Содержание
- Активы и обязательства
- Активы ФРС
- Астрономическое Расширение
- Оружие массовой защиты
- Обязательства ФРС
- Значение ответственности
- Нижняя линия
Взглянуть на баланс Федеральной резервной системы или любого другого центрального банка - это все равно, что увидеть восьмое чудо света. В отличие от любого другого коммерческого предприятия, ФРС может расширить свой баланс, печатая столько долларовых купюр, сколько пожелает. Это все равно что создавать ветры, просто махая руками.
Но есть много практических ограничений, и печатание большего количества денег не всегда полезно для экономики. Мы проведем вас через закоулки баланса ФРС, чтобы вы могли перемещаться по нему, не удивляясь.
Активы и обязательства
Как и любой другой баланс, баланс ФРС состоит из активов и обязательств. Каждый четверг ФРС публикует еженедельный отчет H.4.1, в котором содержится сводный отчет о состоянии всех банков Федерального резерва с точки зрения их активов и обязательств. В течение десятилетий наблюдатели ФРС полагались на движения активов или пассивов ФРС для прогнозирования изменений в экономических циклах. Финансовый кризис 2007-2008 годов не только сделал баланс ФРС более сложным, но и вызвал интерес общественности к нему. Прежде чем углубляться в детали, было бы лучше сначала взглянуть на активы ФРС, а затем на ее обязательства.
Активы ФРС
Суть баланса ФРС довольно проста. Все, за что ФРС должна платить деньги, становится активом ФРС. Так что, если ФРС покупает ненужные отходы, платя деньги, это станет ее активом. Традиционно активы ФРС состояли в основном из государственных ценных бумаг и займов, предоставленных банкам-членам через окно репо и дисконта. Когда ФРС покупает государственные ценные бумаги или предоставляет кредиты через свое окно скидок, она просто платит путем зачисления на резервный счет банков-членов через учетную или бухгалтерскую запись. Если банки-члены желают конвертировать свои резервные остатки в наличные, ФРС предоставляет им долларовые счета.
Астрономическое Расширение
Теоретически, нет предела, до которого ФРС может расширить свой баланс. Баланс ФРС автоматически увеличивается, когда ФРС покупает активы. Аналогичным образом, баланс ФРС автоматически сокращается, когда он их продает. Тем не менее, сокращение баланса отличается от расширения в том смысле, что существует предел, выше которого ФРС не может свернуть свой баланс. Этот лимит определяется стоимостью активов. В отличие от долларовых купюр, которые можно использовать для покупки активов, ФРС не может создавать государственные ценные бумаги из ничего. Он не может продавать больше государственных ценных бумаг, которые ему принадлежат.
Помимо этого, при расширении или сокращении своего собственного баланса ФРС также должна учитывать его влияние на экономику. Как правило, Федеральная резервная система покупает активы в рамках своей денежно-кредитной политики всякий раз, когда она намеревается увеличить денежную массу для поддержания процентных ставок ближе к целевой ставке фондов ФРС, и продает активы, когда намерена уменьшить денежную массу.
Оружие массовой защиты
Но иногда даже ФРС вынуждена делать шаги из своего нормального курса, как это было во время финансового кризиса 2007-2008 годов. В разгар финансового кризиса на балансе ФРС росли токсичные активы, имеющие различные виды сокращений. На неделе, закончившейся 1 августа 2007 года, незадолго до начала финансового кризиса, ФРС имела активы на сумму 858 миллиардов долларов, и в конце 2009 года она равнялась 2, 24 триллиона долларов (сегодня это 4, 45 триллиона долларов). Таким образом, мы видели, что Срочная Аукционная Механизм (TAF), Кредитная линия Первичного Дилера (PDCF) и многие другие сложные сокращения отражались как активы ФРС в течение периода. Некоторые утверждали, что вмешательство ФРС таким образом помогло вернуть рынки в нужное русло.
Обязательства ФРС
Одна из интересных вещей об обязательствах ФРС состоит в том, что некоторые из ваших активов, такие как зеленые долларовые банкноты в вашем кармане, отражаются как обязательства ФРС. Кроме того, деньги, находящиеся на резервном счете банков-членов и депозитарных учреждений США, также являются частью обязательств Федерального резерва. Пока долларовые банкноты лежат у ФРС, они не будут рассматриваться ни как активы, ни как обязательства ФРС. Долларовые банкноты становятся обязательствами ФРС только тогда, когда ФРС выпускает их в обращение путем покупки активов. Размер различных компонентов пассивов ФРС постоянно меняется. Например, если банки-члены захотят конвертировать деньги, находящиеся на их резервных счетах, в наличные, стоимость валюты в обращении увеличится, а кредитный баланс на резервных счетах уменьшится. Но в целом размер обязательств ФРС увеличивается или уменьшается всякий раз, когда ФРС покупает или продает свои активы.
Значение ответственности
ФРС может очень хорошо выполнять свои существующие обязательства, создавая дополнительные обязательства. Например, если вы возьмете свой счет в 100 долларов США в ФРС, он может очень хорошо окупить вас пятью 20-долларовыми счетами или любой другой комбинацией, которая вам нравится. ФРС никоим образом не может быть вынуждена выполнять свои обязательства в отношении любых других материальных товаров или услуг. В лучшем случае вы можете получить государственные ценные бумаги, выплачивая деньги в долларах, когда ФРС продает. Помимо этого, обязательства ФРС только так хороши, как то, что написано на листе бумаги. Короче говоря, бумажные обещания порождают только другие виды бумажных обещаний.
Нижняя линия
Все мы так или иначе связаны с балансом ФРС. Банкноты, которые мы держим, являются обязательствами ФРС. Аналогично, часть денег, лежащих на наших текущих счетах, которые хранятся банками на их резервных счетах, отражается как обязательства ФРС. Любой толчок или натяжение в балансе ФРС в конечном итоге повлияют на нашу жизнь. Нам просто нужно получить лучшее управление для нашего же блага.
Чтобы узнать больше о ФРС, взгляните на наше подробное руководство Федеральной резервной системы.
