Обратный инженерный доход на капитал

Финансовые коэффициенты используются как внутренне исполнительными директорами (CEO), финансовыми директорами (CFO), бухгалтерами и финансовыми менеджерами, так и внешне бухгалтерами и аналитиками безопасности. Они могут использоваться для оценки эффективности команды менеджеров или для оценки стоимости акций компании для покупки или продажи. Соотношения обычно принимаются во многих дисциплинах и обеспечивают эффективный способ организации больших объемов информации в читаемый и анализируемый вывод. Хотя рентабельность собственного капитала (ROE) обладает выдающимися оценочными и прогностическими качествами, рентабельность чистых операционных активов (RNOA) дополняет ROE, заполняя пробелы и помогая анализировать способность руководства управлять компанией. мы объясним, как интерпретация цифр обеспечивает углубленную оценку успеха менеджмента в создании прибыльности и дает представление о долгосрочных темпах роста в будущем. (Чтобы узнать больше, прочитайте « Держи взгляд на ИО» .)

Учебник: финансовые коэффициенты

Рентабельность капитала (ROE)

ROE является одним из наиболее часто используемых и признанных коэффициентов для анализа прибыльности бизнеса. Для обычного акционера это показатель эффективности управления капиталом акционеров после исключения платежей всем другим чистым вкладчикам капитала.

Чтобы вывести и дифференцировать рентабельность собственного капитала от рентабельности собственного капитала:

$\begin{matrix} Возврат на общий капитал знак равно \frac{Чистая прибыль}{Средний общий капитал} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Return to Total Equity} = \ frac { text {Net Income}} { text {Average Total Equity}} \ \ end {align}$ Рентабельность общего капитала = средний общий доход EquityNet

Затем, чтобы сделать точную оценку общей меры акционеров:

$\begin{matrix} ROE знак равно \frac{Чистая прибыль}{Средний обыкновенный капитал} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac { text {Net Income}} { text {Average Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = средний общий доход EquityNet

Поскольку ROE является важным показателем эффективности, необходимо разбить соотношение на несколько компонентов, чтобы дать объяснение ROE фирмы. Модель DuPont, созданная в 1919 году руководителем EI du Pont de Nemours & Co., разделяет ROE на два соотношения:

$\begin{matrix} ROE & знак равно \frac{Чистая прибыль}{Обыкновенные акции} \\ знак равно \frac{Чистая прибыль}{Чистые продажи} \times \frac{Чистые продажи}{Обыкновенные акции} \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} & = \ frac { text {Net Income}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Net Income}} { text {Net Sales }} times \ frac { text {Net Sales}} { text {Common Equity}} \ \ end {выровненный}$ ROE = Общий доход EquityNet = Чистый доход SalesNet × Общий объем продаж EquityNet

Это показывает, что рентабельность собственного капитала равна чистой прибыли, умноженной на оборот капитала. Основная предпосылка модели подразумевает, что у менеджмента есть два варианта увеличения его ROE и, таким образом, увеличения ценности для его акционеров:

Увеличение оборота капитала компании и более эффективное использование капитала. Повышение прибыльности и последующее увеличение рентабельности чистой прибыли компании (более подробную информацию см. В разделе «Итоги по марже» ).

Одним из наиболее распространенных способов повышения эффективности активов является их использование. Разрушение ROE еще больше показывает:

$\begin{matrix} ROE & знак равно \frac{Чистая прибыль}{Обыкновенные акции} \\ знак равно \frac{Чистая прибыль}{Продажи} \times \frac{Продажи}{Всего активов} \times \frac{Всего активов}{Обыкновенные акции} \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} & = \ frac { text {Net Income}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Net Income}} { text {Sales} } times \ frac { text {Sales}} { text {Итого активов}} times \ frac { text {Итого активов}} { text {Common Equity}} \ \ end {выровнен}$ ROE = Общий доход EquityNet = Доход SalesNet × Общая сумма активовПродажи × Общие активы EquityTotal

Недостатки в икра

Хотя формула DuPont доказала свою полезность на протяжении многих лет, она имеет недостатки в том, что не может разделить решения, касающиеся как операционных, так и финансовых изменений. Например, аналитик, отмечающий снижение доходности активов (ROA), может заключить, что компания испытывает более низкие операционные показатели, когда ROE увеличивается за счет использования левереджа.

Рентабельность чистых операционных активов (RNOA)

RNOA, с другой стороны, успешно разделяет финансовые и операционные решения и измеряет их эффективность.

$\begin{matrix} RNOA знак равно \frac{О.И.}{NOA} \\ где: \\ О.И. знак равно операционная прибыль после вычета налогов \\ NOA знак равно чистые операционные активы \end{matrix} \ begin {align} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {где:} \ & \ text {OI} = \ text {работает доход после уплаты налогов} \ & \ text {NOA} = \ text {чистые операционные активы} \ \ end {выровнены}$ RNOA = NOAOI где: OI = операционный доход, после taxNOA = чистые операционные активы

Выделив NOA, невозможно сделать неправильные выводы из анализа коэффициентов, тем самым восстановив недостающее звено в исходной модели DuPont. Изоляция компонентов также означает, что изменение уровня долга не приводит к изменению операционных активов (OA), прибыли до вычета процентных расходов и RNOA.

