Как Уоррен Баффет начал заниматься бизнесом?

Содержание

• Бенджамин Грэм и разумный инвестор
• Ввод инвестиционного поля
• Покупка Беркшир Хэтэуэй
• Беркширские беды и награды
• Сравнивая Баффета с Грэмом
• Баффет Забавные факты
• Суть

Уоррен Баффет, возможно, родился с бизнесом в его крови. Он купил свой первый запас, когда ему было 11 лет, и работал в продуктовом магазине его семьи в Омахе. Его отец, Говард Баффет, владел небольшим брокерским бизнесом, и Уоррен проводил дни, наблюдая за тем, что делают инвесторы, и слушая, что они говорят. Будучи подростком, он устраивался на случайные работы, от мытья машин до доставки газет, используя свои сбережения для покупки нескольких автоматов для игры в пинбол, которые он установил в местных компаниях.

Его предпринимательские успехи в молодости не сразу переросли в желание поступить в колледж. Его отец настаивал на том, чтобы он продолжил свое образование, а Баффет неохотно соглашался посещать Университет Пенсильвании. Затем он перешел в университет штата Небраска, где он окончил с дипломом по специальности бизнес в течение трех лет.

После отклонения Гарвардской бизнес-школой он поступил в аспирантуру в Колумбийской бизнес-школе. Находясь там, он учился у Бенджамина Грэма, который стал другом на всю жизнь, и у Дэвида Додда, обоих известных аналитиков ценных бумаг. Именно через класс Грэма в анализе ценных бумаг Баффет узнал основы инвестирования в стоимость. Однажды в одном из интервью он заявил, что книга Грэма « Умный инвестор» изменила его жизнь и поставила его на путь профессионального анализа на инвестиционные рынки. Наряду с анализом безопасности , в соавторстве с Грэмом и Доддом, он предоставил ему надлежащие интеллектуальные рамки и дорожную карту для инвестирования.

Уоррен Баффет: дорога к богатству

Ключевые вынос

• Уоррен Баффет, иногда известный как «оракул Омахи», является одним из самых богатых людей в мире и известным инвестором. Баффет был учеником философии разумного инвестирования Бенджамина Грэма. В 1962 году Баффет выкупил текстильную компанию Berkshire Hathaway, которую он преобразован в холдинг, в рамках которого он построил диверсифицированную корпоративную империю.

Бенджамин Грэм и разумный инвестор

Грэма часто называют «деканом Уолл-стрит» и отцом инвестирования в стоимость, как одного из самых важных сторонников анализа финансовой безопасности. Он отстаивал идею, что инвестор должен смотреть на рынок так, как если бы он был действующим лицом и потенциальным деловым партнером - Грэхем назвал это лицо «Мистер Маркет», - который иногда требует слишком много или слишком мало денег для выкупа.

Было бы трудно полностью обобщить все теории Грэма. По сути, стоимостное инвестирование заключается в определении акций, которые были недооценены большинством участников фондового рынка. Он полагал, что цены на акции часто были неправильными из-за иррациональных и чрезмерных колебаний цен (как вверх, так и вниз). Интеллектуальные инвесторы, сказал Грэм, должны быть твердыми в своих принципах и не следовать за толпой.

Грэм написал «Умного инвестора» в 1949 году как руководство для общего инвестора. Книга отстаивала идею покупки ценных бумаг с низким уровнем риска в очень разнообразной, математической форме. Грэм одобрил фундаментальный анализ, опираясь на разницу между покупной ценой акции и ее внутренней стоимостью.

Ввод инвестиционного поля

До работы на Бенджамина Грэма Уоррен был торговцем инвестициями - работа, которая ему нравилась, за исключением тех случаев, когда предлагаемые им акции падали в цене и теряли деньги для своих клиентов. Чтобы свести к минимуму возможность иметь разгневанных клиентов, Уоррен начал партнерские отношения со своими близкими друзьями и семьей. К партнерству были приложены уникальные ограничения: сам Уоррен инвестировал бы только 100 долларов и, реинвестировав плату за управление, увеличил бы свою долю в партнерстве. Уоррен получит половину прибыли партнерства более 4% и возместит партнерству четверть всех понесенных убытков. Кроме того, деньги могут быть добавлены или выведены из партнерства только 31 декабря, и партнеры не будут иметь никакой информации об инвестициях в партнерство.

К 1959 году Уоррен открыл в общей сложности семь партнерств и имел 9, 5% акций более чем на миллион долларов партнерских активов. Три года спустя, когда ему было 30 лет, Уоррен стал миллионером и объединил все свои партнерские отношения в одно целое.

