Решение об инвестировании в фармацевтические (фармацевтические) или биотехнологические акции является запутанным, если вы не обладаете глубокими знаниями об основных операциях и продуктах компании и о том, как ее ценные бумаги торгуют на рынке.
Фармацевтические компании варьируются от крупных до маленьких, и они занимаются целым рядом мероприятий от исследований и разработок (НИОКР) до производства и маркетинга лекарственных средств. Производимые фармацевтическими компаниями соединения представляют собой небольшие молекулы, основанные на химическом или растительном синтезе.
И наоборот, биотехнологические компании, за исключением немногих, обычно являются небольшими предприятиями, которые занимаются исключительно исследованиями и разработками лекарственных средств. Эти компании используют биотехнологию, чтобы воссоздать функцию клеток; они используют микроорганизмы и ферменты для разработки лекарств с большими молекулами, которые используются для определенной цели. Поскольку биотехнологии имитируют клеточные процессы, продолжительность исследований и разработок чрезвычайно велика, в среднем 10-15 лет.
Процесс НИОКР для обоих включает множество клинических испытаний, которые дают конкретные данные. Эти испытания являются «слепыми», поэтому ни компании, ни инвесторы не знают о результатах.
R & D и влияние на акции
Биотехнологические компании, как правило, невелики, и в их разработке находится от одного до нескольких соединений. Большинство из этих компаний работают с убытками, потому что время на разработку так долго, а процессы НИОКР чрезвычайно дороги. Из-за этой динамики биотехнологические компании обычно находят партнеров для финансовой поддержки, обычно через венчурный капитал, университеты, фармацевтические компании или правительство.
Несмотря на это, когда состав компании находится в клинических испытаниях, если «конечные точки» (ожидаемые данные) не достигнуты, запасы могут резко упасть. Но если конечные точки превышены, акции могут взлететь многократно. В результате инвесторы в биотехнологические компании должны быть готовы мириться с большой волатильностью.
В то время как фармацевтические компании также испытывают дорогостоящий и длительный процесс НИОКР, включая взлеты и падения во время клинических испытаний, они обычно способны лучше противостоять волатильности, поскольку у этих компаний, как правило, гораздо больше продуктовых линеек, приносящих доход, покрывающий расходы на НИОКР. Поэтому их запасы сравнительно более стабильны и считаются более безопасными инвестициями.
Когда у биотехнологической компании наконец-то появляется товарный препарат, ей необходимо получить маркетинговый и коммерческий инструмент. Это достигается либо путем создания одного, либо, во многих случаях, партнерством с более крупной биотехнологической или фармацевтической компанией. Многие фармацевтические компании имеют альянсы с биотехнологическими компаниями, увеличивая доходы за счет продажи биотехнологического препарата без затрат и времени, связанных с разработкой, что является хорошим стимулом для роста их продаж.
Конкуренция
Конкуренция - это та область, которая влияет на фармацевтические компании в большей степени, чем на биотехнологические компании, поскольку фармацевтические препараты представляют собой химические процессы, которые, как считается, легче воспроизводить. Конкуренция обычно проявляется в форме дженериков, которые могут появиться на рынке после истечения срока действия патентов на фирменные лекарства. Длина каждого патента варьируется, но, как правило, фармацевтическим компаниям достаточно долго, чтобы окупить затраты на НИОКР и получить значительную прибыль. Когда на рынке появляется непатентованный препарат, цены на фирменные лекарства теряются на 100%. Цены на лекарства для дженерика могут быть на 90% ниже, чем цены бренда.
Препараты «Я тоже», конкурентоспособные продукты, которые по-разному работают при одной и той же болезни, могут также подорвать долю рынка и ценообразование. Биотехнологические компании не сталкивались с какой-либо «биоподобной» или общей конкуренцией. Но после принятия законодательства в 2010 году биоаналоги могут стать все более конкурентной угрозой для биотехнологических компаний. Существует много проблем, связанных с определением хода разработки для биоподобных конкурентов. Таким образом, биотехнологические компании, поскольку они сталкиваются с такими высокими затратами и длительными процессами, связанными с НИОКР, надеются, что биологические аналоги не будут представлять собой краткосрочную конкурентную угрозу.
Инвестиционные тезисы
Существуют две основные инвестиционные тезисы, основанные на временном горизонте и толерантности к риску:
- Фармацевтические инвестиции: если вы менее склонны к риску и не хотите ждать долгосрочной разработки лекарств, тогда инвестиции в фармацевтическую компанию имеют больше смысла. Драйверы фармацевтических запасов включают данные о рецептах, новых трубопроводах для лекарств, стратегических альянсах и деятельности по слияниям и поглощениям, изменения в конкуренции и возмещении. Эти акции имеют тенденцию быть более стабильными, потому что некоторые из этих драйверов предсказуемы. Кроме того, фармацевтические компании, как правило, имеют большую базу доходов с несколькими производственными линиями, поэтому они торгуют на основе прибыли. К непредвиденным краткосрочным угрозам относятся изменения в ценах Medicare, которые, как правило, влияют на цены для многих потребителей. К непредвиденным долгосрочным угрозам относятся негативное медицинское воздействие от приема лекарств (например, смерть / судебные иски), а также потеря патентов (что позволяет конкурентам быстрее выходить на рынок). Инвестиции в биотехнологии: если вы рискуете и готовы ждать разработки лекарств, несмотря на потенциальную волатильность, обычно связанную с акциями биотехнологий, тогда инвестиции в биотехнологическую компанию могут соответствовать вашему стилю. Запасы биотехнологий, как правило, торгуются на основе данных о препаратах, включая неудачи клинических испытаний, конкуренцию или нормативные препятствия. Если данные препарата не соответствуют ожидаемой конечной точке, запас биотехнологии может потерять большую часть своей стоимости за один день. И наоборот, если лекарство соответствует ожидаемой конечной точке, запас может взлететь на две и три цифры в этот день. Некоторые компании, которые имеют сильных партнеров или являются финансово устойчивыми, могут выдержать неудачи, но многие компании не могут, и инвестиции могут обанкротиться.
оценка
Фармацевтические акции обычно торгуются с большим дисконтом к биотехнологическим акциям. Историческое среднее значение P / E-кратное значение в 16 раз с 1976 г. по март 2013 г. для фармацевтики по сравнению с высоким в 20–30 раз и более для биотехнологий.
Поскольку многие биотехнологии являются небольшими и работают с потерями, они оцениваются с использованием отношения цены к продажам (PSR) или ценности предприятия к продажам (EV / Sales). Однако, по словам одного аналитика с Уолл-стрит, «нет никаких значимых отношений, рыночной капитализации или доходов».
Суть
Как фармацевтические, так и биотехнологические акции сталкиваются с дорогостоящим процессом, который в случае успеха может производить чрезвычайно прибыльные продукты. Тем не менее, процесс крайне непредсказуем, что для небольшой биотехнологической фирмы может оказаться слишком вредным и невосстановимым. Фармацевтические компании, благодаря своим большим размерам и диверсифицированной доходной базе, обычно способны противостоять неудачам и неудачам. Конкуренция является более актуальной и дорогостоящей для фармацевтических компаний, что создает потребность в сильных трубопроводах и неорганических доходах (таких как слияния и поглощения или альянсы). Рассмотрение этих ключевых тем может послужить основой для разумных инвестиций.