$\begin{matrix} ROE знак равно RNOA + (FLEV \times распространение) \\ где: \\ FLEV знак равно финансовый рычаг \end{matrix} \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ( text {FLEV} times \ text {Spread}) \ & \ textbf {где:} \ & \ text {FLEV} = \ text {финансовый рычаг} \ \ end {выровненный}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread) где: FLEV = финансовый рычаг

ИЛИ

$\begin{matrix} ROE знак равно & Возврат из операционной деятельности + \\ Возврат из внереализационной деятельности \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} = & \ \ text {Возврат из операционной деятельности} + \\ & \ \ text {Возврат из неоперационной деятельности} \ \ end {align}$ ROE = возврат от операционной деятельности + возврат от неоперационной деятельности

Сравнение компаний

Лучший способ понять RNOA и ROE - это сравнить исторические периоды по многим компаниям: за 34-летний период, считая с 2008 года, средний ROE, достигнутый всеми публично торгуемыми американскими компаниями, составил 12, 2%. Эта ROE определяется RNOA, как показано в следующих медианных значениях:

Разбивка ROE *	ROE =	РНОА +	(FLEV х спред)
Первый квартиль (25 процентиль)	6, 3%	6, 0%	0, 05 х 0, 5%
Медиана (50 процентиль)	12, 2%	10, 3%	0, 40 х 3, 3%
Третий квартиль (75 процентиль	17, 6%	15, 6%	0, 93 х 10, 3%

Данные показывают, что компании в целом финансируются довольно консервативно, что выражается как FLEV <1, 0, и имеют большую долю собственного капитала в своих структурах капитала. В среднем компании получают положительный спред на заемные средства в размере 3, 3%, но это не всегда так, как это видно в самых низких 25% компаний. Наиболее важный вывод из результатов заключается в том, что RNOA составляет в среднем приблизительно 84% ROE (10, 3% / 12, 2%). (Чтобы узнать больше, прочитайте статью Быстрый анализ инвестиций с коэффициентами. )

Нижняя линия

ROE - это широко используемый финансовый коэффициент, используемый для оценки способности руководства управлять компанией. К сожалению, сравнение соотношений между двумя компаниями или из года в год может привести к неверному выводу, основанному исключительно на этих результатах. Формула DuPont не разделяет операционную и внереализационную производительность и позволяет использовать левередж для искажения результатов. (Чтобы узнать больше, см. Spot Spot With ROIC. )

Если сделать еще один шаг вперед, проанализировав RNOA, можно получить более четкую картину производительности, сосредоточив внимание на эксплуатационных функциях. Как только ROE подразделяется на RNOA, FLEV и Spread, можно сделать более точные прогнозы долгосрочных будущих темпов роста, используя выходные данные формулы.

Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера Описание

Статьи по Теме

Инструменты для фундаментального анализа

Расшифровка DuPont Анализ

Финансовые коэффициенты

Рентабельность капитала (ROE) против рентабельности активов (ROA)

Финансовый анализ

Как ROA и ROE дают четкую картину корпоративного здоровья

Корпоративные финансы

Оптимальное использование финансового рычага в корпоративной структуре капитала

Инструменты для фундаментального анализа

Разница между доходностью капитала и доходностью капитала

Финансовые коэффициенты

Как рассчитать рентабельность активов (ROA) с примерами

Партнерские ссылки

Связанные условия

Как использовать анализ DuPont для оценки рентабельности бизнеса компании Анализ DuPont представляет собой основу для анализа фундаментальной производительности, популяризируемой корпорацией DuPont. Анализ DuPont - это полезный метод, используемый для разложения различных факторов доходности капитала (ROE). больше Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент оборачиваемости активов измеряет стоимость продаж или выручки компании относительно стоимости ее активов. подробнее Понимание доходности инвестированного капитала Доходность инвестированного капитала (ROIC) - это способ оценить эффективность компании при распределении капитала, находящегося под ее контролем, в прибыльные инвестиции. подробнее Как работает рентабельность собственного капитала Рентабельность собственного капитала (ROE) - это показатель финансовых результатов, рассчитываемый путем деления чистого дохода на акционерный капитал. Поскольку акционерный капитал равен активам компании за вычетом ее задолженности, ROE можно рассматривать как возврат чистых активов. больше Операционная прибыль до вычета износа и амортизации (OIBDA) Операционная прибыль до вычета износа и амортизации - это показатель эффективности, показывающий прибыльность в коммерческой деятельности. больше Маржа прибыли Маржа прибыли определяет степень, в которой компания или предпринимательская деятельность зарабатывает деньги. Он показывает, какой процент продаж превратился в прибыль. Больше

Оглавление: