Содержание
- Что такое консенсусный доход?
- Какой период времени покрывается?
- Зачем фокусироваться на доходах?
- На чем основаны прогнозы аналитиков?
- Каковы последствия для инвесторов?
Любой, кто читает финансовую прессу или смотрит финансовые новости по телевидению, слышал термин «переиграть улицу», что на самом деле означает превзойти прогнозы доходов Уолл-стрит. Консенсус-оценки прибыли аналитиков Уолл-стрит используются рынком для оценки эффективности акций. Здесь мы предлагаем краткий обзор консенсусных доходов и их значения для инвесторов.
Ключевые вынос
- Крупные брокерские компании нанимают множество аналитиков для публикации отчетов о предстоящих отчетах о прибыли различных корпораций, включая прогнозы прибыли на акцию и выручки. Консенсус-оценки прибыли относятся к средним или средним прогнозам группы аналитиков относительно того, что ожидается от компании. зарабатывать или терять в определенный период времени, как правило, ежеквартально и ежегодно. Хотя в системе есть некоторые недостатки, консенсус-оценки воспринимаются как существенные с точки зрения понимания оценки акций и отслеживаются инвесторами и финансовой прессой. Является ли компания Прогнозы в отношении прогнозов «да», «превосходит» или «пропускают» могут оказать огромное влияние на цену базовых акций, особенно в краткосрочной перспективе.
Что такое консенсусный доход?
Консенсус-оценки прибыли далеки от совершенства, но многие инвесторы следят за ними и играют важную роль в определении правильной оценки акций. Инвесторы измеряют доходность акций на основе прибыли компании. Чтобы сделать правильную оценку, инвесторы ищут надежную оценку прибыли на акцию в этом и следующем году (EPS), а также четкое представление о том, сколько компания заработает в будущем.
Вот почему в качестве части услуг, предоставляемых клиентам, крупные брокерские компании - отдел продаж на Уолл-стрит и другие инвестиционные сообщества - нанимают легионы биржевых аналитиков для публикации прогнозных отчетов о прибылях компаний в ближайшие годы.
Число консенсус-прогноза обычно является средним или медианным из всех прогнозов отдельных аналитиков, отслеживающих конкретную акцию. Итак, когда вы услышите, что в этом году ожидается, что компания заработает 1, 50 доллара на акцию, это число может составлять в среднем 30 разных прогнозов. С другой стороны, если это небольшая компания, оценка может составлять в среднем всего один или два прогноза.
Несколько компаний, таких как Thomson Reuters и Zacks Investment Research, собирают оценки и вычисляют среднее значение или консенсус. Согласные цифры также можно найти на ряде финансовых веб-сайтов, включая Yahoo! Финансы и MSN MoneyCentral. Некоторые из этих сайтов также показывают, как оценки пересматриваются в сторону увеличения или уменьшения.
Консенсус-оценки прибыли не являются фиксированными - аналитики, как правило, пересматривают свои прогнозы по мере поступления новой информации, такой как новости компании или нормативная или отраслевая информация.
Какой период времени покрывается?
Консенсус-оценки квартальной прибыли публикуются для текущего квартала, следующего квартала и т. Д. В течение примерно восьми кварталов. В некоторых случаях прогнозы доступны за первые несколько кварталов. Прогнозы также составляются на текущий и последующие 12-месячные периоды.
Консенсус-прогноз на текущий год сообщается после публикации фактических результатов за предыдущий год. Поскольку фактические данные становятся доступными, аналитики обычно пересматривают свои прогнозы в течение квартала или года, который они прогнозируют.
Даже самые искушенные инвесторы, в том числе управляющие взаимными фондами и пенсионными фондами, в значительной степени полагаются на консенсусные оценки. У большинства из них нет ресурсов для подробного отслеживания тысяч компаний, зарегистрированных на бирже, или даже для отслеживания их доли. (Для получения дополнительной информации см. Все, что вам нужно знать о доходах .)
Зачем фокусироваться на доходах?
Многие инвесторы полагаются на показатели прибыли, чтобы принимать свои инвестиционные решения. Запасы оцениваются в соответствии с их способностью увеличивать прибыль, а также соответствовать или превосходить консенсус-оценки аналитиков.
