Когда компания решает рефинансировать свой долг, она может сделать это, выполнив одно или оба из следующих действий:
- Реструктуризация или замена долга, как правило, с более длительным сроком погашения и / или более низкой процентной ставкой, или выпуск нового капитала для погашения долгового бремени. Этот вариант обычно используется, когда компания не может получить доступ к традиционным кредитным рынкам и вынуждена обратиться к долевому финансированию.
Почему рефинансирование корпоративного долга
В большинстве случаев компании рефинансируют или реструктурируют свои долги, когда они испытывают финансовые затруднения и не в состоянии выполнить свои обязательства, как правило, до подачи заявления о защите от банкротства согласно Главе 11. Однако это не всегда так. Благоприятные рыночные условия или укрепление кредитного рейтинга компании также могут привести к рефинансированию корпоративного долга. Два основных фактора влияния на компанию, не испытывающую финансовых затруднений на рефинансирование, - это снижение процентной ставки или улучшение кредитного качества компании. Принятие такого рода действий может высвободить денежные средства для операций и дальнейших инвестиций, которые поддержат рост.
Роль процентных ставок
Когда компания выпускает долги, обычно в форме долгосрочных облигаций, она соглашается выплачивать периодические процентные платежи, известные как купоны, владельцам облигаций. Ставка купона отражает текущие рыночные процентные ставки и кредитный рейтинг компании.
Когда процентные ставки упадут, компания захочет рефинансировать свой долг по новой ставке. Поскольку долг был выпущен во время более высоких процентных ставок, компания платит больше процентов, чем указали бы текущие рыночные условия. В этом случае компания может рефинансировать путем выпуска новых облигаций по более низкой ставке купона, а затем использовать полученные средства для выкупа старых облигаций. Это позволяет компании извлечь выгоду из более низкой процентной ставки, что позволяет ей платить меньшую процентную ставку.
Роль кредитного рейтинга компании
Кредитный рейтинг компании отражается в ставке купона по вновь выпущенной задолженности. Менее защищенная в финансовом отношении компания или компания с более низким кредитным рейтингом должна будет предложить кредиторам больше стимулов - в виде более высокой процентной ставки - чтобы компенсировать им дополнительный риск предоставления кредита в этой компании. Когда кредитное качество компании улучшается, инвесторы не будут требовать такой высокой процентной ставки для предоставления кредита, потому что облигации этой компании будут более безопасными инвестициями. Если кредиторам требуется более низкая доходность, чем раньше, компания, вероятно, захочет рефинансировать свой старый долг по новой ставке.
Корпоративное рефинансирование также может быть предпринято, если компания ожидает получить денежный приток от клиента или другого источника. Значительный приток может улучшить кредитный рейтинг компании и снизить стоимость выпуска долговых обязательств (чем выше кредитоспособность, тем ниже купон, который они должны будут выплатить).
После того, как компания рефинансирует свой долг, она, как правило, получает несколько преимуществ, в том числе улучшенную операционную гибкость, больше времени и денежных ресурсов для выполнения конкретной бизнес-стратегии и, в большинстве случаев, более привлекательный результат из-за снижения процентных расходов.
