Определение канадских привилегированных ценных бумаг (COPrS)
Долгосрочный субординированный долг выпущен в Канаде. COPrS (произносится «медь») - это разновидность производной ценной бумаги, изобретенной Merrill Lynch в середине 1990-х годов. Первой компанией, предложившей их, была TransCanada PipeLines. COPrS - это не то же самое, что привилегированные акции, но они привлекательны тем, что имеют функции, которые напоминают как привилегированные акции, так и долгосрочные корпоративные облигации.
Понимание канадских привилегированных ценных бумаг (COPrS)
COPrS - это форма долгосрочного необеспеченного долга, который оценивается как облигации. Они торгуются на фондовой бирже Торонто и выплачивают проценты ежеквартально, хотя у эмитента обычно есть возможность отложить выплату процентов на целых 20 кварталов подряд. COPrS могут быть вызваны через пять лет, поэтому они подвержены риску реинвестирования. Их подчиненный статус добавляет еще один уровень риска, но они также предлагают более высокую доходность, и они являются налогооблагаемыми инвестициями. И хотя COPrS аналогичны долгу в том, что квартальные распределения рассматриваются как проценты для целей налогообложения, они торгуются на основе суммы дивидендов и экс-дивидендов, во многом как привилегированные акции, что, следовательно, означает, что начисленные проценты не добавляются к рыночная цена.
Важность COPrS
COPrS наиболее известны своей ролью главного инструмента финансирования в TransCanada PipeLines Limited, крупном энергетическом игроке Северной Америки, в деятельность которого входят канадские газопроводы, газопроводы в США и мексиканские газопроводы, а также многочисленные трубопроводы. электростанции. В 1996 году в рамках общих усилий по расширению сферы своего нерегулируемого и международного бизнеса TransCanada выпустила инструменты COPrS в качестве дополнения к ранее выпущенным привилегированным ценным бумагам с доверительным управлением (TOPrS). Вместе COPrS и TOPrS представляют более половины компонента привилегированного капитала компании. Однако COPrS и TOPrS имеют некоторые ключевые различия. Подчеркнуто: с TOPrS TransCanada PipeLines сохранила способность выплачивать инвесторам отложенные проценты по обыкновенным акциям, а не наличными. И хотя окончательная выплата дивидендов существующим привилегированным акционерам была ограничена положениями в старших долговых обязательствах компании, такие ограничения не применялись к COPrS. В любом случае, более консервативный подход TransCanada к финансированию своего нового предприятия рассматривался как привлекательный вариант для инвесторов, ищущих более низкие профили риска и относительно стабильные доходы и денежные потоки.
В то время как Merrill Lynch зарегистрировала торговую марку COPrS, с тех пор появилось много других аналогично структурированных необеспеченных долговых инструментов.
