Несмотря на решение Федеральной резервной системы в среду снизить ставки в третий раз в этом году, некоторые видные рыночные стратеги видят большие распродажи на фондовом рынке в ближайшем будущем. Питер Чеккини из Cantor Fitzgerald ожидает, что индекс S & P 500 будет на уровне 2500 к началу 2020 года, падение на 18% к началу следующего года, сообщает Business Insider. Он видит медвежьи данные по производству и потребителям, что может привести к рецессии во второй половине 2020 года.
Альберт Эдвардс из Societe Generale отмечает, что цены на акции росли быстрее, чем прибыль, и он считает, что это напоминает пузырь доткомов. Между тем, снижение процентных ставок со стороны ФРС, похоже, теряет свою силу, сообщает The Wall Street Journal. Одной из причин такой потери потенции является то, что инвестиции в жилищное строительство, являющиеся основным получателем сокращений, сократились как доля ВВП США. Кроме того, широко распространенная неопределенность в отношении глобального роста и торговой напряженности делает корпорации нерешительными для инвестиций, даже если они могут брать кредиты по более низким ставкам.
Значение для инвесторов
«Развивающийся спад прибыли обнажит самозванцев« роста », и они рухнут, так как они находятся на неправильных оценках PE« роста »с неверными прогнозами EPS», - сказал Эдвардс, как цитируется в другой статье BI. «Как и в 2001 году, инвесторы не будут ждать, чтобы отличить настоящие« растущие »акции от самозванцев. Инвесторы захлопнут весь сектор и решат его позже», - добавил он.
Ключевые вынос
- Вероятность рецессии в 2020 году возрастает, как и распродажи акций. Цены на акции растут, несмотря на слабые доходы. Влияние снижения ставок ФРС на экономику уменьшается.
Хотя Чеккини видит рецессию в производственном секторе, он, как и многие другие аналитики, не воодушевлен данными о потребительских расходах и исследованиями доверия потребителей, которые остаются сильными. Он говорит, что потребители обычно продолжают расходовать средства до наступления экономического спада. «На самом деле не так много возможностей для улучшения» в ключевых показателях, таких как безработица или потребительские расходы, добавил он.
«Стандарты кредитования постепенно начинают ужесточаться по всем направлениям», - отметил Чеккини, отметив, что потребительские расходы были подкреплены свободными стандартами кредитования. Действительно, большое и все большее число американских потребителей испытывают трудности с оплатой своих счетов, включая обслуживание своего долга, согласно опросу UBS.
Ведущие инвестиционные менеджеры также становятся все более медвежьими, согласно последнему выпуску опроса Big Money, проведенного Barron's. Среди респондентов 31% являются медвежьими на акциях, самый высокий уровень с середины 1990-х годов, в то время как только 27% являются бычьими, что составляет менее половины этого показателя год назад. Индивидуальные инвесторы, также опрошенные Barron's, также мрачны: только 29% называют себя быками, а 42% считают, что акции США переоценены.
Между тем, руководители компаний отмечают самый низкий уровень доверия со времени финансового кризиса 2008 года, и большинство корпоративных финансовых директоров ожидают, что экономика США будет находиться в состоянии рецессии во второй половине 2020 года, согласно двум другим недавним опросам.
Джон Хуссман, менеджер по инвестициям и бывший профессор, является еще одним известным медведем. «Послушайте, я ожидаю, что S & P 500 потеряет где-то 50–65% по сравнению с завершением текущего рыночного цикла», - сказал он BI в другом отчете.
В то время как Хуссман высмеивается некоторыми как «постоянный медведь» за то, что он называет акции переоцененными и готовится к краху на протяжении большей части текущего бычьего рынка, который длился десятилетия, в прошлом у него были некоторые особенно правильные медвежьи призывы. Он предсказал крах доткома в 2000-2002 годах и медвежий рынок в 2007-2009 годах.
Заглядывая вперед
Чеккини наиболее пессимистично относится к транспортным и региональным банковским акциям. «В течение следующих трех-шести месяцев я относительно более конструктивно отношусь к REIT и коммунальным услугам», особенно к REIT, которые инвестируют в коммерческую недвижимость, сказал он BI. «Цены в США, вероятно, будут стремиться к нулю на промежуточном и долгосрочном периоде», - добавил он. Cecchini советует инвесторам в казначейские облигации США выбирать более длинные сроки погашения, где ставки выше и находятся под меньшим понижательным давлением, чем краткосрочные ставки. Он также значительно меньше весит на акциях, чем большинство других стратегов.
