Содержание
- Что такое перекос волатильности?
- Что это говорит вам?
- Понимание волатильности
- Обратные и наклоны вперед
Что такое перекос волатильности?
Перекос волатильности - это разница в подразумеваемой волатильности (IV) между опционами «без денег», «опционами на деньги» и опционами «в деньгах». Отклонение волатильности, на которое влияют настроения и соотношение спроса и предложения отдельных опционов на рынке, дает информацию о том, предпочитают ли управляющие фондами писать коллы или путы.
Также известный как вертикальный перекос, трейдеры могут использовать относительные изменения перекоса для ряда опционов в качестве торговой стратегии.
Ключевые вынос
- Косоватость волатильности описывает наблюдение, что не все опционы на один и тот же базовый актив и срок действия имеют одинаковую подразумеваемую волатильность, назначенную им на рынке. Для опционов на акции перекос указывает на то, что нисходящие удары имеют большую подразумеваемую волатильность, чем восходящие. это выпуклая волатильность «улыбка», которая показывает, что спрос на опционы выше, когда они в деньгах или вне денег, по сравнению с деньгами.
Понимание перекоса волатильности
Модели ценообразования опционов предполагают, что подразумеваемая волатильность (IV) опциона для одного и того же базового актива и срока действия должна быть одинаковой, независимо от цены исполнения. Тем не менее, трейдеры опционов в 1980-х годах начали обнаруживать, что на самом деле люди были готовы «переплачивать» за опционы с опущенными ценами на акции. Это означало, что люди связывали относительно большую волатильность с нижней стороной, чем с верхней, и это было возможным показателем того, что защита от нисходящей стоимости была более ценной, чем спекуляция на рынке опционов.
Ситуация, в которой опционы «при деньгах» имеют меньшую подразумеваемую волатильность, чем опционы «без денег» или «в деньгах», иногда называют «улыбкой» волатильности из-за формы, которую данные создают при построении подразумеваемой волатильности против страйк-цен на графике. Другими словами, улыбка волатильности возникает, когда подразумеваемая волатильность как для пут, так и для коллов увеличивается, когда цена страйка удаляется от текущей цены акций. На рынках акций наблюдается перекос волатильности, потому что управляющие деньгами обычно предпочитают записывать колл-акции, а не путы.
Отклонение волатильности представлено графически, чтобы продемонстрировать IV определенного набора параметров. Как правило, используемые опционы имеют одинаковую дату истечения срока действия и цену исполнения, хотя порой имеют только одну и ту же цену исполнения, а не одну и ту же дату. График называется волатильностью «улыбка», когда кривая более сбалансирована, или волатильностью «ухмылка», если кривая взвешена в одну сторону.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Понимание волатильности
Волатильность представляет уровень риска, присутствующего в конкретной инвестиции. Он напрямую связан с базовым активом, связанным с опционом, и определяется на основе цены опциона. IV нельзя анализировать напрямую. Вместо этого он функционирует как часть формулы, используемой для прогнозирования будущего направления конкретного базового актива. По мере того, как IV растет, цена соответствующего актива падает.
Подразумеваемая волатильность рассчитывается с использованием модели оценки опционов Блэка-Шоулза.
Подразумеваемая волатильность - это прогноз рынка относительно вероятного движения цены ценной бумаги. Это показатель, используемый инвесторами для оценки будущих колебаний (волатильности) цены ценной бумаги на основе определенных прогностических факторов. Подразумеваемая волатильность, обозначаемая символом σ (сигма), часто может считаться показателем рыночного риска. Обычно это выражается в процентах и стандартных отклонениях в течение определенного периода времени.
Обратные и наклоны вперед
Обратные перекосы возникают, когда подразумеваемая волатильность выше при более низких опционах. Это чаще всего встречается в опциях индекса или других долгосрочных опциях. Эта модель, по-видимому, возникает в то время, когда у инвесторов возникают проблемы с рынком и покупает пут, чтобы компенсировать предполагаемые риски.
Передовые значения IV повышаются в более высоких точках в соответствии с ценой страйка. Это лучше всего представлено на товарном рынке, где недостаток предложения может привести к росту цен. Примеры товаров, часто связанных с перекосами вперед, включают нефть и сельскохозяйственные товары.
