Я приземлился на NYSE летом 1980 года, мне было 19 лет. Это было самое волшебное, динамичное, захватывающее, волнующее место в Нью-Йорке и мире. Там было более 5000 личностей типа А, которые собирались там каждый день. Сегодня на бирже собрано менее 250 человек.
Когда я прошел через двери - там не было камер, телевизоров или радиоприемников, и, конечно же, не было компьютера, Интернета, твиттера, Facebook, Google или Amazon. Были только копии дневников Wall Street Journal, New York Times, The New York Post. и ежедневные новости.
Томас Дж. О'Халлоран -
Бизнес велся на ручке и бумаге. Брокерские фирмы передавали заказы брокеру на полу по телефону для представления в торговой толпе. Язык, на котором говорят на бирже, был очень специфическим, полным символов и дробей, которые определяли параметры торговли.
Было три реальных рыночных центра - NYSE, AMEX и NASDAQ. Сегодня есть более 60 мест для торговли, и я предполагаю, что в будущем это число значительно сократится. Открытым протестом была операционная система на NYSE и AMEX. Nasdaq появился на сцене в 1971 году как первый электронный обмен. Торговля велась за 1/8 доллара, и этот дизайн удерживал торговлю под контролем и «в игре», не позволяя ей стать «шумной» и неустойчивой.
В середине 1980-х происходили перемены, хотя и по шагам. Внедрение компьютеров, способных доставлять заказы на стенд брокера на площадке, начало трансформировать торговый процесс. Изменения правил, позволившие тем же компьютерам доставлять поток заказов непосредственно специалисту, положили начало другому процессу изменений, заложившим основу для будущего.
Это окажется тем событием, которое инициировало движение за устранение традиционного брокера. Это было начало 3-й промышленной революции, которая снова изменит мир и способ его работы. Это произошло в то же время, когда Интернет и персональные компьютеры стали повсеместными, предоставляя любому доступ к информации, рынкам и онлайн-брокерам.
На рубеже веков, когда Y2K оказался несостоявшимся, фондовая биржа и промышленность катапультировались в новый век.
Мандаты SEC требовали, чтобы к апрелю 2001 года вся торговля акциями переходила к десятичным знакам от дробных долей, а когда это было завершено, рынки капитала США официально стали управляемыми компьютерами. Альтернативные торговые площадки, которые изо всех сил пытались набрать обороты во фракционированной среде, внезапно нашли свою опору. Внедрение карманных компьютеров, алгоритмов и автоматизированной доставки и выполнения стало распространяться, что привело к изменениям в отрасли, созревшей для эффективности, которую обеспечит технология.
десятичная денежная система
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) распорядилась, чтобы все фондовые рынки в США перешли к десятичной обработке к 9 апреля 2001 года.
Затем произошло 11 сентября, и разговор больше не был об эффективности. Теперь было о безопасности.
Появились темные пулы, разработанные всеми крупными банками для усвоения собственного потока заказов. Появились новые электронные биржи, в результате чего количество мест для торговли акциями превысило 60 - по сравнению с первоначальными 3. Трейдеры могли торговать любыми акциями, NY, AMEX или Nasdaq, на любой бирже, если были объемы и участие. Шум был оглушительным; торговля стала более хаотичной и нестабильной, поскольку эта новая структура получила признание.
Биржи по всему миру стали публично торгуемыми компаниями и теперь несут ответственность перед акционерами, что создало совершенно новую динамику в их работе. Доступ к рынку, рыночные данные, оплата за игру, совместное местоположение - все это стало модным словом. Биржи вчера были официально мертвы. Здесь возникла индустрия биржевых и финансовых услуг 21-го века, и все это было связано со скоростью, умными технологиями и автоматизированным исполнением.
Торговля на этаже NYSE. Кредит: Bloomberg / Автор / Getty Images
Рост торговли теперь определялся суб-десятичными числами (0, 0001 - 0, 9999), и это позволило глобальный всплеск высокоскоростной компьютеризированной торговли, который был вызван «умными алгоритмами», которые могли читать и очищать заголовки на финансовых публикациях и платформах социальных сетей. как Facebook и Twitter.
И все это породило новое поколение трейдеров - как в банках, так и среди населения - которые использовали передовую логику и сверхбыстрые вычислительные мощности для доступа к рынкам.
