Содержание
- ETFs против индексных фондов: обзор
- биржевые индексные фонды
- Индексные фонды
- Ключевые отличия
- Особые соображения
ETFs против индексных фондов: обзор
Биржевые фонды (ETF) становятся все более популярными с момента их создания в 1993 году. Но, несмотря на любовную связь инвесторов с ETF, более внимательный взгляд показывает, что индексные фонды по-прежнему являются лучшим выбором для большинства инвесторов в розничные индексы. Здесь мы рассмотрим причины, по которым ETF стали настолько популярными, и проанализируем, имеют ли они смысл - с точки зрения стоимости, размера и временного горизонта - как альтернативы индексным фондам.
Как и во многих финансовых решениях, определение инвестиционного механизма сводится к количеству. Учитывая сравнение затрат, средний пассивный розничный инвестор решит пойти с индексными фондами. Для этих инвесторов поддержание простоты может быть лучшей политикой. С другой стороны, пассивные институциональные инвесторы и активные трейдеры, вероятно, будут зависеть от качественных факторов при принятии решения. Будьте уверены, что вы знаете, где вы стоите, прежде чем совершить.
Ключевые вынос
- Поскольку ETF являются гибкими инвестиционными инструментами, они обращаются к широкому кругу инвесторов. Пассивные розничные инвесторы часто выбирают индексные фонды из-за своей простоты и низкой стоимости владения. Как правило, выбор между ETF и индексными фондами сводится к плате за управление, трансакционные издержки акционеров, налогообложение и другие качественные различия.
биржевые индексные фонды
Поскольку ETF являются гибкими инвестиционными инструментами, они обращаются к широкому кругу инвесторов. Пассивные инвесторы и активные трейдеры считают ETF привлекательными.
Пассивные институциональные инвесторы любят ETF за их гибкость. Многие видят в них отличную альтернативу фьючерсам. Например, ETFs можно приобрести в меньших размерах. Они также не требуют специальной документации, специальных счетов, затрат на переворачивание или маржи. Кроме того, некоторые ETF охватывают контрольные показатели, когда нет фьючерсных контрактов.
Активные трейдеры, включая трейдеров хедж-фондов, любят ETF за их удобство, потому что их можно торговать так же легко, как и акции. Это означает, что у них есть маржа и гибкость торговли, которые не имеют равных по индексным фондам. По иронии судьбы, ETF освобождены от правила коротких продаж, которое преследует обычные акции (правило коротких продаж не позволяет коротким продавцам покупать акции, если последняя сделка не привела к повышению цены).
Индексные фонды
Пассивные розничные инвесторы, со своей стороны, будут любить индексные фонды за их простоту. Инвесторам не нужен брокерский счет или депозит с индексными фондами. Обычно их можно приобрести через банк инвестора. Это делает вещи простыми для инвесторов, и это соображение, которое инвестиционное консультативное сообщество продолжает игнорировать.
ETFs Vs Index Funds: количественная оценка различий
Ключевые отличия
ETF и индексные фонды имеют свои особые преимущества и недостатки, когда речь идет о затратах, связанных с отслеживанием индекса (возможностью отслеживать эффективность их соответствующего индекса) и торговлей. Затраты на отслеживание индекса делятся на три основные категории. Прямое сравнение того, как эти затраты обрабатываются ETF и индексными фондами, должно помочь вам принять обоснованное решение при выборе между двумя инвестиционными инструментами.
Во-первых, постоянная перебалансировка, которая происходит с индексными фондами из-за ежедневных чистых погашений, приводит к явным затратам в виде комиссий и неявным затратам в виде спрэдов между запросами и предложениями в последующих сделках базового фонда. У ETF есть уникальный процесс, называемый созданием / выкупом в натуральной форме (то есть доли ETF могут создаваться и выкупаться с помощью единой корзины ценных бумаг), который позволяет избежать этих операционных издержек.
Во-вторых, взгляд на перетаскивание денежных средств, который может быть определен для индексных фондов как стоимость удержания денежных средств, чтобы справиться с потенциальными ежедневными чистыми выкупами, снова благоприятствует ETF. ETFs не несут такой степени перетаскивания из-за вышеупомянутого процесса создания / погашения в натуральной форме.
В-третьих, дивидендная политика является одной из областей, где индексные фонды имеют явное преимущество перед ETF. Индексные фонды будут инвестировать свои дивиденды немедленно, в то время как трастовый характер ETF требует, чтобы они накапливали эти деньги в течение квартала, пока они не будут распределены среди акционеров в конце квартала. Если бы мы вернулись к дивидендной среде, подобной той, которая наблюдалась в 1960-х и 1970-х годах, эта стоимость, безусловно, стала бы более серьезной проблемой.
Расходы, не связанные с отслеживанием, также можно разделить на три категории: комиссионные за управление, операционные издержки акционеров и налогообложение. Во-первых, плата за управление, как правило, ниже для ETF, потому что фонд не отвечает за учет фондов (брокерская компания будет нести эти расходы для владельцев ETF). Это не относится к индексным фондам.
Во-вторых, операционные издержки акционеров обычно равны нулю для индексных фондов, но это не относится к ETF. На самом деле, трансакционные издержки акционера являются основным фактором, определяющим, подходят ли ETF инвестору. С ETF операционные издержки акционеров могут быть разбиты на комиссионные и спрэды. Ликвидность ETF, которая в некоторых случаях может быть существенной, будет определять спрэд между спросом и предложением.
Наконец, налогообложение этих двух инвестиционных инструментов благоприятствует ETF.
Почти во всех случаях особенность ETF в создании / выкупе устраняет необходимость продажи ценных бумаг; с индексными паевыми фондами именно то, что нужно продавать ценные бумаги, которые вызывают налоговые события.
ETFs могут избавиться от прироста капитала, присущего фонду, путем перевода ценных бумаг с наибольшей нереализованной прибылью в рамках процесса выкупа в натуральной форме.
Особые соображения
Как правило, выбор между ETF и индексными фондами сводится к самым важным вопросам: комиссионные за управление, трансакционные издержки акционеров, налогообложение и другие качественные различия. Согласно анализу Костовецкого, сравнение этих затрат предпочитает индексные фонды как выбор для большинства пассивных розничных инвесторов. Анализ Костовецкого предполагает отсутствие затрат на отслеживание и более популярных индексов.
Например, если вы рассматриваете период удержания в один год, вы должны будете держать ETF на сумму более 60 000 долларов США в качестве платы за управление и экономии на налогах, чтобы компенсировать транзакционные издержки. При более длительном периоде в 10 лет точка безубыточности будет снижена до 13 000 долл. США. Тем не менее, оба эти ограничения, как правило, выходят за рамки среднего розничного инвестора.
