Сверху вниз и снизу вверх: обзор
Нисходящий и восходящий подходы - это методы, используемые для анализа и выбора ценных бумаг. Тем не менее, термины также появляются во многих других областях бизнеса, финансов, инвестиций и экономики. Хотя эти две схемы являются общими терминами, многие инвесторы путают их или не совсем понимают разные подходы.
Как правило, каждый может быть довольно простым. Нисходящий подход идет от общего к частному, а восходящий подход начинается с конкретного и переходит к общему.
Всесторонне эти методы могут быть возможными подходами для широкого спектра задач, таких как постановка целей, составление бюджета и прогнозирование. Однако в финансовом мире аналитикам или целым режимам может быть поручено сосредоточиться на одном, а на другом, поэтому важно понимать нюансы обоих.
Ключевые вынос
- Нисходящий подход обычно охватывает обширную совокупность макропеременных, в то время как восходящий подход более узко сфокусирован. Стратегии инвестирования сверху вниз обычно сосредоточены на использовании возможностей, которые следуют рыночным циклам, в то время как восходящие подходы имеют более фундаментальный характер. Восходящий может сильно отличаться друг от друга, каждый из которых часто используется во всех типах финансовых подходов, таких как сдержек и противовесов.
Низходящий
Нисходящий анализ обычно относится к использованию комплексных факторов в качестве основы для принятия решений. Нисходящий подход будет стремиться идентифицировать общую картину и все ее компоненты. Эти компоненты обычно будут движущей силой для конечной цели.
В целом, сверху вниз обычно ассоциируется со словом макро или макроэкономика. Макроэкономика сама по себе является областью экономики, которая рассматривает основные факторы, влияющие на экономику в целом. Эти факторы часто включают в себя такие вещи, как уровень федеральных фондов, уровень безработицы, глобальный и страновой валовой внутренний продукт и уровень инфляции.
Аналитик, ищущий нисходящую перспективу, захочет посмотреть, как систематические факторы влияют на результат. В корпоративных финансах это может означать понимание того, как тенденции общей картины влияют на всю отрасль. При составлении бюджета, постановке целей и прогнозировании одна и та же концепция может также применяться для понимания и управления макрофакторами.
Инвестирование сверху вниз
В мире инвестиций инвесторы сверху вниз или инвестиционные стратегии фокусируются на макроэкономической среде и цикле. Эти типы инвесторов обычно хотят сбалансировать потребительские инвестиции по усмотрению и основные продукты в зависимости от текущей экономики. Исторически сложилось так, что дискреционные запасы следуют экономическим циклам, когда потребители покупают больше дискреционных товаров и услуг в расширениях, а не в сокращениях.
Основные потребительские товары, как правило, предлагают жизнеспособные инвестиционные возможности через все типы экономических циклов, поскольку они включают товары и услуги, которые остаются востребованными независимо от движения экономики. В целом, когда экономика развивается, можно полагаться на усмотрение избыточного веса для получения прибыли. В качестве альтернативы, когда экономика сокращается или находится в состоянии рецессии, нисходящие инвесторы обычно имеют избыточный вес для убежищ и основных продуктов питания.
Фирмы по управлению инвестициями и управляющие инвестициями могут сосредоточить всю инвестиционную стратегию на нисходящем управлении, которое определяет возможности торговли инвестициями исключительно на основе нисходящих макроэкономических переменных. Эти средства могут иметь глобальную или внутреннюю направленность, что также увеличивает сложность сферы. Как правило, эти средства будут называться макрофондами. Как правило, они принимают портфельные решения, рассматривая глобальную экономику на уровне страны. Они дополнительно уточняют взгляд на конкретный сектор, а затем на отдельные компании в этом секторе.
Нисходящие инвестиционные стратегии обычно ориентированы на получение прибыли от возможностей, которые следуют рыночным циклам, тогда как восходящие подходы имеют более фундаментальный характер.
Вверх дном
Восходящий анализ использует совершенно другой подход. Как правило, подход «снизу вверх» фокусирует свой анализ на конкретных характеристиках и микроатрибутах отдельных акций. При восходящем инвестировании основное внимание уделяется принципам «бизнес от бизнеса» или «сектор за сектором». Этот анализ направлен на выявление выгодных возможностей через особенности атрибутов компании и ее оценки по сравнению с рынком.
Восходящее инвестирование начинает свое исследование на уровне компании, но не останавливается на этом. Эти анализы сильно взвешивают фундаментальные показатели компании, но также учитывают сектор и микроэкономические факторы. Таким образом, инвестирование снизу вверх может быть несколько широким во всей отрасли или ориентировано на лазер для определения ключевых атрибутов.
Инвесторы снизу вверх
Чаще всего восходящие инвесторы - это инвесторы типа «купи-и-держи», которые глубоко разбираются в основах компании. Управляющие фондами могут также использовать восходящую методологию. Например, портфельной команде может быть предложен подход инвестирования снизу вверх в рамках определенного сектора, такого как технология. Они должны найти лучшие инвестиции, используя фундаментальный подход, который определяет компании с лучшими фундаментальными показателями или ведущими в отрасли атрибутами. Затем они изучат эти запасы в отношении макро- и глобальных влияний.
Метрические ориентированные фонды смарт-бета-индексов являются еще одним примером инвестирования снизу вверх. Такие фонды, как ETF с высокой дивидендной стоимостью AAM S & P 500 (SPDV) и индекс ETF для крупных компаний Schwab (FNDX), фокусируются на конкретных фундаментальных восходящих атрибутах, которые, как ожидается, станут ключевыми факторами производительности.
Особые соображения
Как правило, хотя нисходящий и восходящий подходы могут сильно различаться, они часто используются во всех типах финансовых подходов, таких как сдержки и противовесы. Например, хотя нисходящий инвестиционный фонд может в первую очередь сосредоточиться на инвестировании в соответствии с макроэкономическими тенденциями, он по-прежнему будет изучать основы своих инвестиций, прежде чем принимать инвестиционное решение. И наоборот, хотя подход «снизу вверх» фокусируется на основах инвестиций, инвесторы все еще хотят рассмотреть систематическое влияние на отдельные активы, прежде чем принимать решение.
