На фоне замедления экономического и корпоративного роста прибыли, новый цикл смягчения денежно-кредитной политики центральными банками, такими как Федеральная резервная система, дал бычьему рынку акций новую динамику. Однако некоторые наблюдатели видят в этом четкий сигнал на продажу. «Вливание денег в акции на основе еще более дешевых денег может создать долину слез. Поэтому мы можем рассматривать самую большую возможность продажи за десятилетие», - утверждает Свен Хенрих, основатель и ведущий рыночный стратег-аналитик в NorthmanTrader. com, в колонке для MarketWatch.
«Центральные банки вновь создали среду, в которой раздуваются все классы активов… Рост может быть медленным, но активы растут», - отмечает Хенрих. «Долг выше, чем когда-либо, будь то корпоративный долг, государственный долг или балансы глобальных центральных банков», - добавляет он, предупреждая, что «великий крах перед нами».
Значение для инвесторов
Хенрих утверждает, что «рынок облигаций кричит« грядет рецессия », и что падение облигаций исторически сигнализирует о вершине фондового рынка. Более того, он считает, что снижение процентных ставок со стороны ФРС опасно как для экономики, так и для фондового рынка, учитывая, что валовой федеральный долг США в настоящее время превышает 105% ВВП, по сравнению с предыдущим минимумом около 30% в начале 1980-х годов, и что отношение нефинансового корпоративного долга к ВВП превышает 45%, для рекордного уровня. «Мы можем увидеть сценарий сгорания с полной паникой, когда центральные банки бросают свободные деньги», - предупреждает он.
«Не доверяйте фондовому рынку США на этом уровне», - советует Кристофер Вуд, глава глобальной стратегии акционерного капитала в Jefferies, в примечании для клиентов, цитируемых Business Insider. Его главная забота заключается в том, что напряженность в Персидском заливе, наряду с «зажигательной политикой президента Трампа, пытающейся ввести запрет на экспорт иранской нефти», приведут к росту цены на нефть выше 100 долларов за баррель. «Если это произойдет каким-либо насильственным образом, это взорвет модель« паритета риска »и машины, которые торгуют вокруг этой модели», посылая доходность облигаций, снижая цены облигаций и падая цены на акции, поскольку торговые алгоритмы сбрасывают огромные пакеты акций, он предупреждает.
Между тем, JPMorgan предупредил, что очередное снижение процентной ставки ФРС в конечном итоге окажется «негативным для акций, поскольку это даст мало реальных экономических стимулов, хотя и вызовет опасения рецессии», говорится в примечании для клиентов, цитируемом The Wall Street Journal.
В отличие от этого, генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан - один из тех, кто по-прежнему настроен по-бычьи, игнорируя страхи рецессии «Спор заключается в том, сглаживается ли рост ВВП на 2% или идет ниже. Все, что мы видим в нашей клиентской базе, согласуется с замедлением до 2% и сглаживанием оттуда », - сказал он Баррону в недавнем интервью. В статье отмечается, что реальный ВВП США с поправкой на инфляцию вырос в годовом исчислении на 3, 1% в первом квартале 2019 года.
Заглядывая вперед
Генрих также является одним из тех, кто видит опасность в обновленном эффекте TINA, сокращенно «Нет альтернативы (акциям)», который стимулирует рост цен на акции вслед за слабой и снижающейся доходностью с фиксированным доходом. Является ли этот сценарий показательным для пузыря опасных активов, который в какой-то момент обязательно лопнет, остается вопросом острой дискуссии, но осторожные инвесторы должны прислушаться к этим предупреждениям и рассмотреть защитные меры.
