По словам Франческо Филиа, генерального директора Fasanara Capital, в электронном письме CNBC Франческо Филиа, генеральный директор Fasanara Capital, не является поводом для самоуспокоенности. «Я считаю, что низкая волатильность является результатом многолетних монументальных вливаний ликвидности со стороны крупных центральных банков и их рефлексивного влияния на поведение инвесторов и менталитет« купи-окунись », ожидая, что центральные банки будут сдерживать свои позиции», - сказал он CNBC. «Низкая волатильность ведет к ее упадку, поскольку приводит к самоуспокоенности, чрезмерному риску, чрезмерному левереджу и огромной корреляции между категориями инвестиций: по словам Хаймана Мински, стабильность дестабилизирует», - добавила Филиа. (Для получения дополнительной информации см. Также: Низкая волатильность: спокойствие перед бурей .)
VIX Uptick
Если низкая ожидаемая волатильность действительно плохая вещь, согласно Filia, возможно, инвесторам следует приветствовать недавний рост индекса волатильности CBOE (VIX). По данным MarketWatch, с недавнего минимума 9, 15 3 января он вырос до итогового значения 17, 31 2 февраля, самого высокого значения с 16 апреля 10 августа, согласно данным MarketWatch. Большая часть этого недавнего увеличения волатильности сопровождала снижение индекса S & P 500 (SPX) на 3, 9% с момента его рекордного закрытия 26 января до закрытия 2 февраля.
Доу Пламметс
Между тем, 2 февраля промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) резко упал на 665, 75 пункта, что является лишь девятым снижением на 600 пунктов или более в его истории, согласно другому отчету CNBC. Тем не менее, это представляет собой откат только на 2, 5%. Первое падение аналогичной абсолютной величины, 617, 77 пункта 14 апреля 2000 года, нанесло Dow 5, 66%, согласно CNBC. Разница в том, что сегодня стоимость Доу почти в 2, 5 раза выше, чем была тогда.
Большие выгоды, высокие оценки
Тем не менее, как Dow, так и S & P 500 по-прежнему демонстрируют значительную прибыль от своих минимумов медвежьего рынка в ходе полуденной торговли 6 марта 2009 года, соответственно, 294% и 314%. Сохраняется обеспокоенность тем, что рост цен на акции отчасти является результатом высоких оценок по историческим меркам. Отношение P / E на S & P 500 увеличилось с 10 в 2011 году до 18, 6 на 25 января, согласно данным Yardeni Research Inc.
Хорошие новости, плохие новости
По мнению Бэррона, инфляционные опасения, которые подталкивают процентные ставки вверх, также могут быть фактором распродажи 2 февраля. В частности, согласно данным MarketWatch, экономика США добавила 200 000 новых рабочих мест в январе, превысив прогнозы экономистов на 10000. Уровень безработицы находится на 17-летнем минимуме, 4, 1%, а почасовая заработная плата выросла на 2, 9% в годовом исчислении, что является самым большим увеличением после окончания Великой рецессии в июне 2009 года, добавляет MarketWatch. Таким образом, в то время как эти цифры указывают на все еще устойчивую экономику и потребителей с возрастающей покупательной способностью, инфляционные последствия могут быть главной заботой среди инвесторов, по крайней мере, на данный момент.
Предполагаемая стоимость
VIX предоставляет прогноз волатильности S & P 500 в течение следующих 30 дней, полученный на основе сложного анализа торговли опционами и ценообразования. Хотя VIX не был предназначен для прогнозирования цен на акции, движения S & P 500 и VIX имеют тенденцию к отрицательной корреляции. То есть, согласно большинству исследований, когда VIX работает, акции имеют тенденцию к снижению, и наоборот. Вот почему VIX часто называют «индексом страха».
С другой стороны, анализ, проведенный BMO Global Asset Management, подразделением Банка Монреаля, показывает, что самые высокие уровни VIX (значения 25 или более) соответствуют самой высокой годовой доходности по S & P 500, почти в три раза больше чем возвращает, когда VIX был на самом низком (значения 15 или меньше). Они обнаружили, что самая низкая доходность акций была, когда VIX находился в среднем диапазоне от 15 до 25. Анализ BMO был основан на данных с 1990 по 2016 год. Их вывод, который дал название этому отчету: «Что делает VIX предсказать? Может быть, немного.
Поток Причинности
Действительный вопрос касается потока причинно-следственной связи. Вызывает ли рост ожидаемой волатильности, измеряемой VIX, сегодня ажиотаж на продажу, или это наоборот? В отчете BMO говорится, что «VIX действительно является отражением недавно наблюдаемой волатильности на рынке». Они добавляют: «Инвесторы предполагают, что волатильность фондового рынка завтра будет похожа на волатильность фондового рынка сегодня».
Даниэль Лакалье, главный экономист и директор по инвестициям в Tressis Gestion SGIIC SA, компании по управлению активами, базирующейся в Испании, предлагает противоположную точку зрения. «Даже самое незначительное изменение волатильности, наблюдаемое на этой неделе, может привести к резким изменениям на рынках», - сказал он CNBC, как цитируется в первой статье, упомянутой выше. Возможно, ответ заключается в том, что изменения в VIX и на сегодняшних рынках могут создавать самоусиливающиеся тенденции.
В сотрудничестве с Filia BMO признает, что длительные периоды низкой волатильности могут привести к «слабому управлению рисками и перегибам на рынке». Они добавляют, что «тихий период» для VIX с 2004 по середину 2007 года привел к росту пузыря на рынке жилья и чрезмерно заемных средств банков, домашних хозяйств и корпораций, что привело к финансовому кризису, медвежьему рынку и нескольким годам высокой волатильности.,
Больше беспокойств
Индекс тревожности Investopedia вызывает большую тревогу у наших читателей. Чрезвычайный уровень беспокойства о рынке перевешивает низкое беспокойство о других экономических и финансовых вопросах. Если этого было недостаточно, растущая распространенность и известность компьютерных торговых стратегий, которые имитируют и подпитывают друг друга, вызывают еще одну проблему. Как и в 1987 году, или во время Flash Crash 2010 года, так называемая алгоритмическая торговля или программная торговля может привести к скромному откату фондового рынка к быстрому росту снежного кома в лавину продаж и к подлинному краху. (Для получения дополнительной информации см. Также: « Может ли торговля в режиме Algo привести к большему краху, чем в 1987 году?» )
