Прогнозы корпоративных доходов США в 2019 году резко снижаются, и некоторые аналитики даже видят спад в доходах, причем прибыль ниже, чем в 2018 году. Исходя из этого сценария, отказ от акций кажется логичным ответом, поскольку доходы являются ключевым фактором роста акций. Цены. Не так быстро, говорят аналитики JPMorgan.
«Многие считают, что нельзя покупать акции до тех пор, пока прибыль не прекратит ухудшаться. Мы по-прежнему не согласны с этой точкой зрения», - сказал Мислав Матейка, глава по глобальной и европейской стратегии акционерного капитала в JPMorgan, в исследовательской заметке, опубликованной CNBC. Глядя на последние четыре цикла, в течение которых оценки прибыли снижались, его команда обнаружила, что цены на акции начали расти в среднем за семь месяцев, прежде чем эти оценки снова начали расти, опубликовав в среднем промежуточный прирост в 30%. В таблице ниже представлены прогнозы прибыли S & P 500 на 2019 год от бычьего Goldman Sachs и медвежьего Morgan Stanley.
Прогноз прибыли в 2019 году: быки и медведи
(Базовый сценарий роста прибыли S & P 500)
- Морган Стэнли: + 1% Goldman Sachs: + 6%
Значение для инвесторов
Ранее в этом десятилетии Матейка и его команда были признаны лучшими аналитиками в своей категории в течение четырех лет подряд журналом Institutional Investor, отмечает CNBC. Последний отрицательный цикл заработка, на который они указывают, произошел в 2015-16 гг. С февраля 2016 года по декабрь 2016 года рынок вырос на 20%, хотя прибыль продолжала пересматриваться в сторону понижения, в среднем, в течение того же периода.
Фактически, на текущем бычьем рынке, начавшемся в марте 2009 года, ожидания в отношении прибыли в целом были негативными, добавляет JPMorgan. Разбивая этот промежуток времени на более короткие периоды, они обнаруживают, что пересмотр доходов в целом был отрицательным в 64% случаев, но акции выросли в 60% случаев.
Помимо анализа истории, JPMorgan также основывает свой текущий оптимизм в отношении акций на четырех фундаментальных факторах: слабость со стороны Федеральной резервной системы, повышение курса доллара США, улучшение экономического роста в Китае и положительный результат для торговых переговоров между США и США. Китай. Конечно, если они окажутся неправы, вероятны дальнейшие сокращения доходов. Взяв за пример торговлю между США и Китаем, Citigroup недавно дал довольно пессимистическую оценку.
Тем не менее, инвесторы недавно проигнорировали разочарование доходами. Согласно анализу FactSet Research Systems, цитируемому CNBC, компании, которые пропустили свои оценки прибыли за 4 квартал 2018 года, в течение двух дней после объявления в среднем упали на 0, 4%, тогда как снижение на 2, 6% будет соответствовать история. Это самый низкий штраф за упущенную выгоду со второго квартала 2009 года, добавляет FactSet. Действительно, JPMorgan отмечает, что несколько компаний зафиксировали значительный скачок цен после сообщения о потере прибыли, в том числе рост на 11, 6% для осажденной General Electric Co. (GE).
Заглядывая вперед
JPMorgan считает, что прогнозы прибыли могут вернуться к положительному росту уже во второй половине 2019 года. Основываясь на анализе предыдущих циклов пересмотра отрицательных доходов, сейчас они рекомендуют циклические акции, такие как в энергетической и горнодобывающей промышленности, а не защитные акции., С другой стороны, медвежий Морган Стэнли говорит: «Учитывая, что рынок акций США перекуплен, полностью оценен, а бета-торговля несколько переоценена в этот момент, мы считаем, что имеет смысл сохранить наши перевесы в отношении коммунальных услуг и основных продуктов». То есть, они рекомендуют противоположное, наклон к защитным акциям.
