Мы часто слышим термины альфа и бета, когда говорим об инвестициях. Оба эти показателя измеряют связанные, но разные вещи.
Ключевые вынос
- Альфа - это избыточная доходность инвестиций относительно доходности эталонного индекса. Бета - это показатель относительной волатильности. Альфа и бета - это коэффициенты риска, которые рассчитывают, сравнивают и прогнозируют доходность.
Определение альфа
Альфа, один из наиболее часто цитируемых показателей эффективности инвестиций, определяется как избыточная доходность инвестиций относительно доходности эталонного индекса. Например, если вы инвестируете в акцию, и она возвращает 20%, а S & P 500 заработал 5%, альфа равна 15. Альфа -15 будет означать, что инвестиции не достигли 20%.
Альфа также мера риска. В приведенном выше примере -15 означает, что инвестиции были слишком рискованными с учетом прибыли. Альфа-ноль предполагает, что инвестиция получила доход, соизмеримый с риском. Альфа больше нуля означает, что инвестиции превзошли.
Альфа является одним из пяти основных индикаторов управления рисками для взаимных фондов, акций и облигаций и, в некотором смысле, сообщает инвесторам, работает ли актив лучше или хуже, чем прогнозирует его бета-версия.
Когда менеджеры хедж-фондов говорят о высоком альфа, они обычно говорят, что их менеджеры достаточно хороши, чтобы превзойти рынок. Но возникает еще один важный вопрос: когда альфа является «избыточным» возвратом над индексом, какой индекс вы используете? Например, управляющий фондом может сказать, что он или он генерировал 20% прибыли, когда S & P возвратил 15%, альфа 5. Но является ли S & P подходящим индексом для использования? Рассмотрим менеджера, который инвестировал в Apple Inc. (AAPL) 1 августа 2014 года. По сравнению с S & P 500 альфа выглядела бы неплохо: Apple вернула 18, 14%, в то время как S & P 500 вернула 6, 13%, для альфа около 12
Но немногие эксперты считают, что S & P - правильное сравнение для Apple, учитывая различные уровни риска. Возможно, NASDAQ будет более подходящей мерой. NASDAQ за тот же годовой период вернулся на 15, 51%, что снижает долю инвестиций Apple в 2, 63. Таким образом, при оценке того, имеет ли портфель высокий альфа или нет, полезно спросить, каков базовый портфель.
Определение бета
В отличие от альфы, которая измеряет относительную доходность, бета является мерой относительной волатильности. Он измеряет систематический риск безопасности или портфеля по сравнению с рынком в целом. Техническая акция, подобная той, что упоминалась в приведенном выше примере, будет иметь бета-версию, превышающую 1 (и, вероятно, довольно высокую), в то время как T-bill будет близок к нулю, поскольку его цены практически не движутся относительно рынка в целом.
Бета является мультипликативным фактором. Акция с бета 2 относительно S & P 500 повышается или понижается вдвое больше, чем индекс за данный период времени. Если бета равна -2, то акции движутся в противоположном направлении индекса в два раза. Некоторые инвестиции с отрицательными бета-версиями - это фонды с обратным обменом (ETF) или некоторые типы облигаций.
То, что также говорит вам бета, - это когда риск не может быть диверсифицирован. Если вы посмотрите на бета-версию типичного паевого инвестиционного фонда, это, по сути, говорит о том, какой риск вы добавляете в портфель фондов.
Опять же, применимы предостережения к альфе: важно знать, что вы используете в качестве ориентира для волатильности. Например, Morningstar, Inc. (MORN) использует казначейские обязательства США в качестве эталона для бета-расчетов. Фирма берет доход фонда по ГКО и сравнивает его с доходом по рынкам в целом, и используя эти два числа, получается бета. Есть, однако, ряд других ориентиров, которые можно использовать.
Суть
Альфа и бета - это коэффициенты риска, которые инвесторы используют в качестве инструмента для расчета, сравнения и прогнозирования доходности. Это очень важные цифры, которые нужно знать, но нужно тщательно проверить, как они рассчитываются. (Для связанного чтения см. «В чем разница между Альфой и Бетой?»)