Именно в этот момент взгляды Баффета обратились к прямым инвестициям в бизнес. Он вложил 1 миллион долларов в компанию по производству ветряных мельниц, а в следующем году - в компанию по розливу. Баффет использовал методы инвестирования в ценности, которые он изучил в школе, а также свое умение понимать общую деловую среду, чтобы находить сделки на фондовом рынке.

Покупка Беркшир Хэтэуэй

В 1962 году Уоррен увидел возможность инвестировать в текстильную компанию Новой Англии под названием Berkshire Hathaway и купил часть ее акций. Уоррен начал агрессивно покупать акции после того, как спор с его руководством убедил его, что компании нужна смена руководства. По иронии судьбы, покупка Berkshire Hathaway - одно из главных сожалений Уоррена. (Для получения дополнительной информации см.: Всегда ставьте на Berkshire Hathaway .)

Понимая всю прелесть владения страховыми компаниями - клиенты сегодня платят страховые взносы, чтобы, возможно, получать платежи спустя десятилетия - Уоррен использовал Berkshire Hathaway в качестве холдинговой компании для покупки National Indemnity Company (первой из многих страховых компаний, которую он купил) и использовал ее существенный денежный поток для финансировать дальнейшие приобретения.

Как ценностный инвестор, Уоррен является своего рода мастером на все руки, когда дело доходит до отраслевых знаний. Berkshire Hathaway - отличный пример. Баффет увидел компанию, которая была дешевой, и купил ее, несмотря на то, что он не был экспертом в производстве текстиля. Постепенно Баффет сместил акцент Беркшира с его традиционных усилий, вместо этого используя его в качестве холдинговой компании для инвестирования в другие предприятия. На протяжении десятилетий Уоррен покупал, держал и продавал компании в различных отраслях.

Некоторые из самых известных дочерних компаний Berkshire Hathaway включают GEICO (да, этот маленький Gecko принадлежит Уоррену Баффету), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. и Fruit of the Loom, но не ограничиваются ими. Опять же, это лишь несколько компаний, контрольный пакет которых принадлежит Berkshire Hathaway.

Компания также имеет интересы во многих других компаниях, включая American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) и Wells Fargo & Co. (WFC).

(связанный: Как Уоррен Баффет выбирает компании, которые он покупает?)

Беркширские беды и награды

Бизнес для Баффета не всегда был радужным. В 1975 году Баффет и его деловой партнер Чарли Мангер были расследованы Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) на предмет мошенничества. Они утверждали, что не сделали ничего плохого и что покупка Wesco Financial Corporation выглядела подозрительно только из-за их сложной системы бизнеса.

Дальнейшие проблемы возникли с крупными инвестициями в Salomon Inc. В 1991 году появились сообщения о том, что трейдер неоднократно нарушал правила проведения торгов Казначейством, и только благодаря интенсивным переговорам с Казначейством Баффет сумел отменить запрет на покупку нот Казначейства и последующее банкротство. для фирмы.

В последние годы Баффетт выступал в роли финансиста и посредника в крупных сделках. Во время Великой рецессии Уоррен инвестировал и одалживал деньги компаниям, которые столкнулись с финансовой катастрофой. Примерно через 10 лет, последствия этих транзакций всплывают и они огромны:

• Кредит Mars Inc. позволил компании Wells Fargo & Co. (WFC) получить прибыль в размере 680 миллионов долларов США, из которой Berkshire Hathaway приобрела почти 120 миллионов акций в период Великой рецессии, что более чем в 7 раз выше по сравнению с 2009 годом по сравнению с 2009 годом по сравнению с 2009 годом по сравнению с 2009 годом по сравнению с 2009 годом. вырос примерно в пять раз с тех пор, как инвестиции Уоррена в 2008 году Bank of America Corp. (BAC) платят 300 миллионов долларов в год, и Berkshire Hathaway имеет возможность покупать дополнительные акции по цене около 7 долларов каждая - это меньше половины того, что торгуется сегодня Goldman Sachs Group Inc. (GS) выплачивали дивиденды в размере 500 миллионов долларов в год и бонус в размере 500 миллионов долларов при выкупе акций.

Совсем недавно Уоррен вступил в партнерство с 3G Capital, чтобы объединить JH Heinz Company и Kraft Foods для создания Kraft Heinz Food Company (KHC). Новая компания является третьей по величине компанией по производству продуктов питания и напитков в Северной Америке и пятой по величине в мире, и ее годовой доход составляет 28 миллиардов долларов. В 2017 году он выкупил значительную долю в Pilot Travel Centres, владельце сети остановок для грузовиков Pilot Flying J. Он станет мажоритарным владельцем в течение шести лет.

