Роль исследования рынка акций заключается в предоставлении информации рынку. Нехватка информации создает неэффективность, которая приводит к искажению информации об акциях (будь то переоценка или недооценка). Аналитики используют свой опыт и проводят много времени, анализируя акцию, ее отрасль и группу сверстников, чтобы получить оценки прибыли и оценки. Исследования ценны, потому что они заполняют информационные пробелы, так что каждому отдельному инвестору не нужно анализировать каждую акцию. Такое разделение труда делает рынок более эффективным.
Название этой статьи немного вводит в заблуждение, потому что роль исследований не изменилась с тех пор, как первая сделка произошла под деревом пуговиц на острове Манхэттен. Изменилась среда (бычий и медвежий рынки), которая влияет на исследования.
Исследования на бычьем и медвежьем рынках
На каждом бычьем рынке некоторые излишки проявляются только на следующем медвежьем рынке. Будь то доткомы или натуральные продукты, у каждого возраста есть мания, которая нарушает нормальное функционирование рынка. В стремлении заработать деньги рациональность - первая жертва. Инвесторы спешат запрыгнуть на подножку рынка, и рынок перераспределяет капитал в «горячий» сектор (ы). Этот стадный менталитет является причиной того, почему бычьи рынки финансировали так много идей «я тоже» на протяжении всей истории.
Исследование является функцией рынка и подвержено влиянию этих колебаний. На бычьем рынке инвестиционные банкиры, СМИ и инвесторы заставляют аналитиков сосредоточиться на горячих секторах. Некоторые аналитики превращаются в промоутеров, когда они едут на рынке. Те аналитики, которые остаются рациональными практиками, игнорируются, и их исследовательские отчеты остаются непрочитанными.
Стремление обвинить кого-то в инвестиционных потерях - нормальное явление на медвежьих рынках. Это произошло в 1930-х, 1970-х годах, во время краха доткомов и финансового кризиса 2008 года. Некоторая критика заслуживает, но в целом необходимость предоставления информации о компаниях не изменилась.
Как меняется исследование рынка акций
Чтобы обсудить роль исследований на современном рынке, нам необходимо провести различие между исследованиями Уолл-стрит и другими исследованиями. Крупные брокерские компании проводят исследования на Уолл-стрит - как правило, на стороне продавца - как на Уолл-стрит, так и за ее пределами. Другие исследования производятся независимыми исследовательскими фирмами и небольшими брокерскими фирмами.
Эта дифференциация важна. Во-первых, исследования на Уолл-стрит сфокусированы на очень ликвидных акциях с большой капитализацией и игнорируют большинство акций, обращающихся на бирже. Чтобы оставаться прибыльными, фирмы с Уолл-стрит сосредоточились на акциях с большой капитализацией, чтобы генерировать высокодоходные инвестиционные банковские сделки и получать прибыль от торговли, но также сталкиваются с грандиозной задачей сокращения расходов.
Те компании, которые могут предоставить исследовательским фирмам значительные инвестиционные банковские сделки, - это акции, которые определены как достойные того, чтобы за ними следовал рынок. Долгосрочный инвестиционный потенциал акции часто вторичен.
Другое исследование заполняет информационный пробел, созданный Уолл Стрит. Независимые исследовательские фирмы и брокерские фирмы проводят исследования акций, которые осиротели на Уолл-стрит. Это означает, что независимые исследовательские фирмы становятся основным источником информации по большинству акций, но инвесторы неохотно платят за исследования, потому что они не знают, за что платят, даже после покупки. К сожалению, не все исследования стоит покупать, так как информация может быть неточной и вводящей в заблуждение.
В наши дни проводится большое количество исследований, которые бесплатно предоставляются клиентам по электронной почте. Даже при практически нулевых затратах для инвестора большая часть исследований остается непрочитанной.
Кто платит за исследования? Большие инвесторы делают!
