В среднем крупнейшим центром операционных расходов авиакомпаний являются расходы компаний на топливо и расходы, связанные с закупками нефти.
Когда в мировой экономике растут цены на нефть, естественно, что цены на акции авиакомпаний падают. Когда в экономике снижаются цены на нефть, вполне естественно, что цены на акции авиакомпаний растут. Расходы на топливо являются такой большой частью накладных расходов авиакомпании в процентном отношении, что колеблющаяся цена на нефть сильно влияет на прибыль авиакомпании.
Чтобы защитить себя от неустойчивых расходов на нефть, а иногда даже воспользоваться ситуацией, авиакомпании обычно практикуют хеджирование топлива. Они делают это, покупая или продавая ожидаемую будущую цену на нефть через ряд инвестиционных продуктов, защищая авиакомпании от роста цен.
Покупка текущих нефтяных контрактов
В этом сценарии хеджирования авиакомпания должна была бы полагать, что цены будут расти в будущем. Чтобы смягчить эти растущие цены, авиакомпания покупает большое количество действующих нефтяных контрактов для своих будущих потребностей.
Это похоже на человека, который знает, что цена на газ будет расти в течение следующих 12 месяцев и что ему понадобится 100 галлонов газа для его автомобиля в течение следующих 12 месяцев. Вместо того, чтобы покупать газ по мере необходимости, он решает купить все 100 галлонов по текущей цене, которая, как он ожидает, будет ниже, чем цены на газ в будущем.
Покупка опционов
Когда компания покупает опцион колл, она позволяет компании покупать акции или товары по определенной цене в пределах определенного диапазона дат. Это означает, что авиакомпании могут застраховаться от роста цен на топливо, купив право на покупку нефти в будущем по цене, согласованной сегодня.
Например, если текущая цена за баррель составляет 100 долларов, но авиакомпания считает, что цены будут расти, эта авиакомпания может приобрести опцион колл за 5 долларов, что дает ей право купить баррель нефти за 110 долларов в течение 120- дневной период. Если цена за баррель нефти вырастет до уровня выше 115 долларов в течение 120 дней, авиакомпания в конечном итоге сэкономит деньги.
Реализация хеджирования воротника
Подобно стратегии опциона колл, авиакомпании также могут реализовать хеджирование воротника, которое требует от компании купить опцион колл и опцион пут. Если опцион колл позволяет инвестору приобрести акцию или товар в будущем по цене, согласованной сегодня, опцион пут позволяет инвестору сделать обратное: продать акцию или товар в будущем по цене, которая согласована на сегодня.
Хедж-хедж использует опцион пут, чтобы защитить авиакомпанию от падения цены на нефть, если эта авиакомпания ожидает повышения цен на нефть. В приведенном выше примере, если цены на топливо увеличатся, авиакомпания потеряет 5 долларов США за каждый опционный контракт. Хедж-хедж защищает авиакомпанию от этой потери.
Покупка своп контрактов
Наконец, авиакомпания может реализовать стратегию обмена, чтобы застраховаться от потенциального роста стоимости топлива. Обмен аналогичен опциону колл, но с более строгими правилами. Хотя опцион колл дает авиакомпанию право покупать нефть в будущем по определенной цене, он не требует от компании этого.
С другой стороны, своп блокирует покупку нефти по будущей цене на указанную дату. Если вместо этого цены на топливо упадут, авиакомпания может потерять гораздо больше, чем при стратегии опциона колл.