Скромность и спокойная жизнь означали, что Форбсу потребовалось некоторое время, чтобы заметить Уоррена и добавить его в список самых богатых американцев, но когда они наконец сделали это в 1985 году, он уже стал миллиардером. Ранние инвесторы в Berkshire Hathaway могли выкупить всего лишь 275 долларов за акцию, и к 2014 году цена акций достигла 200 000 долларов, а в начале года торговалась чуть менее 300 000 долларов.

Сравнивая Баффета с Грэмом

Баффет назвал себя «85% Грэм». Как и его наставник, он сосредоточился на основах компании и подходе «оставайся в курсе» - подходе, который позволил обоим мужчинам построить огромные личные гнезда. В поисках высокой отдачи от инвестиций (ROI) Баффет, как правило, ищет акции, которые оценены точно и предлагают надежную прибыль для инвесторов.

Однако Баффет инвестирует, используя более качественный и концентрированный подход, чем Грэм. Грэм предпочитал находить недооцененные, средние компании и диверсифицировать свои активы среди них; Баффетт предпочитает качественные предприятия, которые уже имеют разумные оценки (хотя их запасы все еще должны стоить чего-то большего) и способность к значительному росту.

Другие различия заключаются в том, как установить внутреннюю ценность, когда рискнуть и как глубоко погрузиться в компанию, которая имеет потенциал. Грэм полагался на количественные методы в гораздо большей степени, чем Баффет, который проводит свое время, фактически посещая компании, разговаривая с руководством и понимая конкретную бизнес-модель корпорации. В результате Грэхем был более способен и более комфортно инвестировать в множество небольших компаний, чем Баффет. Рассмотрим аналогию с бейсболом: Грэм беспокоился о том, чтобы качаться на хороших полях и попасть на базу; Баффет предпочитает ждать смол, которые позволяют ему забить хоумран. Многие приписывают Баффету естественный дар для выбора времени, который невозможно воспроизвести, в то время как метод Грэма более дружественен для среднего инвестора.

Баффет Забавные факты

Баффет начал делать масштабные благотворительные пожертвования в возрасте 75 лет.

Баффет сделал несколько интересных наблюдений о подоходных налогах. В частности, его спрашивают, почему его эффективная ставка налога на прирост капитала в размере около 20% является более низкой ставкой подоходного налога, чем ставка его секретаря - или в этом отношении, чем та, которую платит большинство почасовых или наемных работников среднего класса. Будучи одним из двух или трех самых богатых людей в мире, уже давно сформировавшим богатство, которое практически ни в коем случае не может повлиять на будущие налоги, г-н Баффетт высказывает свое мнение относительно состояния относительной финансовой безопасности, которое в значительной степени не имеет параллельно. Даже если, например, каждый будущий доллар, заработанный Уорреном Баффетом, облагается налогом по ставке 99%, сомнительно, что это повлияет на его уровень жизни.

Баффетт назвал «Интеллектуального инвестора» лучшей книгой по инвестициям, которую он когда-либо читал, с « Анализом безопасности», близкой второй. Другие любимые материалы для чтения включают в себя:

• Обыкновенные акции и необычная прибыль Филиппа А. Фишера, который советует потенциальным инвесторам не только изучать финансовую отчетность компании, но и оценивать ее менеджмент. Фишер фокусируется на инвестировании в инновационные компании, и Баффет долгое время высоко ценил его. Аутсайдеры Уильяма Н. Торндайка рассказывают о восьми генеральных директорах и их планах на успех. Среди представленных - Томас Мерфи, друг Уоррена Баффета и директор Berkshire Hathaway. Баффет похвалил Мерфи, назвав его «лучшим бизнес-менеджером, которого я когда-либо встречал». Стресс-тест бывшего министра финансов Тимоти Ф. Гейтнера ведет хронику финансового кризиса 2008–2009 годов с точки зрения первого лица. Баффетт назвал это руководство обязательным для чтения, учебник о том, как оставаться на одном уровне с невообразимым давлением. Деловые приключения: «Двенадцать классических сказок из мира Уолл-стрит » Джона Брукса - это сборник статей, опубликованных в «Нью-Йоркере» в 1960-х годах. Каждый занимается известными неудачами в деловом мире, изображая их как предостерегающие истории. Баффет одолжил свою копию Биллу Гейтсу, который, как сообщается, еще не вернул его.

Суть

Инвестиции Уоррена Баффета не всегда были успешными, но они были хорошо продуманными и следовали ценностным принципам. Наблюдая за новыми возможностями и придерживаясь последовательной стратегии, Баффет и текстильная компания, которую он приобрел давно, многие считают одной из самых успешных историй инвестирования всех времен. Но вам не нужно быть гением, чтобы «успешно инвестировать в течение всей жизни», утверждает сам человек. «Необходима надежная интеллектуальная основа для принятия решений и способность удерживать эмоции от ее коррозии».