Эффект Фишера - теория, впервые предложенная Ирвингом Фишером. В нем говорится, что реальные процентные ставки не зависят от изменений денежной базы. Фишер в основном утверждал, что реальная процентная ставка равна номинальной процентной ставке минус уровень инфляции.
Большинство экономистов согласятся с тем, что уровень инфляции помогает объяснить некоторые различия между реальными и номинальными процентными ставками, хотя и не в той степени, которая предполагает эффект Фишера. Исследования Национального бюро экономических исследований показывают, что, как описывает Фишер, существует очень небольшая корреляция между процентными ставками и инфляцией.
Номинальный против Реальные процентные ставки
На первый взгляд утверждение Фишера неоспоримо. В конце концов, инфляция - это разница между любыми номинальными и реальными ценами. Однако эффект Фишера фактически утверждает, что реальная процентная ставка равна номинальной процентной ставке за вычетом ожидаемого уровня инфляции; это прогноз.
Для любого инструмента с фиксированной процентной ставкой указанная процентная ставка является номинальной ставкой. Если банк предлагает двухлетний депозитный сертификат (CD) под 5%, номинальная ставка составляет 5%. Однако если реализованная инфляция в течение срока действия двухлетнего КР составляет 3%, то реальная норма прибыли на инвестиции составит всего 2%. Это будет реальная процентная ставка.
Эффект Фишера утверждает, что реальная процентная ставка всегда составляла 2%; банк смог предложить только 5% ставку из-за изменений в денежной массе, равных 3%. Здесь есть несколько основных предположений.
Во-первых, эффект Фишера предполагает, что количественная теория денег реальна и предсказуема. Это также предполагает, что денежно-кредитные изменения являются нейтральными, особенно в долгосрочной перспективе - по сути, что изменения в денежной массе (инфляция и дефляция) имеют только номинальные экономические последствия, но не затрагивают реальную безработицу, валовой внутренний продукт (ВВП) и потребление.
На практике номинальные процентные ставки не коррелируют с инфляцией так, как ожидал Фишер. Этому есть три возможных объяснения: что участники не принимают во внимание ожидаемую инфляцию, что ожидаемая инфляция неправильно учитывается или что быстрые изменения в денежно-кредитной политике искажают будущее планирование.
Деньги иллюзия
Позже Фишер считал, что несовершенное приспособление процентных ставок к инфляции было связано с иллюзией денег. Он написал книгу на эту тему в 1928 году. С тех пор экономисты обсуждают иллюзию денег. По сути, он признавал, что деньги не были нейтральными.
Иллюзия денег на самом деле восходит к классическим экономистам, таким как Дэвид Рикардо, хотя и не назывался так. По сути, в нем говорится, что введение новых денег омрачает мнение участников рынка, которые ошибочно полагают, что времена более благополучны, чем на самом деле. Эта иллюзия открывается как таковая только тогда, когда цены растут.
Проблема постоянной инфляции
В 1930 году Фишер заявил, что «процентная ставка (номинальная ставка) и, тем более, реальная ставка подвержены в большей степени нестабильности денег», чем требованию будущих доходов. Другими словами, влияние затяжной инфляции влияет на координирующую функцию процентных ставок на экономические решения.
Даже при том, что Фишер пришел к такому выводу, эффект Фишера все еще рекламируется сегодня, хотя и как обратное объяснение, а не прогнозное ожидание.