Основным показателем прибыли является прибыль на акцию. Этот показатель рассчитывается как чистая прибыль компании, или чистая прибыль, указанная в отчете о прибылях и убытках, за вычетом дивидендов по привилегированным акциям, деленная на количество размещенных акций. Например, если компания (без привилегированных акций) в третьем квартале получит чистый доход в размере 12 миллионов долларов США и будет иметь восемь миллионов акций в обращении, ее прибыль на акцию составит 1, 50 доллара США (12 миллионов долларов США / 8 миллионов долларов США).
Итак, почему инвестиционное сообщество фокусируется на доходах, а не на других показателях, таких как продажи или денежный поток? Любой профессор финансов скажет вам, что единственный правильный способ оценить стоимость акций - это прогнозировать долгосрочные свободные денежные потоки компании, дисконтировать эти свободные денежные потоки до сегодняшнего дня и делить на количество акций. Но это гораздо легче сказать, чем сделать, поэтому инвесторы часто сокращают процесс, используя учет доходов как «достаточно хороший» заменитель свободного денежного потока. Бухгалтерские доходы, безусловно, являются гораздо лучшим показателем свободного денежного потока, чем продажи. Кроме того, бухгалтерские доходы довольно четко определены, а отчеты о прибылях и убытках публичных компаний должны пройти строгий бухгалтерский аудит, прежде чем они будут опубликованы. В результате инвестиционное сообщество рассматривает прибыль как довольно надежную, не говоря уже об удобной, мере. (См. Получение реальных доходов .)
На чем основаны прогнозы аналитиков?
Прогноз прибыли основан на ожиданиях аналитиков относительно роста и прибыльности компании. Для прогнозирования прибыли большинство аналитиков строят финансовые модели, которые оценивают предполагаемые доходы и расходы.
Многие аналитики будут включать нисходящие факторы, такие как темпы экономического роста, валюты и другие макроэкономические факторы, которые влияют на корпоративный рост. Они используют отчеты о рыночных исследованиях, чтобы понять основные тенденции роста. Чтобы понять динамику отдельных компаний, которые они охватывают, действительно хорошие аналитики будут говорить с клиентами, поставщиками и конкурентами. Сами компании предлагают руководство по прибыли, которое аналитики встраивают в модели. (Для получения дополнительной информации читайте: Макроэкономический анализ .)
Чтобы предсказать доходы, аналитики оценивают рост объема продаж и оценивают цены, которые компании могут взимать за продукты. Что касается затрат, аналитики смотрят на ожидаемые изменения в стоимости ведения бизнеса. Затраты включают заработную плату, материалы, используемые в производстве, расходы на маркетинг и продажи, проценты по кредитам и т. Д.
Прогнозы аналитиков имеют решающее значение, поскольку они способствуют модели оценки инвесторов. Институциональные инвесторы, которые могут перемещать рынки из-за объема активов, которыми они управляют, в различной степени следуют за аналитиками в крупных брокерских конторах.
Оценки консенсуса настолько последовательно отслеживаются многими игроками фондового рынка, что, когда компания пропускает прогнозы, она может вызвать падение акций; аналогичным образом, акции, которые просто соответствуют прогнозам, могут быть отправлены ниже, так как инвесторы уже оценили прибыль в потоке.
Каковы последствия для инвесторов?
Консенсус-оценки настолько сильны, что даже небольшие отклонения могут привести к увеличению или уменьшению акций. Если компания превышает свои согласованные оценки, она обычно вознаграждается увеличением цены акций. Если компании не хватает согласованных цифр - или иногда, если она только соответствует ожиданиям - цена ее акции может пострадать.
Поскольку так много инвесторов следят за показателями консенсуса, разница между фактической и консенсусной прибылью, возможно, является единственным наиболее важным фактором, влияющим на динамику цены акций в краткосрочной перспективе. Это должно стать небольшим сюрпризом для тех, кто владеет акциями, которые «пропустили консенсус» на несколько копеек на акцию и, в результате, упали в цене.
К лучшему или к худшему, инвестиционное сообщество полагается на прибыль в качестве ключевой метрики. Акции оцениваются не только по их способности увеличивать квартальную прибыль за квартал, но и по тому, могут ли они соответствовать или превзойти консенсус-оценку прибыли. Нравится вам это или нет, но инвесторам нужно следить за согласованными цифрами, чтобы следить за тем, как акции могут сработать. (Информацию по теме см. В разделе « Как оценить производительность акций» .)
