Если компания сообщает о прибыли в 1 миллиард долларов, это не обязательно означает, что она имеет столько денег в банке. Финансовая отчетность основана на учете по методу начисления, который учитывает неденежные статьи. Финансовые отчеты рассматривают неденежные статьи, чтобы более точно отражать финансовое состояние компании.
Однако учет по методу начисления может создать шум учета, который часто лучше всего настроить для более точного определения денежных средств, которые генерирует компания. Отчет о движении денежных средств обеспечивает ясность. Вот как интерпретировать отчет о движении денежных средств.
Что такое денежный поток?
Бизнес - это торговля, обмен ценностями между двумя или более сторонами, а наличные - это актив, необходимый для участия в экономической системе. Хотя некоторые отрасли являются более ресурсоемкими, чем другие, ни один бизнес не сможет выжить в долгосрочной перспективе без создания положительного денежного потока на акцию для своих акционеров. Для положительного денежного потока долгосрочные денежные потоки компании должны превышать ее долгосрочные денежные потоки.
Отток денежных средств происходит, когда компания переводит средства другой стороне (физически или электронно). Можно сделать перевод для оплаты труда сотрудников, поставщиков и кредиторов; приобретать долгосрочные активы и инвестиции; или оплатить судебные расходы и урегулирование судебных исков. Важно отметить, что законные переводы стоимости через долг - покупка, сделанная в кредит - не отражаются как отток денежных средств до тех пор, пока деньги фактически не уйдут из рук компании.
Денежный приток противоположен; это любой перевод денег, который попадает во владение компании. Как правило, большая часть денежных потоков компании поступает от клиентов, кредиторов (таких как банки или держатели облигаций) и инвесторов, которые покупают акции компании. Иногда денежные потоки поступают от законных расчетов или продажи недвижимости или оборудования компании.
Денежный поток против дохода
Существует различие между прибыльностью и наличием транзакций с положительным денежным потоком. То, что компания приносит наличные, не означает, что она получает прибыль (и наоборот).
Прибыль может быть отрицательной даже при положительном денежном потоке.
Например, если производственная компания испытывает низкий спрос на продукцию и, следовательно, решает продать половину своего заводского оборудования по ценам ликвидации. Компания получит деньги от покупателя за использованное оборудование, но теряет деньги при продаже: компания предпочла бы использовать оборудование для производства продукции и получения операционной прибыли.
Поскольку низкий спрос препятствует дополнительному производству, следующим лучшим вариантом является продажа оборудования по ценам, намного ниже, чем компания заплатила за оборудование. В тот год, когда оборудование будет продано, компания продемонстрирует значительный положительный денежный поток, но его текущий и будущий потенциальный доход будет безрадостным. Поскольку поток денежных средств может быть положительным, а доходность - отрицательным, инвесторам следует анализировать отчеты о прибылях и убытках вместе с отчетом о движении денежных средств.
Ключевые вынос
- Отчет о движении денежных средств разъясняет состояние денежного потока компании. Для положительного денежного потока и обеспечения возврата инвесторов долгосрочный приток денежных средств компании должен превышать ее долгосрочный отток денежных средств. Денежный поток может быть положительным, даже если прибыль являются отрицательными. Инвесторы должны проанализировать отчет о прибылях и убытках вместе с отчетом о движении денежных средств для более точной картины состояния компании.
Что такое отчет о движении денежных средств?
Финансовая отчетность компании состоит из трех важных частей: бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. Баланс дает единовременный снимок активов и пассивов компании. Отчет о прибылях и убытках показывает прибыльность бизнеса за определенный период.
Отчет о движении денежных средств отличается от других финансовых отчетов тем, что он действует как корпоративная чековая книжка, которая сверяет два других отчета. Отчет о движении денежных средств фиксирует денежные операции компании (притоки и оттоки) в течение данного периода. Он показывает, были ли собраны все доходы, зарегистрированные в отчете о прибылях и убытках.
В то же время, однако, поток денежных средств не обязательно отражает все расходы компании, поскольку не все расходы, которые компания получает, оплачиваются сразу. Несмотря на то, что компания могла понести обязательства, любые платежи по этим обязательствам не отражаются как отток денежных средств до тех пор, пока не произойдет транзакция (см. Ниже раздел «Что говорит нам денежный поток»).
Ниже приведен список различных областей отчета о движении денежных средств и их значения:
- Денежный поток от операционной деятельности. В этом разделе измеряются денежные средства, использованные или предоставленные в ходе обычной деятельности компании. Это показывает способность компании генерировать последовательный положительный денежный поток от операций. Думайте о нормальных операциях как о основном бизнесе. Например, обычная операционная деятельность Microsoft - продажа программного обеспечения. Денежные потоки от инвестиционной деятельности. В этой области перечислены все денежные средства, использованные или предоставленные куплей-продажей приносящих доход активов. Если Microsoft покупает или продает компании для получения прибыли или убытка, полученные цифры будут включены в этот раздел отчета о движении денежных средств. Денежные потоки от финансовой деятельности. В этом разделе измеряется поток денежных средств между фирмой, ее владельцами и кредиторами. Отрицательные числа могут означать, что компания обслуживает долги, но они также могут означать, что компания производит выплаты дивидендов и выкуп акций, что удовлетворит инвесторов.