Ирония заключается в том, что, хотя исследования доказали свою ценность, отдельные инвесторы, похоже, не хотят за них платить. Это может быть связано с тем, что в рамках традиционной системы брокерские конторы проводили исследования для привлечения и удержания клиентов. Инвесторам просто нужно было попросить у своих брокеров отчет и получить его бесплатно. То, что, кажется, осталось незамеченным, так это то, что комиссионные инвестора заплатили за это исследование.
Хорошим показателем ценности исследования является сумма, которую готовы платить институциональные инвесторы. Институциональные инвесторы обычно нанимают своих собственных аналитиков, чтобы получить конкурентное преимущество над другими инвесторами. Хотя в последние годы расходы на аналитиков по акциям значительно сократились, учреждения также могут оплачивать исследования, проводимые на стороне продажи, которые они получают (либо долларами, либо предоставляя брокерской фирме сделки для исполнения).
Европейские правила, вступившие в силу в 2018 году, известные как MiFID II, требуют, чтобы управляющие активами финансировали внешние исследования из своего собственного отчета о прибылях и убытках (P & L) или через платежи за исследования, которые отслеживаются с помощью четких контрольных отчетов. Это приведет к выставлению счетов клиентам за исследования и торговлю отдельно.
Роль платных исследований
Платные исследования повышают эффективность рынка и сокращают разрыв между инвесторами, которые хотят проводить исследования (без оплаты), и компаниями, которые понимают, что Уолл-стрит вряд ли будет проводить исследования своих акций. Это исследование предоставляет информацию самой широкой аудитории бесплатно для читателя, потому что данная компания финансировала исследование.
Важно проводить различие между объективным платным исследованием и исследованием, которое является рекламным. Объективное платное исследование похоже на роль вашего врача. Вы платите врачу не за то, что чувствуете себя хорошо, а за его профессиональное и правдивое мнение о вашем состоянии.
Законное платное исследование - это профессиональный и объективный анализ и мнение об инвестиционном потенциале компании. Рекламные исследования не хватает анализа и полны шумихи. Одним из примеров этого являются сообщения электронной почты и вводящие в заблуждение сообщения в социальных сетях о запасах пенни, которые предположительно утроятся за короткое время.
Законные платные исследовательские фирмы имеют следующие характеристики:
- Они предоставляют аналитические, а не рекламные услуги. Им платят установленную годовую плату наличными; они не принимают никакой формы акционерного капитала, которая может привести к конфликту интересов. Они обеспечивают полное и четкое раскрытие отношений между компанией и исследовательской фирмой, чтобы инвесторы могли оценить объективность.
Компании, которые привлекают законную платную исследовательскую фирму для анализа своих акций, пытаются донести информацию до инвесторов и повысить эффективность рынка.
Такая компания делает следующие важные заявления:
- Он считает, что его акции недооценены, потому что инвесторы не знают о компании. Он знает, что Уолл-стрит больше не является вариантом. Он считает, что его инвестиционный потенциал может выдержать объективный анализ.
Национальный институт по связям с инвесторами (NIRI), вероятно, был первой группой, признавшей необходимость проведения платных исследований. В январе 2002 года NIRI выпустила письмо, в котором подчеркивается необходимость для компаний с малой капитализацией находить альтернативы исследованиям на Уолл-стрит, чтобы донести свою информацию до инвесторов.
Суть
Репутация и авторитет компании и исследовательской фирмы зависят от усилий, которые они прилагают для информирования инвесторов. Компания не хочет быть запятнанной, будучи связанной с ненадежными или вводящими в заблуждение исследованиями. Аналогичным образом, исследовательская фирма захочет анализировать только те компании, которые имеют сильные фундаментальные показатели и потенциал долгосрочного инвестирования. Платные исследования продолжают обеспечивать профессиональный и объективный анализ инвестиционного потенциала компании, хотя рынок ее услуг остается сложным в текущей бизнес-среде.