Высокочастотные трейдеры теперь были повсюду, от вашего заднего двора до стран восточноевропейского блока, таких как Украина, Таджикистан, Узбекистан и Россия. Глобальное участие создало скачок в объемах и возможностях, создавая много шума, что создавало волатильность.
Взрыв ETFs. (Exchange Traded Funds) укоренились, поскольку технологические достижения в сочетании с суб-десятичной средой проложили путь для новых и более сложных стратегий ETF. Это также поставило под сомнение инвестиционный тезис и позволило все большему числу людей участвовать в создании совершенно нового инвестиционного тезиса, известного как пассивные инвестиции.
Что сейчас подводит нас к большому вопросу - как выглядит будущее для бирж, брокеров, маркет-мейкеров, инвесторов, трейдеров и институтов?
Я скажу, что будущее для бирж светлое, так как они обязаны помочь защитить инвесторов. Инвесторы должны продолжать полагать, что любой листинг на «регулируемой» бирже является признаком качества.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 2, 0)
Компьютерные алгоритмы заменили большую часть людей-трейдеров и теперь нацелены также на аналитиков-исследователей.
Маркет-мейкер сегодня стал более активным и ему больше не мешает набор правил, написанный почти столетие назад, и это делает их более динамичными и активными, помогая создать более устойчивый рынок. Он / она наблюдает за множеством алгоритмов, написанных программистами, которые мало понимают, что действительно движет инвестиционным тезисом, но играют все более важную роль, поскольку процесс и продукты усложняются.
Фирмы Fintech будут продолжать искать способы нарушить традиционные обмены - то, что я считаю, что регуляторы не должны допустить. Хотя я приветствую сбои в некоторых отраслях, нерегулируемые сбои в сфере финансовых услуг НЕ являются одним из них. (Нужно ли нам вспомнить, что произошло с мировыми рынками в 2007/2010 годах из-за «нерегулируемых производных продуктов»?)
Пассивное инвестирование (ETF's) будет продолжать расти и учитывает еще большую специфику в определении тенденций, возможностей по всему миру. Они также станут еще более сложными - что должно вызывать беспокойство у регуляторов, бирж и инвесторов. Непонятные ETF, которые используют производные, оказались очень опасными для рынков и подняли вопрос о том, насколько подвержен более широкий рынок к расплавлению одного из этих сложных производных продуктов.
Поэтому, поскольку они становятся все более сложными и более интегрированными в разных классах активов и странах, мы должны спросить: «Стоят ли их потенциальные выгоды от« увеличения риска », который они представляют для более широкого рынка и более широкой рыночной стабильности? Это глобальный вопрос, так как рынки более взаимосвязаны, чем когда-либо. Мой смысл? Я думаю, что они ждут катастрофы, и это является прямым результатом скорости, с которой эти сделки могут происходить, и того, насколько они взаимосвязаны. Это также потому, что никто действительно не понимает, как они будут реагировать на какое-то внешнее событие, которое никто не ожидал увидеть. Регуляторные органы должны взять на себя контроль и знать, как эти продукты работают как в хорошие, так и в плохие времена, но тогда - как они могут на самом деле знать, что происходит в кризисе, пока это не произойдет? Посредники (брокеры, а не советники по благосостоянию) будут продолжать страдать. Гонка за нулевую стоимость торговли будет продолжать негативно влиять на традиционную роль брокера, который может быть заменен компьютером.
Заключение сделки
На электронных рынках торги акциями могут происходить со скоростью 0, 09 секунды, но большинство индивидуальных инвесторов испытывают среднюю скорость исполнения 0, 43 секунды.
Контроль окажется в руках нескольких крупных банков и торговых платформ. Такие компании, как Google, Amazon и Facebook, будут продолжать использовать свои технологии «добычи данных» для проникновения в финансовые услуги и продукты.
Цифровые валюты станут реальностью по мере развития глобализации. Единая валюта, которая будет принята во всем мире, приведет к взрыву в торговле и коммерции. Хотя сейчас это кажется неуверенным, через несколько лет этого не произойдет. ICE (Межконтинентальная биржа), которой принадлежит NYSE, а также множество других бирж, только что ввела «регулируемую» биржу для поддержки и легитимации цифровых валют. Итак, эта часть истории только началась.
Будущее одновременно и осторожное, и волнующее. Будьте на связи.
