав необлагаемую прибыль в налогооблагаемую эквивалентную доходность (используя формулу выше), мы получаем 1, 71%:
0, 013 ÷ (1-0.24) = 0, 0171
Таким образом, выбор очевиден: безналоговый денежный рынок - это путь, потому что экономия на налогах обеспечивает лучшую доходность. Чем выше налоговая скобка, тем лучше становится налогооблагаемая эквивалентная доходность.
Риски Фонда денежного рынка
Ни один актив не приходит без предостережений. Прежде чем инвестировать в фонд денежного рынка, следует помнить о трех проблемных областях:
Коэффициент расходов
Как и в случае с обычными взаимными фондами, у фондов денежного рынка есть расходы. Фонд с более высоким, чем в среднем, расходом будет собирать относительно низкие доходы.
Инвестиционная цель
Факторы риска
Хотя фонды денежного рынка относительно мало подвержены риску, они не являются полностью безрисковыми. В 1994 году Фонд Денвера правительства США «Сообщество банкиров» столкнулся с проблемами, когда цены на производные инструменты, которые доминировали в его портфеле, сильно упали. Комиссия по ценным бумагам и биржам ликвидировала фонд, а инвесторы (все институциональные) получили только 0, 94 доллара на доллар.
В более недавнем случае Резервный первичный фонд обанкротился в сентябре 2008 года. Престижный фонд держал сотни миллионов краткосрочных займов для Lehman Brothers, и, когда эта инвестиционная фирма обанкротилась, среди собственных инвесторов Резерва возникла волна панических распродаж. Стоимость акций фонда упала до 0, 97 долл.; неспособный удовлетворить искупления, Резерв в конечном счете был вынужден свернуться. Чтобы избежать краха отрасли, Казначейству США пришлось вмешаться и гарантировать другие фонды денежного рынка.
Это так называемое «преодоление долга» - когда чистая стоимость активов фонда денежного рынка (NAV) падает ниже традиционного уровня в 1 доллар, который он должен поддерживать, что приводит к ликвидации фонда - по общему признанию, является отдаленной возможностью. (Community Bankers и Reserve Primary являются единственными зарегистрированными сбоями в истории фондов денежного рынка, начиная с 1983 года.) Но это напоминание о том, что каждая инвестиция несет некоторый риск, даже консервативный.
Суть
Независимо от того, решите ли вы использовать средства денежного рынка в качестве средства инвестирования или как временное место для хранения денег в ожидании покупки нужной ценной бумаги, убедитесь, что вы знаете как можно больше о конкретном фонде, его характеристиках, его инвестиционной стратегии и как его расходы по сравнению с сопоставимыми транспортными средствами. Фонды денежного рынка часто рекламируются как деньги. Они не. Никаких инвестиций нет - и вы бы этого не хотели. (Информацию по теме см. В разделе «CPFXX, SPAXX, VMFXX: основные государственные фонды денежного рынка»)
