Что такое своп на американских горках?
Своп на американских горках - это сезонный своп процентных ставок, при котором платежи можно варьировать для наилучшего удовлетворения потребностей циклического финансирования контрагента.
Ключевые вынос
- Своп на американских горках - это сезонный своп процентных ставок, при котором платежи можно варьировать для наилучшего удовлетворения потребностей циклического финансирования контрагента. Своп на американских горках позволяет увеличить или уменьшить время (тенор) между регулярными платежами, чтобы соответствовать сезонно колеблющимся денежным потокам. Размер условной суммы свопа на американских горках регулируется, хотя чистая приведенная стоимость (NPV) сделки остается неизменной.
Понимание перестановок американских горок
Своп на американских горках имеет изменяющиеся или регулируемые условия оплаты, так что каждый контрагент может сопоставлять денежные потоки с переводами, периодическими обязательствами по финансированию или сезонными факторами. Преимущество обмена на американских горках заключается в том, что это сезонный обмен. Это позволяет контрагенту адаптировать потоки платежей для удовлетворения своих финансовых потребностей в течение года, что может иметь решающее значение, когда одних доходов от продаж недостаточно для удовлетворения этих требований.
Например, международная компания, которая продает газонокосилки, может быть заинтересована в обмене американскими горками, потому что она может сопоставить своповые платежи с сезонным спросом на газонокосилки, который возникает в основном летом и уменьшается зимой. Аналогично, швейная компания, которая специализируется на лыжной одежде и зимней одежде, столкнулась бы с противоположными сезонными колебаниями и предпочла бы соответственно соотнести свои денежные потоки.
В отличие от обычных процентных свопов, американские горки позволяют увеличить или уменьшить время (тенор) между регулярными платежами, чтобы соответствовать сезонно колеблющимся денежным потокам. Кроме того, размер условной суммы является регулируемым, хотя чистая приведенная стоимость (NPV) транзакции остается неизменной.
Своп на американских горках позволяет фирме переворачивать нереализованные прибыли или убытки вперед или назад. Поэтому из-за последствий для бухгалтерского учета и налогообложения многие банки поддерживают специальные разрешения, правила и ограничения на использование таких продуктов, а это означает, что такие продукты могут быть неподходящими и / или доступными для всех пользователей. Независимые налоговые и бухгалтерские консультации следует искать перед использованием таких продуктов.
Своп на американских горках также известен как аккордеонный, концертный своп (обычно в отношении валютных свопов) или своп NPV.
Пример перестановки американских горок
Вот более конкретный пример: у компании есть своп с фиксированной выплатой в размере 100 миллионов долларов США с окончательным сроком погашения через семь лет по ставке 8, 00%. Текущая ставка семилетнего свопа составляет 8, 75%, поэтому своп «в деньгах» составляет 75 базисных пунктов в год. Используя обмен на американских горках, фирма может внести ряд изменений. Они могут, например:
- Сократите своп до трех лет и увеличьте размер до 260 миллионов долларов, сохранив ставку 8, 00%, ниже трехлетней ставки в 9, 10%. Сократите своп до трех лет и увеличьте размер до 350 миллионов долларов, а также увеличьте ставка до 8, 25%. Удлините своп до 10 лет, оставьте размер на уровне 100 миллионов долларов, но уменьшите ставку до 7, 75%, что ниже 10-летней ставки в 8, 25%.
Важным моментом является то, что чистая приведенная стоимость свопа до и после изменений должна оставаться неизменной, поэтому диапазон возможностей многочислен, но в то же время ограничен первоначальным значением NPV.