Важные позиции в отчете о движении денежных средств
Первым пунктом, который нужно отметить в отчете о движении денежных средств, является нижняя строка. Вероятно, это будет «чистое увеличение / уменьшение денежных средств и их эквивалентов». В нижней строке указывается общее изменение денежных средств компании и ее эквивалентов (активы, которые могут быть немедленно преобразованы в денежные средства) за последний период. Если вы проверите по текущим активам на балансе, вы найдете денежные средства и их эквиваленты (CCE или CC & E). Если вы берете разницу между текущим CCE и предыдущим годом или предыдущим кварталом, у вас должно быть то же число, что и в нижней части отчета о движении денежных средств.
В образце годового отчета о движении денежных средств Microsoft за июнь 2004 года (показан ниже) этот отчет показывает, что на конец финансового года 2003/04 года объем денежных средств примерно на 9, 5 млрд. Долларов больше, чем в начале (см. «Чистое изменение денежных средств и эквивалентов»). При ближайшем рассмотрении становится ясно, что у компании был отрицательный отток денежных средств в размере 2, 7 млрд. Долл. США от инвестиционной деятельности в течение года (см. «Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности»). Этот отрицательный денежный поток, вероятно, связан с покупкой долгосрочных инвестиций, которые могут принести прибыль в будущем.
Трудно определить, является ли отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности положительным или отрицательным показателем - эти оттоки денежных средств являются инвестициями в будущие операции компании (или другой компании), и результат будет иметь место в долгосрочной перспективе.
Чистые денежные средства от операционной деятельности показывают, что Microsoft получила положительный денежный поток в размере 14, 6 млрд. Долларов США от своих обычных бизнес-операций - хороший знак Обратите внимание, что у компании были подобные уровни положительного операционного денежного потока в течение нескольких лет. Если бы это число увеличилось или значительно уменьшилось в предстоящем году, это указало бы на основополагающее изменение в способности компании генерировать денежные средства.
Копать глубже в денежный поток
Все компании предоставляют отчеты о движении денежных средств как часть своей финансовой отчетности, но поток денежных средств (чистое изменение денежных средств и их эквивалентов) также может быть рассчитан как чистая прибыль плюс амортизация и другие неденежные статьи.
Основная отрасль компании обычно определяет уровень денежных потоков, который будет считаться адекватным. Сравнение денежного потока компании с аналогами отрасли или сравнительный анализ - это хороший способ оценить работоспособность денежного потока. Компания, которая не генерирует столько же денег, сколько ее конкуренты, находится в невыгодном положении экономики и переживает спад.
Даже компания, считающаяся прибыльной в соответствии со стандартами бухгалтерского учета, может потерпеть неудачу, если у нее недостаточно наличных для оплаты счетов. Сравнение суммы полученных денежных средств с непогашенной задолженностью, известной как коэффициент операционных денежных потоков, показывает способность компании обслуживать свои кредиты и выплаты процентов. Если небольшое снижение квартального денежного потока компании поставит под угрозу выплаты по кредиту, компания несет больший риск, чем компания с более сильным уровнем денежного потока.
В отличие от заявленных доходов, здесь мало места для манипулирования денежными средствами. Каждая компания, которая подает отчеты в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), должна включать отчет о движении денежных средств в свои квартальные и годовые отчеты.
Быстрый факт
Бизнес не может выжить в долгосрочной перспективе без создания положительного денежного потока на акцию для своих акционеров.
Что не говорит нам отчет о движении денежных средств
Отчет о движении денежных средств не сообщает нам о прибыли, полученной или потерянной за определенный период: прибыльность состоит из заработанных денег, но также и из неденежных статей. Это верно даже для статей в отчете о движении денежных средств, таких как «увеличение денежных средств от продаж за вычетом расходов». Данный товар не является показателем прибыли.
Отчет о движении денежных средств не рассказывает всей истории прибыльности и не является надежным показателем общего финансового благополучия компании. Хотя положение с наличностью в компании является значительным, оно не отражает всего финансового состояния компании. Отчет о движении денежных средств не учитывает обязательства и активы, которые отражаются в балансе. Кроме того, дебиторская и кредиторская задолженности, каждая из которых может быть значительной, также не отражаются в отчете о движении денежных средств.
Другими словами, отчет о движении денежных средств представляет собой сжатую версию чековой книжки компании, которая включает в себя несколько других элементов, которые влияют на денежные средства. Например, раздел финансирования показывает, сколько компания потратила или собрала на выкуп или продажу акций, сумму выпуска или погашения долга, а также сумму, выплаченную компанией в виде дивидендов.
Суть
Отчет о движении денежных средств не является простым. Те, кто обращает внимание на отчет о движении денежных средств, должны понимать, в какой степени компания полагается на рынки капитала и в какой степени она полагается на полученные денежные средства. Независимо от того, насколько прибыльной может быть компания, если ей не хватает наличных для оплаты счетов, она может потерпеть неудачу.
Инвестирование в компанию, которая показывает положительный денежный поток, является разумным, но есть также возможности в компаниях, которые пока не имеют положительного денежного потока. Отчет о движении денежных средств - просто часть загадки. Анализ отчета о движении денежных средств вместе с другими отчетами дает более точное представление о финансовом состоянии компании. Знание того, что нужно искать в отчете о движении денежных средств, поможет инвестору избежать владения акциями, которые страдают от кризиса денежных потоков.
