Что такое Тед Спред?
Спред TED - это разница между трехмесячным казначейским векселем и трехмесячным LIBOR в долларах США. Иными словами, спред TED - это разница между процентной ставкой по краткосрочным государственным долгам США и процентной ставкой по межбанковским кредитам.
TED является аббревиатурой от T reasury- E dro Dollar.
Понимание распространения Теда
Спред TED первоначально рассчитывался как разница в цене между трехмесячными фьючерсными контрактами на казначейские облигации США и трехмесячными контрактами на евродоллары с одинаковыми месяцами истечения. После того, как на Чикагской товарной бирже (CME) после обвала фондового рынка 1987 года фьючерсы на казначейские векселя (T-bills) были сброшены, в спред TED были внесены поправки. Он рассчитывается как разница между процентными ставками, которые банки могут предоставлять друг другу в течение трехмесячного периода времени, и процентной ставкой, по которой правительство может занимать деньги на трехмесячный период.
Спред TED используется в качестве индикатора кредитного риска. Это потому, что американские казначейские векселя считаются безрисковыми и измеряют сверхбезопасную ставку - кредитоспособность правительства США. Кроме того, LIBOR - это долларовая шкала, используемая для отражения кредитных рейтингов корпоративных заемщиков или кредитного риска, который принимают крупные международные банки, когда они ссужают друг другу деньги. Сравнивая безрисковую ставку с любой другой процентной ставкой, аналитик может определить предполагаемую разницу в риске. Следуя этой конструкции, спред TED можно понимать как разницу между процентной ставкой, которую инвесторы требуют от правительства для инвестирования в краткосрочные казначейские обязательства, и процентной ставкой, которую инвесторы взимают с крупных банков.
Ключевые вынос
- Спред TED представляет собой разницу между 3-месячной LIBOR и 3-месячной ставкой казначейских векселей. Спред TED обычно используется как мера кредитного риска. Спред TED часто расширяется в периоды экономического кризиса.
Как работает TED Spread
По мере увеличения спреда TED риск дефолта по межбанковским кредитам увеличивается. Межбанковские кредиторы будут требовать более высокой процентной ставки или будут готовы принять более низкую доходность на безопасные инвестиции, такие как ГКО. Другими словами, чем выше риск ликвидности или риска платежеспособности, представляемый одним или несколькими банками, тем выше ставка, которую кредиторы или инвесторы будут требовать по своим кредитам другим банкам по сравнению с кредитами правительству. По мере уменьшения спреда риск дефолта считается уменьшающимся. В этом случае инвесторы будут продавать ГКО и реинвестировать выручку на фондовом рынке, что, как считается, обеспечивает более высокую норму прибыли на инвестиции.
Расчет и пример распространения TED
Спред TED является относительно простым расчетом:
Спред TED = 3-месячная ставка LIBOR - ставка 3-месячного T-счета
Конечно, гораздо проще позволить ФРС Сент-Луиса рассчитать и наметить это для вас.
Как правило, размер спреда обозначается в базисных пунктах (бит / с). Например, если ставка T-bill составляет 1, 43%, а LIBOR равна 1, 79%, спред TED составляет 36 бит / с. Спред TED колеблется во времени, но обычно остается в диапазоне 10 и 50 бит / с. Тем не менее, этот спрэд может увеличиться в более широком диапазоне в период кризиса в экономике.
Например, после краха Lehman Brothers в 2008 году спред TED достиг максимума в 450 базисных пунктов. Спад в экономике указывает банкам на то, что другие банки могут столкнуться с проблемами платежеспособности, что заставит банки ограничить межбанковское кредитование. Это, в свою очередь, приводит к более широкому распространению TED и снижению доступности кредитов для индивидуальных и корпоративных заемщиков в экономике.
