Содержание
- Обзор курсов валют
- Детерминанты валютных курсов
- 1. Различия в инфляции
- 2. Разница в процентных ставках
- 3. Текущий дефицит счета
- 4. Государственный долг
- 5. Условия торговли
- 6. Сильные экономические показатели
- Суть
Помимо таких факторов, как процентные ставки и инфляция, курс обмена валют является одним из наиболее важных факторов, определяющих относительный уровень экономического благополучия страны. Обменные курсы играют жизненно важную роль в уровне торговли страны, что имеет решающее значение для большинства стран любой рыночной экономики в мире. По этой причине обменные курсы являются одними из самых наблюдаемых, анализируемых и управляемых государством экономических мер. Но обменные курсы имеют значение и в меньшем масштабе: они влияют на реальную доходность портфеля инвестора. Здесь мы рассмотрим некоторые основные факторы, влияющие на изменение обменного курса.
Основные факторы, влияющие на курсы валют
Обзор курсов валют
Прежде чем мы рассмотрим эти силы, мы должны наметить, как изменения обменного курса влияют на торговые отношения страны с другими странами. Более высокая стоимость валюты делает импорт страны менее дорогим, а ее экспорт - более дорогим на внешних рынках. Более низкая стоимость валюты делает импорт страны более дорогим, а ее экспорт - менее дорогим на внешних рынках. Можно ожидать, что более высокий обменный курс ухудшит торговый баланс страны, а более низкий обменный курс может улучшить его.
Ключевые вынос
- Помимо таких факторов, как процентные ставки и инфляция, курс обмена валют является одним из наиболее важных факторов, определяющих относительный уровень экономического благополучия страны. Более высокая стоимость валюты делает импорт страны менее дорогостоящим, а ее экспорт - более дорогим на внешних рынках. Обменные курсы являются относительными и выражаются в сравнении валют двух стран.
Детерминанты валютных курсов
Многочисленные факторы определяют обменные курсы. Многие из этих факторов связаны с торговыми отношениями между двумя странами. Помните, что обменные курсы являются относительными и выражены в виде сравнения валют двух стран. Ниже приведены некоторые из основных факторов, определяющих обменный курс между двумя странами. Обратите внимание, что эти факторы не в определенном порядке; Как и многие аспекты экономики, относительная важность этих факторов является предметом многочисленных дискуссий.
1. Различия в инфляции
Как правило, страна со стабильно более низким уровнем инфляции демонстрирует рост стоимости валюты, поскольку ее покупательная способность увеличивается по сравнению с другими валютами. В течение второй половины 20-го века страны с низкой инфляцией включали Японию, Германию и Швейцарию, в то время как США и Канада достигли низкой инфляции только позже. Те страны с более высокой инфляцией обычно видят обесценивание в их валюте относительно валют их торговых партнеров. Это также обычно сопровождается более высокими процентными ставками.
2. Разница в процентных ставках
Процентные ставки, инфляция и обменные курсы тесно взаимосвязаны. Управляя процентными ставками, центральные банки оказывают влияние как на инфляцию, так и на обменные курсы, а изменение процентных ставок влияет на инфляцию и стоимость валюты. Более высокие процентные ставки предлагают кредиторам в экономике более высокую доходность по сравнению с другими странами. Таким образом, более высокие процентные ставки привлекают иностранный капитал и вызывают рост обменного курса. Однако влияние более высоких процентных ставок смягчается, если инфляция в стране намного выше, чем в других, или если дополнительные факторы способствуют снижению курса валюты. Существует противоположная зависимость для снижения процентных ставок, то есть более низкие процентные ставки имеют тенденцию к снижению обменных курсов.
3. Текущий дефицит счета
Текущий счет - это торговый баланс между страной и ее торговыми партнерами, отражающий все платежи между странами за товары, услуги, проценты и дивиденды. Дефицит счета текущих операций показывает, что страна тратит на внешнюю торговлю больше, чем зарабатывает, и что она заимствует капитал из иностранных источников для покрытия дефицита. Другими словами, стране требуется больше иностранной валюты, чем она получает от продажи экспорта, и она поставляет больше своей собственной валюты, чем иностранцы требуют для своей продукции. Избыточный спрос на иностранную валюту снижает валютный курс страны до тех пор, пока отечественные товары и услуги не станут достаточно дешевыми для иностранцев, а иностранные активы слишком дороги, чтобы генерировать продажи для внутренних интересов.
4. Государственный долг
Страны будут участвовать в крупномасштабном финансировании дефицита для оплаты проектов государственного сектора и государственного финансирования. Хотя такая деятельность стимулирует внутреннюю экономику, страны с большими государственными дефицитами и долгами менее привлекательны для иностранных инвесторов. Причина? Большой долг стимулирует инфляцию, и если инфляция высока, долг будет обслуживаться и в конечном итоге будет погашен более дешевыми реальными долларами в будущем.
В худшем случае правительство может напечатать деньги для оплаты части большого долга, но увеличение денежной массы неизбежно вызывает инфляцию. Более того, если правительство не может обслуживать свой дефицит с помощью внутренних средств (продажа внутренних облигаций, увеличение денежной массы), то оно должно увеличить предложение ценных бумаг для продажи иностранцам, тем самым снизив их цены. Наконец, большой долг может вызвать беспокойство у иностранцев, если они считают, что страна рискует не выпустить свои обязательства. Иностранцы будут менее склонны иметь ценные бумаги, деноминированные в этой валюте, если велик риск дефолта. По этой причине рейтинг долга страны (как, например, определяется Moody's или Standard & Poor's) является решающим фактором, определяющим его обменный курс.
5. Условия торговли
Соотношение между ценами экспорта и ценами импорта, условиями торговли связано с текущими счетами и платежным балансом. Если цена экспорта страны возрастает более высокими темпами, чем ее импорт, условия ее торговли благоприятно улучшились. Увеличение условий торговли свидетельствует о повышении спроса на экспорт страны. Это, в свою очередь, приводит к росту доходов от экспорта, что обеспечивает рост спроса на валюту страны (и увеличение стоимости валюты). Если цена экспорта возрастает в меньшей степени, чем цена ее импорта, стоимость валюты будет уменьшаться по отношению к ее торговым партнерам.
6. Сильные экономические показатели
Иностранные инвесторы неизбежно ищут стабильные страны с высокими экономическими показателями, в которые можно инвестировать свой капитал. Страна с такими положительными качествами отвлечет инвестиционные фонды от других стран, которые, как считается, подвергаются большему политическому и экономическому риску. Например, политические беспорядки могут привести к потере доверия к валюте и движению капитала к валютам более стабильных стран.
Суть
Обменный курс валюты, в которой портфель держит основную часть своих инвестиций, определяет реальную доходность этого портфеля. Снижение обменного курса, очевидно, снижает покупательную способность доходов и прироста капитала, полученных от любых доходов. Кроме того, обменный курс влияет на другие факторы дохода, такие как процентные ставки, инфляция и даже прирост капитала от внутренних ценных бумаг. В то время как обменные курсы определяются многочисленными сложными факторами, которые часто приводят в замешательство даже самых опытных экономистов, у инвесторов все еще должно быть некоторое понимание того, как валютные ценности и обменные курсы играют важную роль в норме доходности их инвестиций.
