Традиционные биржевые фонды (ETFs) доступны в сотнях разновидностей, отслеживая почти каждый индекс, который вы можете себе представить. ETF предлагают все преимущества индексных взаимных фондов, в том числе низкий оборот, низкую стоимость и широкую диверсификацию, а их соотношение расходов значительно ниже.
Хотя пассивное инвестирование является популярной стратегией среди инвесторов ETF, это не единственная стратегия. Здесь мы исследуем и сравниваем инвестиционные стратегии ETF, чтобы дать дополнительное представление о том, как инвесторы используют эти инновационные инструменты.
Пассивное инвестирование
ETF изначально создавались для обеспечения единой ценной бумаги, которая отслеживает индекс и торгует в течение дня. Внутридневная торговля позволяет инвесторам покупать и продавать, в сущности, все ценные бумаги, составляющие целый рынок (например, S & P 500 или Nasdaq), за одну сделку. Таким образом, ETF обеспечивают гибкость для входа или выхода из позиции в любое время в течение дня, в отличие от взаимных фондов, которые торгуют только один раз в день.
Хотя возможности внутридневной торговли, безусловно, являются благом для активных трейдеров, это просто удобство для инвесторов, которые предпочитают покупать и держать, что по-прежнему является действующей и популярной стратегией, особенно если учесть, что наиболее активно управляемые фонды не могут побить их тесты или пассивные аналоги, особенно в течение более длительного периода времени, согласно Morningstar. ETF предоставляют удобный и недорогой способ внедрения индексирования или пассивного управления.
Активная торговля
Несмотря на послужной список индексации, многие инвесторы не довольствуются так называемой средней прибылью. Хотя они знают, что меньшинство активно управляемых фондов побеждает рынок, они все равно готовы попробовать. ETF обеспечивают идеальный инструмент.
Разрешая внутридневную торговлю, ETFs дают этим трейдерам возможность отслеживать направление рынка и торговать соответственно. Хотя эти активные трейдеры все еще торгуют индексом, как пассивный инвестор, они могут воспользоваться краткосрочными движениями. Если S & P 500 поднимается вверх, когда открываются рынки, активные трейдеры могут немедленно зафиксировать прибыль.
Итак, все активные торговые стратегии, которые можно использовать с традиционными акциями, также можно использовать с ETF, такими как выбор времени на рынке, ротация сектора, короткие продажи и покупка на марже.
Активно управляемые ETF
Хотя ETF структурированы для отслеживания индекса, они также могут быть легко спроектированы для отслеживания лучших результатов популярного инвестиционного менеджера, зеркального отражения любого существующего взаимного фонда или достижения определенной инвестиционной цели. Помимо того, как они торгуются, эти ETF могут предоставить инвесторам / трейдерам инвестиции, которые направлены на получение доходов выше среднего.
Активно управляемые ETF могут принести пользу инвесторам и управляющим фондами. Если ETF предназначен для зеркального отражения определенного взаимного фонда, возможность внутридневной торговли будет стимулировать частых трейдеров использовать ETF вместо фонда, что сократит приток денежных средств во взаимный фонд и из него, делая портфель более простым в управлении и более рентабельный, повышение стоимости взаимного фонда для своих инвесторов.
Прозрачность и Арбитраж
Активно управляемые ETF не так широко доступны, потому что существует техническая проблема при их создании. Основные проблемы, с которыми сталкиваются управляющие капиталом, связаны с торговыми усложнениями, в частности, с осложнением роли арбитража для ETF. Поскольку ETF торгуются на фондовой бирже, существует потенциальная разница в ценах между торговой ценой акций ETF и торговой ценой базовых ценных бумаг. Это создает возможность для арбитража.
Если ETF торгуется по стоимости ниже, чем стоимость базовых акций, инвесторы могут получить прибыль от этой скидки, покупая акции ETF, а затем обналичивая их для натурального распределения акций базовых акций. Если ETF торгуется с премией к стоимости базовых акций, инвесторы могут коротать ETF и покупать акции на открытом рынке, чтобы покрыть позицию.
С индексными ETF арбитраж удерживает цену ETF близко к стоимости базовых акций. Это работает, потому что все знают авуары в данном индексе. Индексу ETF нечего бояться, раскрывая активы, а ценовой паритет служит интересам всех.
Ситуация была бы несколько иной для активно управляемого ETF, чей управляющий деньгами получал бы деньги за выбор акций. В идеале, эти выборы должны помочь инвесторам превзойти эталонный индекс их ETF.
Если ЕФО раскрывал свои авуары достаточно часто, чтобы можно было осуществлять арбитраж, то не было бы никакой причины покупать ЕФО - умные инвесторы просто позволили бы управляющему фондом провести все исследования, а затем ждать раскрытия его или ее лучших результатов. идеи. Инвесторы будут тогда покупать базовые ценные бумаги и избегать оплаты управленческих расходов фонда. Таким образом, такой сценарий не стимулирует управляющих капиталом создавать активно управляемые ETF.
В Германии, однако, подразделение DWS Investments Дойче Банка разработало активно управляемые ETF, которые ежедневно раскрывают свои активы институциональным инвесторам с двухдневной задержкой. Но информация не передается широкой публике, пока ей не исполнился месяц. Эта договоренность дает институциональным трейдерам возможность арбитража фонда, но предоставляет устаревшую информацию для широкой общественности.
В Соединенных Штатах были утверждены активные ETF, но они должны быть прозрачными в отношении своих ежедневных запасов. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отклонила непрозрачные активные ETF в 2015 году, но в настоящее время оценивает различные периодически раскрываемые модели активных ETF. SEC также одобрила открытие биржевых торгов без раскрытия цен в нестабильные дни в отношении ETF, чтобы предотвратить рекордное внутридневное падение, которое произошло в августе 2015 года, когда цены ETF понизились, потому что торговля ценными бумагами прекратилась, в то время как торговля ETF продолжалась.
Суть
Активное и пассивное управление являются законными и часто используемыми инвестиционными стратегиями среди инвесторов ETF. Хотя активно управляемых ETF, управляемых профессиональными управляющими деньгами, по-прежнему мало, можно поспорить, что инновационные фирмы по управлению деньгами усердно работают над преодолением проблем, связанных с распространением этого продукта во всем мире.
