Понимание соотношения расходов взаимных фондов может сбить с толку среднего инвестора. Общее правило, часто цитируемое консультантами и фондовой литературой, заключается в том, что инвесторы должны стараться не платить больше 1, 5% за акционерный фонд. Есть целый ряд факторов, которые влияют на общий коэффициент расходов фонда. Кажется, что неинвестиционные факторы, такие как плата фонда 12b-1, обсуждаются и пишутся достаточно подробно, в то время как инвестиционные факторы, такие как инвестиционная стратегия фонда, редко рассматриваются.
Прежде чем мы углубимся в некоторые инвестиционные причины изменения соотношения расходов, было бы полезно понять структуру комиссионных и то, как инвестор оплачивает эти комиссионные. Общий коэффициент расходов включает комиссию за управление инвестициями, комиссию 12b-1 (также известную как стоимость распределения) и другие операционные расходы. Акционер оплачивает комиссию ежедневно путем автоматического снижения цены фонда. Среднему инвестору может быть сложно понять, сколько платят за какой-либо конкретный фонд.
Соотношение расходов и фондов акций
Коэффициенты расходов взаимных фондов сильно различаются в зависимости от категории инвестиций. Как и следовало ожидать, фонды с более высокими внутренними затратами (торговые расходы, административные расходы и т. Д.) Также обычно имеют более высокие коэффициенты расходов.
Международные фонды
Международные фонды могут быть очень дорогими в работе и, как правило, имеют одни из самых высоких показателей расходов. Международные фонды инвестируют во многие страны и, как следствие, часто нуждаются в персонале по всему миру. Соответственно, международные фонды, как правило, имеют значительно более высокие платежные ведомости и расходы на исследования по сравнению с фондами в одной стране, которые инвестируют только в одну страну.
Кроме того, международные фонды часто хеджируют инвестиционные риски путем покупки иностранной валюты. Эта стратегия и дополнительные расходы обычно применяются для компенсации неблагоприятных изменений в валюте. По данным Morningstar, авторитетной исследовательской и рейтинговой организации взаимных фондов, средний международный фонд акций с активами более 5 миллионов долларов имеет коэффициент валовых расходов 1, 68%.
Маленькая шапочка
Фонды с малой капитализацией также, как правило, имеют коэффициенты расходов выше, чем требуемый верхний предел 1, 5%. Согласно исследованию Morningstar, средний коэффициент расходов для фонда с малой капитализацией, активы которого превышают 5 миллионов долларов, составляет 1, 61%. Фонды, инвестирующие в более мелкие компании, обычно несут более высокие затраты на исследования и торговлю по сравнению с затратами, связанными с фондами, инвестирующими в более крупные компании. Исследования на фондовом рынке с малой капитализацией могут быть дорогими, отчасти потому, что они не так доступны, как исследование с большой капитализацией. В результате управляющему фондом с малой капитализацией очень трудно полагаться на вторичные исследования в качестве основы для принятия инвестиционных решений. Соответственно, фонды, инвестирующие в более мелкие компании, очень часто проводят первичное исследование, которое обычно требует наличия нескольких инвестиционных аналитиков, способствующих этому процессу.
В то же время фонды с небольшой капитализацией обычно имеют более высокие торговые издержки, чем фонды с большой капитализацией. Акции с малой капитализацией торгуются не так широко, как акции с большой капитализацией, и, как следствие, обычно имеют более высокие торговые спреды. Обычно, чем меньше компания, тем выше цена, которую вы должны будете заплатить, чтобы разместить сделку. Кроме того, фонды с небольшой капитализацией обычно имеют более высокие коэффициенты оборачиваемости, чем фонды с большой капитализацией, что также влияет на торговые издержки. Если менеджер фонда с малой капитализацией не продает своих победителей, он может очень легко стать фондом со средней капитализацией. Опять же, согласно Morningstar, средний фонд с малой капитализацией имеет коэффициент оборачиваемости 93%, тогда как средний фонд с большой капитализацией имеет коэффициент оборачиваемости 76%.
Большая крышка
Фонды с большой капитализацией обычно имеют более низкие коэффициенты расходов, чем международные фонды и фонды с небольшой капитализацией, потому что стратегия с большой капитализацией не обязательно требует наличия обширных групп внутренних аналитиков для поддержки инвестиционного процесса. Управляющие фондами в этой области могут легко положиться на внешнее исследование - и есть множество высококачественных исследований на выбор. Кроме того, фонды с большой капитализацией также имеют тенденцию иметь более низкие торговые издержки по сравнению с фондами с небольшой капитализацией. Акции с большой капитализацией широко торгуются и обычно имеют гораздо меньшие торговые спреды. Согласно Morningstar, средний фонд с большой капитализацией с активами более 5 миллионов долларов имеет коэффициент расходов 1, 45%.
Фундаментальный анализ против Количественный анализ
Другое важное соображение при оценке соотношения расходов фонда акций заключается в том, использует ли руководство фундаментальный или количественный анализ. Фонды, использующие количественную стратегию, часто полагаются на модели для построения портфелей. Здесь модели делают большую часть работы, а не аналитики.
