Правило Тейлора - это модель прогнозирования процентных ставок, изобретенная знаменитым экономистом Джоном Тейлором в 1992 году и изложенная в его исследовании 1993 года «Дискреция против правил политики на практике». Он предлагает, как центральные банки должны изменять процентные ставки для учета инфляции и других экономических условий.
Правило Тейлора предполагает, что Федеральный резерв должен повышать ставки, когда инфляция выше целевого уровня или когда рост валового внутреннего продукта (ВВП) слишком высок и превышает потенциал. Это также предполагает, что ФРС должна снизить ставки, когда инфляция ниже целевого уровня или когда рост ВВП слишком медленный и ниже потенциального.
Правило Тейлора: расчет денежно-кредитной политики
Фон с правилом Тейлора
I = R ∗ + PI + 0, 5 (PI-PI ∗) + 0, 5 (PI-PI ∗), где: I = Номинальная ставка по федеральным фондам R ∗ = Реальная ставка по федеральным фондам (обычно 2%) PI = Уровень инфляцииP ∗ = Цель уровень инфляции Y = логарифм реального выпуска Y ∗ = логарифм потенциального выпуска
Тейлор действовал в начале 1990-х годов с правдоподобными предположениями о том, что Федеральный резерв определил будущие процентные ставки на основе теории макроэкономических ожиданий. Это модель, ориентированная на прошлое, которая предполагает, что если работники, потребители и фирмы имеют позитивные ожидания относительно будущего экономики, тогда процентные ставки не нуждаются в корректировке.
Тейлор отметил, что проблема этой модели заключается не только в том, что она ориентирована на прошлое, но и не учитывает долгосрочные экономические перспективы. Эта ситуация привела к возникновению правила Тейлора.
С момента своего появления, правило Тейлора служило не только индикатором процентных ставок, инфляции и уровня выпуска, но и руководством для определения правильного уровня денежной массы.
Формула правила Тейлора
Продуктом правила Тейлора являются три числа: процентная ставка, уровень инфляции и уровень ВВП, все из которых основаны на равновесной ставке для определения надлежащего баланса для прогноза процентной ставки монетарными властями.
Эта формула предполагает, что разница между номинальной процентной ставкой и реальной процентной ставкой является инфляцией. Реальные процентные ставки учитывают инфляцию, а номинальные - нет. Чтобы сравнить уровень инфляции, нужно посмотреть на факторы, которые ее стимулируют.
Три фактора, которые стимулируют инфляцию
Цены и инфляция определяются тремя факторами: индекс потребительских цен (ИПЦ), цены производителей и индекс занятости. В наши дни большинство стран смотрят на индекс потребительских цен в целом, а не на базовый индекс потребительских цен. Этот метод позволяет наблюдателю взглянуть на общую картину экономики с точки зрения цен и инфляции, поскольку базовый индекс потребительских цен исключает цены на продукты питания и энергоносители.
Рост цен означает более высокую инфляцию, поэтому Тейлор рекомендует учесть уровень инфляции за один год (или четыре квартала) для получения полной картины.
Он рекомендует, чтобы реальная процентная ставка была в 1, 5 раза выше уровня инфляции. Это основано на допущении равновесного уровня, который учитывает реальный уровень инфляции в сравнении с ожидаемым уровнем инфляции. Тейлор называет это равновесием, устойчивым состоянием в 2%, равным примерно 2%. Но это только часть уравнения - необходимо учитывать и результат.
Чтобы правильно измерить уровень инфляции и цен, примените скользящее среднее различных уровней цен, чтобы определить тренд и сгладить колебания. Выполните те же функции на месячном графике процентных ставок. Следуйте за курсом федеральных фондов, чтобы определить тенденции.
Определение общего объема производства
Общий объем производства экономики может быть определен производительностью, участием рабочей силы и изменениями в занятости. Для расчета правила Тейлора мы смотрим на реальный результат против потенциального результата.
Правило Тейлора рассматривает ВВП с точки зрения реального и номинального ВВП, или того, что Тейлор называет фактическим и трендовым ВВП. Он учитывает дефлятор ВВП, который измеряет цены на все товары, произведенные внутри страны. Мы делаем это путем деления номинального ВВП на реальный ВВП и умножения этого показателя на 100.
Ответ - цифра для реального ВВП. Мы дефлируем номинальный ВВП в истинное число, чтобы полностью измерить общий объем производства экономики.
Когда инфляция находится на целевом уровне, а ВВП растет в своем потенциале, считается, что показатели являются нейтральными. Эта модель направлена на стабилизацию экономики в краткосрочной перспективе и стабилизацию инфляции в долгосрочной перспективе.
Правило Тейлора и пузыри активов
Некоторые люди думали, что центральный банк виноват - по крайней мере частично - в жилищном кризисе в 2007-2008 годах. Они утверждают, что процентные ставки оставались слишком низкими в течение нескольких лет после пузыря доткомов и привели к краху рынка жилья в 2008 году.
Это то, что вызывает пузыри активов, поэтому в конечном итоге процентные ставки должны быть повышены, чтобы сбалансировать уровни инфляции и выпуска. Еще одна проблема пузырей активов заключается в том, что уровни денежной массы поднимаются намного выше, чем необходимо для балансирования экономики, страдающей от инфляции и дисбаланса в выпуске.
Если бы центральный банк следовал правилу Тейлора в течение этого времени, которое указывало, что процентная ставка должна быть намного выше, пузырь, возможно, был бы меньше, поскольку меньше людей было бы стимулировано покупать дома.
