Что такое выделенный портфель?
Выделенный портфель - это инвестиционный портфель, в котором денежные потоки соответствуют ожидаемым обязательствам. Выделенные портфели обычно пассивно управляются и состоят из стабильных активов с фиксированным доходом инвестиционного уровня.
Понимание выделенного портфолио
Выделенные портфели были продвинуты финансовым исследователем Мартином Л. Лейбовицем, который много писал об этой идее, называя ее стратегией сопоставления денежных средств. В специальном портфеле облигации и другие инструменты с фиксированной доходностью покупаются и обычно хранятся до погашения. Цель состоит в том, чтобы создать денежный поток от купонов, которые соответствуют платежам, которые должны быть сделаны в течение установленного времени.
Выделенные портфели используют ценные бумаги инвестиционного уровня, чтобы минимизировать риск дефолта. Однако безопасность и стабильность ценных бумаг инвестиционного уровня могут ограничивать возврат.
Преимущества выделенного портфолио
Выделенные портфели наиболее подходят для инвесторов, которым нужен надежный источник дохода в будущем. Они могут обеспечить предсказуемый поток денежных средств, одновременно снижая рыночный риск, риск реинвестирования, риск инфляции, риск дефолта и риск ликвидности.
Недостатки выделенного портфолио
Определение наименее дорогого портфеля с соответствующей продолжительностью и купоном может быть математически сложным. Создание специализированных портфелей требует опыта с фиксированным доходом, высокого уровня математики, а также знания теории оптимизации и понимания обязательств. Кроме того, многие формы облигаций не подходят для специализированных портфелей.
Пример выделенного портфолио
Предположим, у компании есть пенсионный фонд, и она рассчитывает начать выплаты через 20 лет. Компания может определить ожидаемые обязательства, а затем создать портфель, который - на основе общей стоимости плюс выплаты по процентам - будет генерировать правильную сумму денежных средств для погашения обязательств с небольшим инвестиционным риском.
Инвестиции, основанные на ответственности - LDI
Популярное применение выделенного портфеля для пенсионных инвестиций называется инвестициями, основанными на обязательствах. В этих планах используется «скользящий путь», целью которого является снижение рисков, таких как процентная ставка или рыночные риски, с течением времени, а также получение доходов, которые либо соответствуют, либо превышают рост ожидаемых обязательств по пенсионным планам.
Стратегии инвестирования, основанные на ответственности, отличаются от стратегии «ориентированной на ориентиры», которая основана на достижении лучшей доходности, чем внешний индекс, такой как S & P 500 или набор эталонных показателей, представляющих различные классы инвестиционных активов. Инвестиции, основанные на ответственности, подходят для ситуаций, когда будущие обязательства можно прогнозировать с некоторой степенью точности. Для физических лиц классическим примером будет поток изъятий из пенсионного портфеля с течением времени, начиная с пенсионного возраста. Для компаний классическим примером может служить пенсионный фонд, который должен в будущем выплачивать пенсии пенсионерам в течение ожидаемого срока их жизни.
