Решение Федеральной резервной системы в среду снизить процентные ставки на четверть процентного пункта - и, возможно, еще позже в этом году - может быть недостаточно, чтобы компенсировать негативные последствия рецессии доходов и неразрешенной торговой войны между США и Китаем для цен на акции. Некоторые бычьи стратеги прогнозируют, что прибыль S & P 500 вырастет во 2-м квартале и, таким образом, избежит спада прибыли, который обычно определяется как два последовательных квартала годового снижения EPS для S & P 500. Но этот оптимизм может быть необоснованным. По данным MarketWatch, по состоянию на вторник прибыль за 2 квартал снизилась на 1, 9%, согласно отчетам 59% компаний S & P 500. Это было бы на вершине снижения прибыли на 0, 3% в 1 квартале 2019 года.
Это замедление отражает слабость в США и рост мировой экономики. Проблема экономики «заключается не в том, что ставки слишком высоки», как сказала Wall Street Journal Лиз Энн Сондерс, главный стратег по инвестициям в Charles Schwab Corp., «что беспокоит нас, так это глобальный экономический спад производства и доверие бизнеса, которое серьезно подрывается торговая война.
Журнал отмечает, что до начала отчетного сезона во втором квартале 2019 года консенсус-оценка среди аналитиков требовала снижения прибыли на 3, 0%. Если окончательные показатели за 2 квартал 2019 года действительно приведут к падению доходов в годовом исчислении, это будет первый спад доходов со 2 квартала 2016 года.
Ключевые вынос
- Во втором квартале 2019 года прибыль S & P 500 находится ниже уровня прошлого года. Спад доходов - это две четверти снижения доходов. Последний спад доходов произошел в 2016 году. В компаниях с большими зарубежными продажами наблюдается значительное снижение прибыли.
Значение для инвесторов
По состоянию на 30 июля 2019 года 298 компаний S & P 500, или 59%, сообщали о прибыли за 2 квартал 2019 года, согласно данным, собранным FactSet Research Systems и цитируемым MW. Из 11 секторов S & P 500 в шести отмечается снижение YOY в EPS, причем наибольший спад пока наблюдается в материалах - на -18, 9% и в промышленности - на -11, 3%. Наибольшее увеличение EPS на сегодняшний день наблюдается в здравоохранении, на уровне + 7, 2%, и в финансовых показателях, на уровне + 5, 0%.
Вступая в сезон отчетности о доходах, консенсус-оценка EPS роста S & P 500 исторически заканчивается на 3, 7 процентных пункта слишком низкими, по словам Джона Баттерса, старшего аналитика FactSet, MW отмечает. Таким образом, были распространены надежды, основанные на истории, что прогнозируемое снижение EPS на 3, 0% на 2 квартал 2019 года превратится в увеличение примерно на 0, 7% после того, как все цифры окажутся. Однако, учитывая, что большинство компаний S & P 500 имеют сообщается о совокупном снижении прибыли во 2-м квартале 2019 года, и эти надежды быстро уменьшаются.
По словам Баттерса, самым значительным фактором снижения прибыли во 2 квартале 2019 года являются слабые международные продажи компаний S & P 500, отчасти результат торговых конфликтов США с Китаем и Европейским союзом (ЕС). Компании S & P 500, которые получают более половины своих доходов изнутри США, испытывают общее увеличение YOY EPS на 3, 2%, в то время как те, которые регистрируют большую часть своих продаж на международном уровне, демонстрируют падение на 13, 6%, согласно его анализу тех, кто отчитался за 2 квартал 2019 года. результаты пока что.
Между тем, разрешения этих торговых конфликтов нигде не видно. «Мы можем увидеть ситуацию, когда появятся дополнительные тарифы, поскольку президент Трамп пытается усилить давление на Китай», - заявил The Wall Street Journal Майкл Стритч, директор по инвестициям (CIO) BMO Wealth Management.
«У Китая очень плохо, худший год из 27 - должен был начать покупать нашу сельскохозяйственную продукцию сейчас - никаких признаков того, что они делают это. Это проблема с Китаем, они просто не проходят», - написал президент Трамп 30 июля. «Моя команда сейчас ведет с ними переговоры, но в итоге они всегда меняют сделку в свою пользу», - добавил он.
Заглядывая вперед
Согласно текущей оценке консенсуса за 3 квартал 2019 года совокупный S & P 500 EPS снизится на 2, 1% в годовом исчислении, сообщает MW. В начале отчетного сезона 2-го квартала 2019 года прогнозируемое снижение в 3-м квартале составило 1, 1%, что свидетельствует о том, что разочаровывающие результаты 2-го квартала способствуют росту пессимизма в отношении будущего.
Однако ситуация остается очень изменчивой. В конце дня 29 июля 225 компаний S & P 500 сообщили о результатах за 2 квартал 2019 года, или 45%, а их доходы выросли в среднем на 0, 5% в годовом сопоставлении, согласно данным FactSet, приведенным в другой статье журнала. Кроме того, 179 из этих 225 компаний, или 80%, принесли положительные сюрпризы по прибыли, превзойдя оценки. Буквально через день, как подробно описано выше, отчеты еще 73 компаний показали отрицательную динамику совокупного показателя. Пока все отчеты не поступят, может быть преждевременным решать, действительно ли наступил спад доходов.
