В прошлом Федеральная резервная система пыталась остановить резкое снижение цен на акции, снижая процентные ставки или откладывая запланированные повышения ставок. Названные либо «ФРС пут», либо «Гринспен пут» после того, как бывший глава ФРС Алан Гринспен, инвесторы не должны ожидать такого вмешательства в ближайшем будущем, сообщает The Wall Street Journal. Основными причинами, по мнению журнала, являются сила в экономике и оценки фондового рынка, которые являются чрезмерными по многим историческим показателям.
8 февраля индекс S & P 500 (SPX) упал на 3, 75%. С момента достижения рекордного максимума на закрытии 26 января индекс отступил на 10, 16%, что делает этот период официально коррекцией. Несмотря на недавнее снижение, S & P 500 вырос на 12, 48% за последний год, по сравнению с его закрытием 8 февраля 2017 года.
Асимметричный ответ
Журнал цитирует недавние исследования академических экономистов, которые считают, что доходность фондового рынка является более мощным предиктором изменений в политике процентных ставок ФРС, чем 38 других экономических показателей, включая занятость, потребительские расходы и даже инфляцию. Более того, они указывают на то, что попытки ФРС остановить спад на фондовом рынке встречаются чаще, чем действия по сдерживанию прибыли на фондовом рынке и дефляции спекулятивных пузырей. Из своего анализа протоколов заседаний ФРС авторы делают вывод о том, что падение цен на акции может нанести ущерб экономике, поскольку потребители сокращают расходы в ответ на уменьшение своего благосостояния, а компании находят более трудным и дорогим привлечение капитала.
Высокие оценки
С высокой оценкой фондового рынка и растущим беспокойством о пузырях активов ФРС, вероятно, возьмет на себя позицию, что дефляция цен на акции была бы спасительным событием прямо сейчас. На 7 февраля прогнозное соотношение P / E для S & P 500 было в 17, 1 раза больше прогнозируемой прибыли на акцию, что значительно выше значений около 10 в недавних низких точках для этого показателя в 2008 и 2011 годах, согласно данным Yardeni Research Inc.
Коэффициент CAPE, оценочный показатель, разработанный нобелевским лауреатом-экономистом Робертом Шиллером из Йельского университета, был только выше до краха фондового рынка 1929 года и во время пузыря Dotcom в конце 1990-х годов. Противоположная точка зрения состоит в том, что отклонение от тренда сегодня ниже, чем в 1929 году, что тенденция к повышению в CAPE оправдана взрослением экономики США, и что сегодняшние низкие процентные ставки делают более высокую стоимость CAPE экономически рациональной. (Подробнее см. Также: Почему в 2018 году может произойти крах фондового рынка ?)
Стремится оценить походы
Ключевые должностные лица Федеральной резервной системы проигнорировали недавнее снижение цен на акции и указывают, что они будут придерживаться своего плана повышения процентных ставок в 2018 году. «Я думаю, что это здорово, что есть некоторая коррекция, немного больше волатильности на рынках «Это мнение Роберта Каплана, президента Федерального резервного банка Далласа, как цитируется в другой статье журнала. Также в WSJ Уильям Дадли, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, сказал: «Мой прогноз не изменился, потому что фондовый рынок немного ниже, чем был несколько дней назад. это был год назад."
Журнал указывает, что ФРС ожидает более сильный экономический рост в 2018 году, что приведет к снижению безработицы, и что центральный банк готов позволить инфляции подняться до годового уровня в 2%, который они считают здоровым уровнем для экономики, конец 2019 года. Экономисты Goldman Sachs относятся к числу тех, кто ожидает от ФРС четырех повышений ставок в 2018 году и еще четырех в 2019 году.
