Что отписано?
Отказ от подписки - это ситуация, в которой спрос на первичное публичное размещение (IPO) или другое предложение ценных бумаг меньше, чем количество выпущенных акций. Предложения без подписки часто связаны с завышением цен на ценные бумаги для продажи.
Эта ситуация также известна как «недопоставка» и может быть противопоставлена переподписке, когда спрос на выпуск превышает его предложение.
Ключевые вынос
- Неподписанные (недооцененные) относятся к выпуску ценных бумаг, где спрос не соответствует доступному предложению. Недооцененное IPO, как правило, является отрицательным сигналом, поскольку предполагает, что люди не хотят вкладывать средства в выпуск компании. Это также может означать, что эмитент установил цена предложения слишком высока. Институциональные или аккредитованные инвесторы чаще всего имеют право подписаться на новую эмиссию.
Понимание Отписано
Предложение подписывается, когда андеррайтер не может получить достаточный интерес к акциям для продажи. Поскольку в то время цена предложения фирмы не может быть твердой, покупатели обычно подписываются на определенное количество акций. Этот процесс позволяет страховщику измерить спрос на предложение (так называемые «признаки интереса») и определить, является ли данная цена справедливой.
Как правило, целью публичного предложения является продажа по точной цене, по которой все выпущенные акции могут быть проданы инвесторам, при этом нет ни недостатка, ни избытка ценных бумаг. Если спрос слишком низкий, андеррайтер и эмитент могут снизить цену, чтобы привлечь больше подписчиков. Если спрос на публичное предложение больше, чем предложение (дефицит), это означает, что можно было бы взимать более высокую цену, а эмитент мог бы привлечь больше капитала. С другой стороны, если цена слишком высока, недостаточно подписчиков подпишутся на выпуск, и у страховой компании останутся акции, которые она не сможет продать или должна продать по сниженной цене, что приведет к убыткам.
Факторы, которые могут стать причиной недоучета
Как только страховщик будет уверен, что продаст все акции в предложении, он закрывает предложение. Затем он покупает все акции у компании (если предложение является гарантированным предложением), и эмитент получает выручку за вычетом расходов на андеррайтинг. Андеррайтеры затем продают акции подписчикам по цене размещения. Иногда, когда андеррайтеры не могут найти достаточно инвесторов, чтобы купить акции IPO, они вынуждены покупать акции, которые не могли быть проданы населению (также известное как «акции»).
Несмотря на то, что андеррайтер может влиять на начальную цену ценных бумаг, они не имеют окончательного решения по всем продажам в первый день IPO. Как только подписчики начинают продавать на вторичном рынке, рыночные силы спроса и предложения диктуют цену, что также может повлиять на начальную продажную цену IPO. Андеррайтеры обычно поддерживают вторичный рынок выпускаемых ими ценных бумаг, что означает, что они соглашаются покупать или продавать ценные бумаги из своих собственных запасов, чтобы защитить цену ценных бумаг от чрезвычайной волатильности.
