Хедж-фонды могут генерировать огромные прибыли за относительно короткие промежутки времени, и они могут потерять много денег так же быстро. Какие виды инвестиций могут приносить такие разнообразные доходы? Одним из таких инвестиций является проблемный долг. Этот тип долга может быть в общих чертах определен как обязательства компаний, которые объявили о банкротстве или с большой вероятностью объявят о банкротстве в ближайшем будущем.
Вы можете задаться вопросом, почему хедж-фонд или любой другой инвестор захотел бы инвестировать в облигации с такой высокой вероятностью дефолта. Ответ прост: чем выше уровень риска, который вы принимаете, тем выше потенциальная доходность. Проблемный долг продается с очень низким процентом от номинальной стоимости. Если некогда проблемная компания выходит из банкротства как жизнеспособная фирма, некогда проблемный долг будет продаваться по значительно более высокой цене. Потенциал для высокой доходности привлекает инвесторов, особенно инвесторов, таких как хедж-фонды. мы рассмотрим связь между хедж-фондами и проблемной задолженностью, как обычные инвесторы могут инвестировать в такие ценные бумаги и могут ли потенциальные доходы оправдать риск.
Примечание о субстандартной ипотечной задолженности
Многие предположили бы, что обеспеченный долг не станет проблемным из-за залогового обеспечения, но это предположение неверно. Если стоимость обеспечения уменьшается и должник также выходит из дефолта, цена облигации значительно упадет. Инструменты с фиксированным доходом, такие как ипотечные ценные бумаги во время ипотечного кризиса в США, были бы отличным примером.
Перспектива хедж-фонда
Доступ к проблемным долгам обеспечивается несколькими способами для хедж-фондов и других крупных институциональных инвесторов. В целом, инвесторы получают доступ к проблемной задолженности через рынок облигаций, взаимные фонды или саму проблемную фирму.
- Рынок облигаций: самый простой способ приобрести проблемный долг - через рынок. Такой долг можно легко купить благодаря правилам, касающимся паевых инвестиционных фондов. Большинству взаимных фондов запрещено хранить ценные бумаги с дефолтом. Следовательно, большая часть долга становится доступной вскоре после неплатежей фирмы. Паевые инвестиционные фонды. Хедж-фонды могут также покупать напрямую у взаимных фондов. Этот метод приносит пользу обеим сторонам. В одной транзакции хедж-фонды могут приобретать большие объемы, а взаимные фонды могут продавать большие объемы, не беспокоясь о том, как такие крупные транзакции повлияют на рыночные цены. Обе стороны также избегают выплаты комиссионных за обмен. Проблемная фирма: третий вариант, пожалуй, самый интересный. Это предполагает непосредственную работу с компанией по предоставлению кредита от имени фонда. Этот кредит может быть в форме облигаций или даже возобновляемой кредитной линии. Проблемной фирме обычно требуется много денег, чтобы все изменить; если кредит предоставляется более чем одним хеджевым фондом, то ни один из фондов не подвергается чрезмерному риску дефолта, связанному с одной инвестицией. Вот почему несколько хедж-фондов и инвестиционных банков обычно предпринимают усилия вместе. Хедж-фонды иногда играют активную роль в проблемной фирме. Некоторые фонды, владеющие задолженностью, могут консультировать руководство, которое может быть неопытным в ситуациях банкротства. Имея больший контроль над своими инвестициями, хедж-фонды могут повысить свои шансы на успех. Хедж-фонды могут также изменить условия погашения долга, чтобы предоставить компании большую гибкость, освобождая ее для решения других проблем.
Итак, каков риск для хедж-фондов? Владение долгом проблемной компании более выгодно, чем владение ее капиталом в случае банкротства. Это связано с тем, что в случае ликвидации компании долг имеет преимущество перед капиталом в капитале (правило называется абсолютным приоритетом). Это, однако, не гарантирует финансовое возмещение.
Хедж-фонды ограничивают потери, занимая небольшие позиции относительно их общего размера. Поскольку проблемный долг может предложить такую потенциально высокую доходность, даже относительно небольшие инвестиции могут добавить сотни базовых пунктов к общей доходности фонда. Простым примером этого было бы взять 1% капитала хедж-фонда и инвестировать его в проблемный долг конкретной фирмы. Если эта проблемная фирма выйдет из банкротства, а долг вырастет с 20 центов на доллар до 80 центов на доллар, хедж-фонд получит 300% -ную отдачу от своих инвестиций и 3% -ную прибыль от своего общего капитала.
Перспектива индивидуального инвестора
Те же самые признаки, которые привлекают хедж-фонды, также привлекают индивидуальных инвесторов к проблемной задолженности. Хотя вряд ли отдельный инвестор будет играть активную роль в консультировании компании так же, как хедж-фонд, у обычного инвестора, тем не менее, есть много способов инвестировать в проблемные долги.
Первым препятствием является поиск и выявление проблемных долгов. Если фирма обанкротится, факт будет в новостях, объявлениях компании и других средствах массовой информации. Если компания еще не объявила о банкротстве, вы можете определить, насколько близко она может быть, используя рейтинги облигаций, такие как Standard and Poor's или Moody's.
После выявления проблемных долгов, человек должен иметь возможность приобрести долг. Использование рынка облигаций, как это делают некоторые хедж-фонды, является одним из вариантов. Другим вариантом является биржевой долг, который имеет меньшую номинальную стоимость, например, 25 и 50 долларов вместо номинала в 1000 долларов, на который обычно устанавливаются облигации. Эти меньшие по номинальной стоимости инвестиции позволяют занимать меньшие позиции, делая инвестиции в проблемный долг более доступными для индивидуальных инвесторов.
Риски для физических лиц значительно выше, чем для хедж-фондов. Множественные инвестиции в проблемный долг, вероятно, составляют гораздо больший процент в отдельном портфеле, чем в портфеле хедж-фонда. Это можно компенсировать, проявляя большую осмотрительность при выборе ценных бумаг, например, принимая во внимание проблемный долг с более высоким рейтингом, который может представлять меньший риск дефолта, но все же обеспечивать потенциально большую прибыль.
Суть
Мир проблемных долгов имеет свои взлеты и падения, но хедж-фонды и искушенные индивидуальные инвесторы могут многое выиграть, принимая на себя потенциальный риск. Управляя этими рисками, оба типа инвесторов могут получать большие выгоды, успешно преодолевая трудные времена фирмы.
