Несмотря на ралли рынка к новым максимумам в 2019 году, три из четырех секторов с высокими показателями, которые привели S & P 500 за последние двенадцать месяцев, являются оборонительными. Превосходство в секторах недвижимости, коммунальных услуг и потребительских товаров, которые, как известно, являются более безопасными уголками рынка, отчасти обусловлено желанием инвесторов подготовиться к таким масштабным откатам рынка, которые наблюдались в прошлом году и даже в 2008 году, согласно история в Financial Times, как указано ниже. Финансовый кризис подтолкнул фондовый рынок более чем на 50%.
Что это значит для инвесторов
«В 2008 году рынок был полностью застигнут врасплох», - сказал Роб Алмейда, глобальный инвестиционный стратег из основанной в Бостоне MFS Investment Management, которая управляет активами на 489 миллиардов долларов. «Инвесторы думают:« Я не позволю этому случиться со мной на этот раз ».
Осторожность инвесторов проявляется в то время, когда рост акций, в противном случае, может указывать на чрезмерный оптимизм. Это показано в последнем опросе Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, в котором процент людей, которые говорят, что они ожидают, что американские акции будут снижаться или останутся на прежнем уровне в течение следующих шести месяцев, теперь выше, чем те, кто более оптимистично настроен по акциям.
В то время как S & P 500 вернул около 20% в этом году, эти три сектора показали лучшие результаты за 12-месячный период, когда S & P 500 поднялся всего на 7%. Инвесторы также обеспокоены повторной эскалацией торговой напряженности с Китаем, прогнозами резкого снижения прибыли корпораций и риском экономического спада. «Инвесторы становятся более осторожными», - говорит Алмейда. Они «перемещаются от компаний, которые не являются устойчивыми источниками дохода, к компаниям, которые более последовательны», добавляет он.
Оборонительные риски
Если ФРС снизит ставки, как ожидалось, аналитики Goldman Sachs говорят, что защитные секторы, скорее всего, «повторят историческую модель и выиграют, если экономические данные останутся достаточно слабыми, чтобы мотивировать расширенный цикл смягчения ФРС».
По данным Bloomberg, прокси облигаций, таких как недвижимость и коммунальные услуги, особенно преуспели в ожидании ослабления ФРС. Это привело к тому, что защитные акции США достигли максимума за шесть лет, в то время как высококачественные акции в Европе достигли новых рекордов.
Но даже защитные акции могут стать рискованными. По словам Блумберга, опубликованном в конце июня, растущие завышенные оценки для защитных акций побудили Columbia Threadneedle продать некоторые из своих чувствительных к курсу защитных названий и купить циклические акции ранее этим летом. «Оценки довольно растянуты», - сказал управляющий портфелем Фредерик Жанмайр.
Заглядывая вперед
От того, будут ли инвесторы по-прежнему отдавать предпочтение защитным акциям, может сильно зависеть от того, насколько глубоко ФРС снизит ставки на этой неделе и приведут ли переговоры между США и Китаем к новому торговому соглашению. Если оба приводят к положительным результатам, многие инвесторы могут снова перейти на более рискованные акции и оставить свои защитные позиции, чтобы перейти к следующему этапу бычьего рынка.