Количественные фонды (или количественные фонды) обычно имеют гораздо меньшие инвестиционные команды, чем фонды с фундаментальным управлением. С другой стороны, количественные фонды, как правило, имеют более высокий оборот, чем фонды с фундаментальным управлением, и часто имеют более высокие торговые издержки. Однако торговые издержки не так значительны, как стоимость человеческого капитала. В целом, фонды, использующие количественную стратегию, должны брать меньше, чем фонды, использующие фундаментальный подход.
В сегодняшней среде полного раскрытия информации большинство фондово-семейных комплексов очень откровенно относятся к своим инвестиционным процессам. Фонд с фундаментальным управлением нередко представляет подробный обзор своего инвестиционного подхода на своем веб-сайте. Количественно управляемые фонды, с другой стороны, редко разглашают конкретные детали своих моделей. Акционеры количественного фонда обязаны платить взносы, несмотря на то, что они не знают, как управлять продуктом.
Активное управление Vs. Пассивное управление
Для инвесторов, которые считают, что фундаментальный анализ мало что дает и что менеджеры не могут превзойти контрольные показатели, существует множество доступных индексных фондов. Индексные фонды обычно берут гораздо меньше, чем активно управляемые фонды. Кроме того, индексные фонды являются высокоэффективными с точки зрения налогообложения, что снижает общие затраты акционера.
Индексные фонды могут сэкономить вам деньги на сборах, но эта стратегия иногда сопряжена с другими затратами. Например, индексные фонды не имеют возможности привлекать денежные средства или изменять ассигнования в соответствии с меняющимися рыночными условиями. Если на рынках ценных бумаг произойдет спад, ваш портфель уменьшится на такую же сумму.
Коэффициенты расходов и фонды облигаций
Что касается фондов с фиксированным доходом, то соотношение расходов также значительно различается по категориям инвестиций. В целом, расходы фонда с фиксированным доходом ниже, чем у фондов акций, но сумма частично зависит от конкретной категории инвестиций. Подобно стратегиям акционерного капитала, стратегии облигаций могут значительно различаться с точки зрения персонала, исследований, торговых расходов и иностранной валюты, необходимых для эффективной реализации инвестиционного процесса.
Высокая доходность
Фонды облигаций с высокой доходностью имеют одни из самых высоких показателей расходов среди групп облигаций. Средний высокодоходный фонд обычно имеет команду высококвалифицированных и квалифицированных менеджеров и аналитиков, чьи основные обязанности заключаются в проведении фундаментальных исследований по корпоративным ценным бумагам. Кроме того, аналитики и менеджеры с фиксированным доходом, которые проводят фундаментальные исследования, обычно получают компенсацию на уровне, почти сопоставимом с теми, кто занимается исследованиями в области акций. Кроме того, поскольку высокодоходные ценные бумаги имеют довольно низкий объем и большие торговые спреды, отдельные сделки обходятся дороже. Согласно Morningstar, средний высокодоходный фонд с активами более 5 млн. Долл. США имеет коэффициент валовых расходов 1, 35%.
Международный
Международные облигационные фонды также имеют высокие коэффициенты расходов, особенно по сравнению с более чувствительными к процентным ставкам внутренними облигационными фондами. Фонды, инвестирующие в основном в иностранные облигации, также имеют дополнительные расходы на исследования Глобальные инвестиции требуют знаний о многих экономиках, геополитических структурах и рынках по всему миру. В то же время фонды иностранных облигаций, такие как фонды иностранных инвестиций, часто хеджируют валютные риски. Согласно Morningstar, фонды, ориентированные на иностранные облигации, имеют средний коэффициент валовых расходов 1, 35%.
внутренний
Напротив, фонды внутренних облигаций, инвестирующие главным образом в высококачественные государственные и корпоративные ценные бумаги, обычно имеют самые низкие коэффициенты расходов среди категорий с фиксированным доходом. Фонды, инвестирующие в основном в высококачественные выпуски, имеют более низкие торговые издержки и, как правило, не требуют штата аналитиков или стратегии хеджирования. Высококачественные облигации имеют тенденцию расти и падать в основном с изменениями процентных ставок. Согласно Morningstar, средний промежуточный фонд облигаций имеет коэффициент валовых расходов 1, 07%. Сборы являются очень важным фактором для любого, кто решает, покупать ли конкретный фонд с фиксированным доходом, поскольку существует высокая корреляция между расходами и доходностью фонда с фиксированным доходом.
Суть
Как вы видели выше, сборы являются очень важным фактором при выборе любого типа взаимного фонда, особенно фондов с фиксированным доходом. Очень важно понять, почему комиссия является высокой или низкой по сравнению с другими фондами. Иногда более высокие сборы оправданы, а иногда нет. Портфельные менеджеры и аналитики должны получать вознаграждение за свою работу. Компенсация, однако, должна быть соразмерна усилиям, необходимым для управления продуктом, и вы должны принять участие, чтобы решить, какие сборы и средства - не для вас.
