Есть важные фразы, которые инвесторы должны признать в качестве основных красных флагов. К сожалению, при подаче заявок в Комиссию по ценным бумагам и биржам и юридических шаблонов компании часто пытаются скрыть эти фразы, пытаясь уменьшить их влияние на рынок. К счастью, распознав несколько ключевых фраз, случайные читатели будут внимательны к некоторой очень важной информации, которая поможет избежать ошибок при инвестировании. Одна из этих ключевых фраз - «материальное неблагоприятное воздействие».
Здесь мы рассмотрим, что означает это утверждение и почему инвесторы не должны его игнорировать.
Неблагоприятный эффект от вступления к материалу
Существенное неблагоприятное воздействие обычно сигнализирует о серьезном снижении рентабельности или о возможности серьезного нарушения деятельности или финансового положения компании. Это четкий сигнал для инвесторов, что что-то не так.
Например, предположим, что у Industrial Blowdart Inc. есть основной клиент, который представляет 25% годового объема продаж. Если этот клиент займется своим делом в другом месте, это решение окажет существенное негативное влияние на продажи, прибыльность и способность Blowdart оставаться в бизнесе. Существенное неблагоприятное влияние компании может выглядеть следующим образом: «На одного клиента приходится более 25% наших ежегодных продаж. Убытки окажут существенное негативное влияние на прибыль Blowdart и будут оставаться постоянной проблемой».
Или предположим, что у Blowdart есть критическая кредитная линия, которую он использует для финансирования оборотного капитала (т. Е. Запасов или дебиторской задолженности). Если банк отказывается возобновить кредитную линию, трудности или невозможность найти другого кредитора окажут существенное негативное влияние на операционный денежный поток Blowdart и его способность нормально функционировать, не говоря уже о том, чтобы продолжать свою деятельность как жизнеспособный бизнес.
Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) позволяют гибко определять, что должно быть определено и раскрыто как существенное неблагоприятное событие. Тем не менее, несмотря на действия SEC в 1999 году и усиление контроля со стороны компаний, многие продолжают использовать свои собственные определения для управления прибылью.
Материальность: если это важно, это материал
Часть информации является существенной, если разумно ожидать, что раскрытие этой информации повлияет на цену акций компании. Компании и их бухгалтеры продолжают находить способы управления прибылью, предлагая свои собственные определения существенности. Это включает установление числового порога (скажем, 5%) и принятие решения о том, что все, что падает ниже порога, не повлияет на практический результат, является несущественным и, следовательно, не требует обсуждения. Есть также случаи, когда компании, чтобы скрыть свои ошибки, чистые позиции друг против друга, чтобы оставаться ниже своих числовых порогов. Причиной такого обмана является управление доходами.
В 1998 году SEC возбудил дело против WR Grace & Co., утверждая, что с 1991 по 1995 год компания использовала «резерв» нематериальных товаров на 60 миллионов долларов для сглаживания прибыли - с полным знанием аудиторов компании. SEC утверждает, что такое использование резерва не соответствует GAAP. В 1999 году WR Grace согласился прекратить и отказаться от использования этой практики и выплатить 1 миллион долларов в фонд, связанный с образованием GAAP.
К сожалению, многие компании продолжали чистить нематериальные позиции, чтобы достичь целей по прибыли. Неттинг происходит в строке «Прочие доходы / расходы» отчета о прибылях и убытках. Статьи, которые используются для нетто, представляют собой прибыль / убытки от инвестиций и реструктуризации резервов.
В 1999 году SEC попыталась запретить компаниям скрывать материальные товары, установив следующие правила:
- Преднамеренное искажение, даже если оно включает несущественную сумму, является существенным из-за намерения ввести в заблуждение. Только числовые пороговые значения недопустимы. Руководство также должно взвешивать качественные вопросы, если искажение скрывает изменение в прибыли или касается ключевого бизнес-сегмента. компания не может чистые позиции. Неттинг приводит к искажению финансовой отчетности компании.
Не ранний предупреждающий сигнал
Материальное неблагоприятное воздействие - это не сигнал раннего предупреждения, а скорее знак того, что ситуация уже ухудшилась до очень плохой стадии. Как правило, это результат накопления событий с течением времени, которые составляют точку, где критический предел пересекается. Внимательное отслеживание результатов деятельности компании с течением времени предупредит инвесторов о возможных существенных неблагоприятных последствиях. Такое понимание требует больших усилий, времени и опыта.
Предположим, например, что финансовое состояние Blowdart ухудшилось до такой степени, что он не соблюдает свои кредитные условия. Это существенное неблагоприятное событие, потому что это означает, что если компания и банк не могут договориться о том, как реструктурировать кредит, можно назвать кредит, требующий немедленного погашения. Это вывело бы Blowdart из бизнеса.
Вполне возможно, что Blowdart и его банкиры могут реструктурировать кредиты и вывести компанию из трудных времен. И наоборот, если банк хочет разорвать отношения, Blowdart необходимо найти другого кредитора, что может быть нелегко сделать из-за недавней истории деятельности компании или текущих неблагоприятных экономических условий.
В этой гипотетической ситуации инвесторы должны пересмотреть эти акции в свете своего собственного неприятия риска. Хотя результат может быть даже 60/40 в пользу успешного пересмотра кредита, вы можете не захотеть иметь дело с дополнительным риском. Если так, продайте акцию. Однако, если вы внимательно изучили компанию и отрасль и чувствуете, что существуют веские фундаментальные причины для владения акциями в долгосрочной перспективе, вы можете решить придерживаться их.
Где найти материальные негативные эффекты
Правительственные постановления требуют от компаний раскрывать существенные события. Фраза существенного неблагоприятного воздействия может быть найдена в следующем:
- Примечания к финансовой отчетности, именуемые сносками, содержатся в 10-х и 10-К компаниях и, по мнению аудитора, которые касаются вопроса, который может оказать существенное неблагоприятное воздействие. Например, заявление о существенном неблагоприятном воздействии будет отображаться в примечаниях к финансовой отчетности Blowdart, в которых обсуждается дебиторская задолженность или концентрация клиентов, а также кредиты и займы. Пресс-релизы могут содержать фразу существенного неблагоприятного воздействия, если в выпуске рассматриваются вопросы финансирования или если компания объявляет о существенном событии. Обсуждение и анализ руководства (MD & A) в годовом отчете компании может содержать некоторую ссылку на существенное неблагоприятное воздействие.
Суть
Обсуждать каждую деловую деталь в финансовой отчетности компании сложно. Необходим баланс между требуемым раскрытием информации и утомительным бременем отчетности. Корпорации должны оставаться на стороне чрезмерного раскрытия информации, потому что инвесторы ценят прозрачность больше, чем иллюзию стабильного заработка.
